人人都知道今年企業利潤增速勢必將放緩。但會放緩多少呢？試圖從股市信號中找尋答案的分析師們發現了一些令人擔憂的數據。

NikolaosPanigirtzoglou領導的摩根大通(100.57,-0.19,-0.19%)策略師在報告中寫道，標普500指數從9月20日到1月3日下跌了16%，從歷史角度來看，這樣的跌幅說明投資者預期2019年有超過50%的幾率陷入經濟衰退，以及盈利會下降9%。DavidKostin領導的高盛(175.37,-0.65,-0.37%)策略師采用股息貼現模型得出，市場預計到2023年每年的年利潤增速為3.7%。

兩者都與股票分析師的預期均值相去甚遠。截至周五的分析師預期均值顯示，標普500指數成份股今年利潤將增長7.7%。不過無論如何，這些預估都遠低于2018年全年利潤增長20%以上的預期。

這樣的分化彰顯出下周開啟的財報季之緊要。投資者是發現了分析師都還沒發現的疲軟情況嗎？還是說，股市陷入大蕭條以來最糟糕的12月，只是波動過度了呢？

“市場正在尋找方向，”聯博健康和投資策略主管KathyFisher接受彭博電視采訪時表示。“未來幾周公布的業績對我們感受方向非常重要。”

 繼上月標普500指數跌至熊市邊緣后，美股正在反彈。該指數在過去八天有六天上漲，圣誕節以來的漲幅擴大至近9%。摩根大通和高盛模型均采用截至上周的數據，并試圖預測市場傳達的信號。

“股市已經展現出對經濟和利潤增長將大幅放緩的預期，”PeterOppenheimer領導的高盛策略師在周一報告中寫道。“因此現在重要的不是數據惡化，而是與當前的負面預期相比惡化程度會有多大。”

高盛模型顯示，標普500指數過去12個月的下跌，預示著供應管理協會制造業指數會降至50以下。雖然該指數在上個月跌至54的兩年低位，但仍處于代表增長的區間。

 投資者開始懷疑這輪持續10年的牛市保持下去的立足點在哪里，隨之對企業盈利前景愈加感到擔憂。從減稅紅利消退到不利的匯率因素，從全球需求疲軟到工資上漲，威脅企業獲利的名單越來越長。

包括蘋果(150.75,2.82,1.91%)、達美航空在內，發布營收預警的公司越來越多，面對這種情況，分析師除了調降預估恐怕別無選擇。彭博匯總數據顯示，過去三個月，2019年預期每股盈余下降2.7%至172美元。

 在摩根士丹利(41.45,-0.26,-0.62%)首席美國股票策略師MikeWilson看來，市場已經反映了這種預期，一旦分析師調降完預測，股市就能持續反彈。他預計2019年有50%的可能性出現連續兩個季度的利潤負增長。

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