四季度是全年經濟工作沖刺的收官季，也是謀劃下一年發展的關鍵期。近期，從中央到地方，一攬子宏觀政策持續落地，效能不斷顯現。

受訪專家認為，全年經濟實現平穩運行，預計四季度需要15萬億元左右的投資總量和13萬億元至14萬億元的消費總量。在穩投資、穩消費、穩外貿等領域或將推出增量政策，并強化現有政策的執行，結合財政、貨幣、行業政策打出組合拳。

大宗消費支持政策或將再加碼

為推動消費結構轉型升級，一攬子提振消費舉措持續落地。

近日，國家發展改革委會同財政部，向地方下達了今年第四批690億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金，至此全年3000億元中央資金已全部下達。今年前8個月，全國共有3.3億人次申領消費品以舊換新補貼，帶動相關商品銷售額超過2萬億元。

“四季度持續推動大宗消費的支持政策，并且可能再加碼。”中國銀河證券首席經濟學家章俊在接受上證報記者采訪時表示，汽車以舊換新繼續擴大補貼范圍、簡化申請流程。家電和家裝消費聯動，老舊小區改造等持續推進。在創造消費新亮點方面，政策可能會在健康、醫療、文旅、數字等方面給予支持，例如發放消費券。積極推動假日經濟、夜間經濟等。

一些創新型服務消費政策有望在四季度落地。商務部等9部門近日印發《關于擴大服務消費的若干政策措施》，上海等地表示將加緊拿出行動方案，培育打造服務消費新增長點。

“育兒補貼發放、股市回暖等因素或將為社會消費品零售總額增速提供支撐，‘金九銀十’也將發揮作用，預計全年社會消費品零售總額超過50萬億元，消費對GDP貢獻率將超過50%。”中國消費經濟學會副理事長、北京工商大學商業經濟研究所所長洪濤對上證報記者說。

新型政策性金融工具有望撬動投資

沖刺四季度，多地近日召開推進會、動員會，部署重大項目建設工作。

9月30日，安徽舉行2025年全省第四批重大項目開工動員會，本次開工重大項目587個，總投資3323.8億元；10月9日，湖北召開2025年四季度全省重大項目建設推進會，要求鼓足干勁、加壓奮進，奮戰四季度、決勝“十四五”，在全省持續掀起大抓項目、抓大項目的熱潮。

重大項目建設離不開充足的資金保障。國家發展改革委政策研究室副主任、委新聞發言人李超日前表示，新型政策性金融工具規模共5000億元，全部用于補充項目資本金。

東吳證券首席經濟學家蘆哲預計，新型政策性金融工具主要面向將要開工或已開工未完工的項目，用作項目資本金，以盡快實現實物工作量的增長。按照過往經驗來看，政策性金融工具將對四季度基建投資起到一定撬動作用。

據了解，江蘇太倉自來水擴建項目、廣西白龍核電項目等首批資金已落地。從各地公開信息來看，新型政策性金融工具更加強調支持新質生產力與技術改造升級。

章俊認為，四季度地方政府專項債資金預計剩余6800億元，政策層面將督促已發行的債券資金盡快形成實物工作量。2025年四季度可能會提前使用2026年地方政府專項債額度。

此外，進一步促進民間投資發展的政策文件有望近期出臺。洪濤認為，將出臺政策拓寬民間資本準入領域，完善參與國家重大項目機制，重點鼓勵投資新質生產力、新興服務業等領域。章俊也表示，將放寬市場準入，激發民間資本活力，在電信、能源、醫療等方面給予創新政策支持。

穩外貿政策利好將集中釋放

四季度，中國在高水平對外開放方面將繼續邁出實質性步伐。

海南自由貿易港建設進入倒計時。按照安排，海南自由貿易港將于2025年12月18日正式封關運作。《海南自由貿易港旅游條例》自2025年12月1日起施行，提出將逐步放寬或者取消外商投資旅游業在準入資格、投資占比、經營范圍等方面的限制。

第138屆中國進出口商品交易會（廣交會）將于10月15日至11月4日分三期在廣州舉辦。為繼續支持外貿企業發展，更好應對外部風險挑戰，廣交會繼續推出更大力度惠企舉措。商務部對外貿易司司長王志華介紹，本屆廣交會在助力外貿“向新”“向智”“向綠”發展上都有新亮點、新體現。

在外資準入持續擴大方面，今年初發布的《2025年穩外資行動方案》提出系列穩外資舉措，并要求2025年內各項舉措落地見效。其中，包括擴大鼓勵外商投資產業范圍，修訂擴大鼓勵外商投資產業目錄。據了解，2025年版新目錄將重點增加先進制造業、現代服務業、高新技術、節能環保等領域，同時也鼓勵外資更多投向中西部地區和東北地區。

一系列政策利好將于四季度集中釋放。廣開首席產業研究院院長連平在接受上證報記者采訪時建議，強化財政與金融支持，優化退稅服務，提升貿易便利化水平，支持外貿新業態發展，加大對外向型產業受損企業和失業人員的紓困幫扶。支持外貿新業態發展，推動跨境電商綜合試驗區建設，推廣成熟經驗，擴大政策覆蓋面，促進跨境電商規范發展。

華福證券研究所副所長、首席宏觀分析師秦泰接受上證報記者采訪時表示，對于出口仍需保持逐月觀察的態勢，中央財政進一步發力對耐用品消費實施更大力度的補貼以對沖出口下行壓力仍有較大必要。

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