前言：對(duì)優(yōu)特鋼市場(chǎng)而言，2018年注定是不平凡的一年。優(yōu)鋼價(jià)格出現(xiàn)2次探底，10月價(jià)格與螺紋走出反向走勢(shì)，4季度下跌近1000元/噸等，都與年初的市場(chǎng)預(yù)期極度不吻合。全年來看，除鋼廠能繼續(xù)保持較高利潤(rùn)外，貿(mào)易商整體利潤(rùn)表現(xiàn)一般，部分貿(mào)易商可謂一地雞毛。對(duì)明年的市場(chǎng)看法，鋼廠和貿(mào)易商目前預(yù)期沒有太大分化，一方面供給增加是普遍共識(shí)，另一方面需求的復(fù)蘇低于供給增速，市場(chǎng)價(jià)格整體上行的可能性大大降低。對(duì)從業(yè)者來說，2019年市場(chǎng)不確定性增加，需要更加理性和謹(jǐn)慎。

一、2018年優(yōu)特鋼市場(chǎng)回顧

       1、市場(chǎng)全年走出”雙頂”“雙底”特征

      全年來看，優(yōu)特鋼市場(chǎng)不同于過去兩年的整體上漲態(tài)勢(shì)，走出了寬幅震蕩行情，全年出現(xiàn)兩次探底和兩次建頂。春節(jié)后，市場(chǎng)慣性上漲，出現(xiàn)第一次頂部?jī)r(jià)格，但好景不長(zhǎng)，3月市場(chǎng)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，同時(shí)鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存大幅增加，行情下跌500-600元/噸。4-8月份市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇，在8月中旬出現(xiàn)第二次頂部?jī)r(jià)格，4個(gè)月上漲700元/噸。4季度優(yōu)特鋼市場(chǎng)整體表現(xiàn)頹勢(shì)，與螺紋價(jià)格出現(xiàn)反向，尤其進(jìn)入11月加速下跌，3個(gè)月下跌近1000元/噸。全年市場(chǎng)價(jià)格處于寬幅震蕩走勢(shì)。

  總結(jié)2018年優(yōu)特鋼行情，體現(xiàn)三個(gè)特征：1、市場(chǎng)振幅明顯縮窄，2017年振幅為1820元/噸，全年整體上漲，2018年縮窄為850元/噸，全年寬幅震蕩；2、均價(jià)較2017年明顯提升，以45#為例，2018年均價(jià)為4401元/噸，高于2017年378元/噸，上漲9.4%；3、整體來看，市場(chǎng)上漲乏力，下跌有力，判斷趨勢(shì)性行情的難度加大。

       2、江浙魯資源聯(lián)動(dòng)空間縮窄

      山東作為全國(guó)優(yōu)特鋼產(chǎn)量最大的省份，江浙作為全國(guó)優(yōu)特鋼需求量最大的地區(qū)，三地資源聯(lián)動(dòng)在過去都是很頻繁的，但是今年山東45#資源南下的空間逐漸縮窄。比較山東和浙江的45#價(jià)格，今年兩者的平均價(jià)差為206元/噸，其中有6個(gè)月時(shí)間兩地價(jià)差長(zhǎng)期低于200元/噸以下，10月兩地價(jià)差基本磨抹平。考慮到兩地之間的運(yùn)費(fèi)和品牌價(jià)差，山東資源南下的阻力增加，空間明顯縮窄。

      3、市場(chǎng)成交、社會(huì)庫(kù)存同比增長(zhǎng)

       雖然貿(mào)易商普遍反映市場(chǎng)銷售難、盈利難，但數(shù)據(jù)顯示，今年的市場(chǎng)成交人仍較2017年有明顯增加。2018年樣本貿(mào)易商周均成交量為24.97萬噸，高于2017年（21.64萬噸）3.33萬噸，同比增15.4%，尤其是5-8月上漲過程中，市場(chǎng)成交整體處于高位。

       庫(kù)存來看，2018年樣本貿(mào)易商周均庫(kù)存總量86.56萬噸，高于2017年（79.62萬噸）6.94萬噸，同比增8.7%。庫(kù)存增加的主要原因有3個(gè)：1、鋼廠生產(chǎn)能力進(jìn)一步釋放，整體供給增加；2、貿(mào)易商2016-2017年取得較為客觀的盈利，庫(kù)存承受能力提高；3、市場(chǎng)還是對(duì)牛市行情有期待，庫(kù)存配置較2017年有所提高。

