淡季需求放緩！11月鋼價仍有100-200下跌空間！

“銀十”即將結束，回顧十月行情不溫不火，鋼材價格整體下移，螺紋鋼均價跌幅近100，熱卷均價跌80左右。鋼坯本月下跌60至3340元/噸，旺季行情并未兌現，11月鋼鐵行業將繼續負重前行，在宏觀經濟承壓，采暖季環保趨緊，以及淡季需求放緩等多重因素的綜合影響下，預計鋼價仍有百元左右的下跌空間。

一、行情回顧：十月鋼價小幅下跌

節后隨著鋼廠的集中復產，產量驟增，市場悲觀情緒再起。全球經濟放緩和國內經濟承壓，加大了市場對期貨01合約的悲觀預期，黑色系整體下行，現貨跟隨走弱，期螺和熱卷跌幅均超100，現貨市場，根據數據顯示，全國主要市場螺紋鋼均價跌幅達到100，熱卷跌幅逾80。

從全年鋼價走勢來看，下半年高點出現在7月，9月的一波階段性反彈，螺紋波動明顯，有近200元的高度，而板材反彈十分有限，7月之后整體呈現下降趨勢。這與制造業下滑，尤其是汽車行業整體下行有關。

從期貨盤面來看，十月前兩周持續回落，最大跌幅近200，且接近8月低位，鋼價階段性觸底后在上周企穩回升，不過上行動力有限。且現貨并未跟隨上漲，本周臨近月末，巨額逆回購集中到期，市場資金偏緊，貿易商謹慎觀望，仍以出貨為主。市場情緒將影響即將到來的11月淡季行情。

二、庫存變動：10月降庫明顯，11月預計收窄

根據中鋼協發布的10月庫存數據，2019年10月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環比繼續下降，其中熱軋卷板庫存略有增加，其余4個品種庫存均呈下降走勢，其中螺紋鋼庫存降幅最大，環比下降超過10%。本月庫存總量1256萬噸，環比減少75萬噸，下降5.6%;其中鋼材市場庫存總量1174萬噸，環比減少65萬噸，下降5.3%，港口庫存82萬噸，環比減少9萬噸，下降10.3%。

總體預判：

告別未能兌現的“銀十”行情，也意味著旺季的結束和淡季的開啟。一方面，鋼材的供應仍有小幅上漲的空間，但受到采暖季限產的影響，漲幅有限。另一方面，需求逐步轉弱，今年冬季提前，11月上旬趕工潮或仍有一定的釋放空間，但隨著冬季天氣的變化，需求將逐步趨弱。因此，我們預判11月鋼價仍有下跌空間，100-200左右。

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