近期鐵礦石價格持續強勢。據監測數據，截至5月28日，日照港61.5%澳粉價格為790元/噸，創2014年5月以來新高；普氏鐵礦石指數為106.1美元/噸，同樣創下2014年5月以來新高。機構指出，除了鐵礦石價格外，焦煤、焦炭價格面臨上漲。上游原料價格暴漲擠壓鋼鐵生產利潤越發尖銳，鋼企二季度業績將進一步承壓。

供應緊縮

市場人士指出，供應緊縮和下游建材需求增長是導致鐵礦石價格飆升的主要原因。

發改委價格監測中心指出，今年以來，鐵礦石價格出現兩次較為明顯的上漲。1月25日，巴西東南部一個鐵礦廢料礦坑發生決堤事故，影響了全球鐵礦石供給預期，市場炒作升溫，導致國際鐵礦石價格大幅拉升，帶動國內礦價大幅上漲。此后，炒作情緒降溫，價格略有回落。4月之后，我國冬季采暖季限產結束，高爐逐步復產，鐵礦石補庫需求增加，疊加國外礦山發貨量不足，國內港口庫存持續下降，鐵礦石價格再次震蕩上行。

同時，受近期颶風影響，澳洲三大礦發貨受到影響，導致供應放緩。

需求方面，中國鋼鐵產量屢創歷史新高，支撐進口鐵礦石需求強勁預期。據國家統計局數據，中國粗鋼產量在4月達到創紀錄的8503萬噸，同比大增12.7%。粗鋼產量預計2019年將從2018年的9.27億噸增加5000萬噸。分析人士指出，房地產投資力度超預期，導致建材需求明顯增加。蘭格鋼鐵云商平臺監測數據顯示，今年以來，盡管粗鋼產量屢創新高，但社會庫存水平仍低于去年同期。

港口方面，數據顯示，5月中旬，我國港口鐵礦石庫存約為1.3億噸，較年初下降約6%。鐵礦石到港量由年初的849萬噸降至3月底的756萬噸，降幅11%，隨后反彈至1000萬噸左右。

近期數據顯示，多個品種鐵礦石遠期現貨價格較年初漲幅超過30%，同比漲幅超過40%。

成本激增

發改委近期多次表示對鐵礦石價格大幅上漲的關注。鑒于鐵礦石高度依賴進口，較為可行的調控手段即增加互補原料廢鋼的供應。據申萬期貨調研，目前廢鋼毛料價格高企，加工廠利潤微薄，多依靠鋼廠返利盈利，短期增加供應難度較高。而鋼廠利潤水平隨著近兩周礦石價格飆升而快速下降。

監測數據顯示，今年一季度全國鋼材均價為4107元/噸，同比下降5.2%。在35家披露了一季報的鋼鐵上市企業中，業績同比增長的只有8家公司，其余27家企業凈利潤同比下滑或出現虧損。這種情況近年來少見。

二季度以來，鋼價雖有回升，但上行速度緩慢，而原材料價格依然快速攀升。除鐵礦石外，受環保督察和山西焦化行業整改等因素影響，國內焦煤、焦炭價格強勢上行。5月底，焦炭市場第三輪提漲落地，雙焦期貨創出年內新高。

總體看，原材料上漲預期依然強烈，而鋼材價格拉漲乏力，原料端漲幅將遠超成品材的漲幅。這意味著二季度鋼鐵企業利潤空間可能進一步壓縮。

發改委價格監測中心預計，三季度開始鐵礦石供應將逐漸恢復到正常水平，價格逐步回落。相關機構預計，到7月份左右，巴西礦發往中國的貨量將逐漸恢復到正常水平。為完成預定年度發運目標，預計6月份澳大利亞福蒂斯丘、必和必拓等公司將加大發運量。此外，前期價格大幅上漲后，國內外高成本礦山有了一定利潤空間，復產和增產帶來的供應增量7月份左右將逐漸得到顯現。

需求繼續增加的空間有限。4月采暖季限產結束后，目前國內高爐產能利用率已經達到近年來同期高點，后續對鐵礦整體需求水平難有明顯增量。同時，三季度唐山等地區環保限產可能更加嚴厲，高爐開工率下滑，鐵礦需求減弱。

港口庫存將觸底回升。隨著后期澳洲和巴西發運量的恢復，預計6、7月份開始直供鋼廠不必再大量從港口采購貿易礦，港口成交量將有所下降，港口庫存將止跌轉增。

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