      4、鋼廠產(chǎn)能、產(chǎn)量同比提高，產(chǎn)能利用率全年處于高位

       2018年，國(guó)內(nèi)優(yōu)特鋼廠產(chǎn)能產(chǎn)量都有不同增長(zhǎng)，其中產(chǎn)能增加55萬噸，目前總產(chǎn)能7810萬噸。普優(yōu)共線23條，產(chǎn)能總計(jì)1880萬噸。2018年優(yōu)特鋼總產(chǎn)量4983萬噸（預(yù)估值），較2017年增加470萬噸，同比增加10.4%。全年鋼廠開工率都維持一個(gè)較高水平，2018年月平均產(chǎn)能利用率為66.18%，較2017年提高1.23%。

     5、鋼廠利潤(rùn)可觀，4季度利潤(rùn)縮窄

       不同于2017年鋼廠利潤(rùn)是一個(gè)逐步攀升的狀態(tài)，2018年優(yōu)特鋼廠利潤(rùn)全年處于一個(gè)較高水平，1-9月全年生產(chǎn)利潤(rùn)維持高位，但4季度利潤(rùn)明顯縮窄。絕對(duì)值來看，2018年45#平均利潤(rùn)為1241元/噸，高于2017年177元/噸，同比增14.3%（以上為生產(chǎn)利潤(rùn)，非凈利潤(rùn)）。所以今年鋼廠純量產(chǎn)能釋放地非常徹底，生產(chǎn)積極性高企，整體供應(yīng)較2017年有明顯增長(zhǎng)。

二、2019年優(yōu)特鋼市場(chǎng)展望

       1、鋼廠產(chǎn)能進(jìn)一步提升，小棒線集中上馬

       可以預(yù)見，雖然明年鋼廠的盈利水平可能會(huì)有壓縮，但是鋼廠仍會(huì)處于合理利潤(rùn)空間，生產(chǎn)積極性不會(huì)被抑制，所以明年鋼廠產(chǎn)能利用率仍會(huì)處于一個(gè)較高水平。從我網(wǎng)調(diào)研的情況來看，明年優(yōu)特鋼市場(chǎng)的小棒資源競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常激烈。目前統(tǒng)計(jì)2019年共有5條新增小棒線，設(shè)計(jì)組距都在Φ100一下，設(shè)計(jì)產(chǎn)能共計(jì)320萬噸。這些小棒線資源會(huì)大量投放華東市場(chǎng)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)會(huì)非常劇烈。

      2、汽車產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)已成歷史，2019年增速會(huì)進(jìn)一步放緩

      2018年汽車行業(yè)面臨較大的壓力，多個(gè)負(fù)面因素影響了汽車市場(chǎng)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，既有2015年四季度至2017年由于1.6升購(gòu)置稅優(yōu)惠政策的調(diào)整造成提前消費(fèi)，也有宏觀經(jīng)濟(jì)增速回落的影響等。從1-11月汽車工業(yè)運(yùn)行情況看，1-11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2532.5萬輛和2542萬輛，同比分別下降2.6%和1.7%，其中乘用車產(chǎn)量連續(xù)4個(gè)月同比下降，其中9月、10月連續(xù)2個(gè)月雙位數(shù)下降。經(jīng)濟(jì)增速回落、國(guó)內(nèi)投資放緩，房?jī)r(jià)上漲，、股市低迷、油價(jià)上漲、中美貿(mào)易摩擦影響逐漸顯現(xiàn)，上述這些因素均會(huì)進(jìn)一步打壓國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

     3、鋼廠利潤(rùn)會(huì)回歸合理區(qū)間，市場(chǎng)振幅進(jìn)一步縮窄

      今年的市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，掌握在鋼廠手里，2019年這個(gè)局面不會(huì)改變。由于到港結(jié)算、一單一議、指導(dǎo)價(jià)后結(jié)算等方式越來越普遍，明年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，將會(huì)是鋼廠價(jià)格政策的直接競(jìng)爭(zhēng)。在這個(gè)過程中，鋼廠利潤(rùn)會(huì)回歸合理區(qū)間（8-15%），高利潤(rùn)已成歷史，同時(shí)對(duì)貿(mào)易商而言，貿(mào)易群體繼續(xù)整合，頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，中小貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)影響進(jìn)一步縮小，微貿(mào)易商退出市場(chǎng)概率增加。整體來看，鋼廠供給會(huì)繼續(xù)保持增量態(tài)勢(shì)，但是需求提升不能匹配供給贈(zèng)送，明年的價(jià)格振幅會(huì)進(jìn)一步縮窄，以杭州市場(chǎng)為例，高點(diǎn)看4300-4400元/噸，低點(diǎn)看3700-3800元/噸。

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