近期鐵礦石價格與供需關系明顯背離。在港口庫存持續累積至1.59億噸的情況下，鐵礦石普氏62%指數卻自11月7日的102.05美元/噸一路上漲至12月2日的107.80美元/噸，漲幅5.63%。中國礦產資源研究院認為，這一背離現象揭示了當前行情背后的推力，金融資本博弈及貿易環節炒作是推動鐵礦石價格上漲的非理性因素。

　　鐵礦石供需格局持續寬松。一方面，全球發貨量保持在歷史較高水平；另一方面，因生產虧損，247家鋼廠日均鐵水產量已從245.64萬噸的年內高位持續回落至11月末的234.68萬噸，鐵礦石需求減量明顯。供強需弱格局推動港口鐵礦石庫存連續多周累積，總量已攀升至1.59億噸高位。

　　鐵礦石金融屬性顯著增強。自11月中旬以來，鐵礦石期貨市場交投氛圍日趨活躍。一方面，鐵礦石期貨總持倉額持續上升；另一方面，主力合約多空前10大席位凈持倉均以增持為主，多空雙方博弈力量增強。此外，主力合約前20大席位多空比也從11月初的0.95持續攀升至1.07，多頭氛圍明顯增強。

　　貿易投機行為放大價格波動信號。在基本面趨于寬松的背景下，部分市場參與者的行為扭曲了價格信號。以主流現貨品種PB粉為例，其近期海漂現貨買方幾乎全部為貿易商，現貨溢價也由10月末的零溢價上漲至11月24日的1.2美元/噸。流通環節的投機接盤成為了推高現貨報價的重要力量。一些具有外資背景的貿易商利用其信息與資金優勢，在期、現兩個市場聯動操作，營造局部緊張氛圍，通過誘導市場情緒牟利，推動現貨價格與真實的市場供需出現明顯背離。

　　鐵礦石價格不具備趨勢性上漲基礎。回溯至年中，彼時由國內外宏觀預期共同推動的一輪漲勢，已在四季度因供需持續寬松而告一段落。自四季度以來，鐵礦石價格整體維持區間震蕩，缺乏趨勢性上漲動因。

　　當前鐵礦石價格“虛火”再燃是資本博弈與貿易環節炒作的結果。港口不斷積累的庫存與持續疲軟的實際需求將對價格上行產生實質性壓制，純粹依靠階段性炒作難以驅動價格趨勢上漲。行業各方需理性辨別，警惕價格脫離產業實際供需的風險，避免盲目跟風。