新型政策性金融工具正以超預期速度落地見效。截至10月17日，國開行新型政策性金融工具已迅速投放1893.5億元，預計可拉動項目總投資2.8萬億元。同期，農發行完成1001.11億元投放，支持項目562個，預計拉動總投資超1.26萬億元。

這項初步總規模5000億元的新型政策性金融工具于9月末正式設立，全部用于補充項目資本金。在不到20天的時間內，兩大政策性銀行已高效投放近3000億元，展現了金融支持實體經濟的加速度與高效率。

業內人士表示，進入四季度，多地搶抓重大項目施工“黃金期”，推動項目建設取得積極進展。新型政策性金融工具作為項目資本金注入后，將通過“資本金支持+銀行貸款”的組合使用，進一步放大撬動效應，成為穩投資的重要支撐。

工具落地：近三千億資金快速投放 精準直達重點項目

從投放情況來看，資金精準流向經濟重點領域，這一工具呈現出顯著的精準性和導向性。截至10月17日，國開新型政策性金融工具已向12個經濟大省投放1465.8億元，占比77.4%；向民間投資和民間資本參與項目投放545.2億元，占比28.8%。

農發行也呈現出類似的投放特點，截至10月17日，此次設立的基金向12個經濟大省投資項目407個，共計671.36億元；主動對接和挖掘優質民間投資項目，對符合條件的項目依法合規加大支持力度，支持民間投資項目23個，共計93.59億元。

從產業支持來看，新型政策性金融工具重點聚焦新質生產力領域。國開行向數字經濟、人工智能、消費等領域項目投放710.5億元，占比37.5%。農發行也聚焦數字經濟、人工智能、消費等領域，積極開展基金客戶的“大走訪、深營銷、強服務”活動，為基金盡快落地奠定基礎。

反觀資金受益一側，各地積極開展項目儲備、申報和運用。據新華財經不完全統計，截至10月20日，已有黑龍江省、河南省、浙江省等20個地區的40余個項目陸續公布獲得資金額度，并告知具體用途和預計效益、投資帶動規模等。

例如，河南平頂山市等4個項目獲得2.8億元新型政策性金融工具支持，包含儲能項目、風電項目、普惠養老服務體系建設項目、農資農機市場項目，預計將有效拉動投資28億元，銀行配套貸款授信正在審批中。

就在上日，農發行新疆維吾爾自治區吐魯番市分行投放首筆農發新型政策性金融工具4.46億元，用于支持中泰新能源托克遜自備綠電替代風電項目建設，有力有效解決制約項目建設進度的資本金缺口問題。據相關人士透露，“項目建成后，可節約標準煤約70.53萬噸，每年可減少二氧化碳排放量約193.28萬噸、二氧化硫排放量約194.69噸、氮氧化物排放量約311.98噸、煙塵等有害物質排放量約39.88噸。”

政策意圖：破解資本金瓶頸 構建財政金融協同新機制

新型政策性金融工具的設計理念和運作機制均有重要創新，其核心目的在于解決重大項目資本金不足的瓶頸問題。

“當前地方發展的困擾正是缺資金尤其是缺資本金。”某縣級地方政府招商部門相關負責人對新華財經直言，項目要開工，資本金是第一道門檻，沒有它連銀行貸款都拿不到。這5000億元恰恰補上了這個缺口，而且成本比較低，大大減輕了地方壓力。

同時，新型政策性金融工具亦是一種準財政工具的市場化運作。國家發展改革委投資所研究員吳亞平表示，新型政策性金融工具是“準財政”工具，由政府確定資金投向領域，要按市場化方式進行運作。在多因素支撐下，下半年基建投資將回升，繼續發揮托底經濟的作用。

“結構性修復而非總量刺激。”前述負責人還提及，這筆資金的性質既不會進入財政預算，也不同于商業信貸。取而代之的是，以通過“新型政策性金融工具有限公司”，以股權投資或股東借款的形式，進入項目資本金，用于彌補自有資金不足。

“新型政策性金融工具的最終落地，對解決項目建設資本金不足、降低項目融資門檻、擴大有效投資、推動產業升級等方面均有積極意義，是2025年下半年穩投資、促創新的重要舉措。”吳亞平稱。

也有不少業內人士指出，這種模式既不增加政府顯性負債，也不顯著擴大貨幣供應量，卻能恢復投資循環，體現了政策思維從“擴張式刺激”轉向“結構性修復”。

中泰證券研究所政策團隊首席分析師楊暢表示，據觀察地方透露出的信息，政策性金融工具有利于發揮 “調結構+穩經濟”兩方面的作用。一方面，圍繞新興產業予以支持，另一方面有利于加快基建投資的推進節奏，為穩增長提供助力。

預期效果：撬動數萬億投資 助力經濟平穩轉型

新型政策性金融工具的落地，預計將產生顯著的經濟拉動效應和長遠的結構調整作用。

首先，杠桿效應有望撬動數萬億投資。部分機構預計這5000億元能撬動約5萬億元投資。從實際數據看，新型政策性金融工具的杠桿效應已經開始顯現。國開行投放1893.5億元，預計可拉動項目總投資2.8萬億元，資金倍增效應超過14倍。農發行投放1001.11億元，預計可拉動總投資超1.26萬億元，資金倍增效應超過11倍。

其次，短期穩增長與長期調結構將得到協調推進。“現在各地都在搶時間落地，等到項目機器轉起來、工人忙起來，這5000億元的價值才真正顯現，它不只是一串數字，更是經濟平穩前行的底氣。”前述負責人稱。

對于年底前的進度預期，浙商證券首席經濟學家李超表示，新型政策性金融工具支持的項目有望在10月至12月密集落地，有助于把上半年儲備的項目轉為開工量，盡快轉化為四季度的實物工作量。隨著工具的加快投放，各地投資意愿有望抬升，預計全年狹義基建投資同比增速有望回升至3.0%，廣義基建投資同比增速有望回升至6.0%。

按工具總體額度5000億元測算，民生銀行首席經濟學家溫彬預計，“可撬動1.5萬億元至2.5萬億元基建投資規模。”由于資金來源充裕，投資項目不斷擴充，疊加去年同期基數逐漸走低，預計下半年基建投資增速回升，全年基建投資增速有望回升至6.0%。中誠信國際研究院院長袁海霞則表示，“據估算可拉動基建投資規模2萬億元至5萬億元。”

此外，也有多位經濟學家對新華財經表示，新型政策性金融工具更是在探索宏觀調控新范式。“不是為了開啟一次新的寬松周期，而是在進行一種制度性實驗。它試圖通過資本金層面的介入，修復投資傳導的關鍵節點。其目標不是加杠桿，而是讓現有杠桿重新運轉。”

隨著數千億元資金繼續流向項目一線，各地新一輪有效投資正在加速啟動。放眼未來，這項工具不僅是短期穩增長的政策抓手，更是推動經濟向新質生產力轉型的重要金融創新——它精準澆灌著數字經濟、人工智能、低碳經濟等新興領域，為下一個增長周期埋下種子，等待開花結果。

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