以美聯儲轉向降息為標志，全球將再次進入流動性寬松時期。全球流動性的寬松，將會形成中國鋼材市場利好，一定程度上對沖鋼材產量較大幅度增長的負面壓制，推動鋼材行情波動揚升。
    

一、以美聯儲轉向降息為標志，全球將再次進入流動性寬松時期

受到多種因素的影響，美聯儲貨幣政策經過前期的持續性加息、按兵不動（維持利率不變）后，有很大可能轉為降息。在近期的一次會議上（8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經濟研討會），美聯儲主席鮑威爾發表講話，暗示盡管當前美國存在通脹上行風險，但美聯儲仍可能在未來數月降息。市場普遍認為，美聯儲最快會在今年9月份降息，每次降息25個基點，今年年內共降息3次。當前美國聯邦基金利率處于4.25%至4.5%的限制性區間，如果連續降息75個基點，美國聯邦基金利率將會跌破4.0%關口。

除此之外，世界其它主要國家央行亦表示了趨向寬松的貨幣政策，其中澳洲聯儲前不久公布的會議紀要明確釋放出未來將進一步降息的預期，認為“有充分理由將現金利率下調25個基點”，并且指出未來一年還“可能需要進一步降低現金利率”，以推動經濟實現充分就業和通脹目標。歐洲央行、日本央行等，也都表示了今后維持貨幣寬松，增加流動性供應的看法。

由此可見，不久之后美聯儲宣布降息，世界主要國家央行紛紛跟進，那么全球勢必再次進入一個流動寬松時期，低利率與資金供應充裕，將會成為這一時期的重要特點。在這個大環境之下，中國人民銀行減少或免除后顧之憂，同向而行實施更為寬松的貨幣政策，預計今后還會繼續降準與降息，為宏觀經濟向好回升，打造數量更多、使用成本更低的資金環境。

二、全球流動性寬松大環境，形成鋼材市場三大利好

首先是美聯儲降息推動美元貶值。美聯儲貨幣政策的收緊與放松，加息與降息，對于美元匯率影響極大。一般而言，美聯儲收緊貨幣政策進行加息，其利率的提高，勢必吸引追逐更多收益回報的美元大量回歸美國本土，從而推動美元升值。反之，美聯儲寬松貨幣政策進行降息，利率吸引力的下降，又會使得大量美元從美國本土流出，最終壓迫美元貶值。今年以來，因為美國總統特朗普的極大施壓美聯儲降息，以及美國高關稅引發的美國經濟走弱等因素影響，市場一直存在很大的美元貶值壓力和美元貶值預期。據有關資料，美元指數目前為97.77，已經遠低于特朗普剛剛上臺時的110.17。還有觀點認為，目前美元正在步入下行周期階段。一個完整的美元周期大致為16—18年，其中上行階段大致為10年左右，下行階段大概6—8年。本輪美元周期從2011年開始，理論上應該在2020年前后觸頂回落，但受到新冠疫情、俄烏沖突等因素的連續影響，美元的避險需求被不斷出現，疊加美聯儲的激進加息，以及之后的一再推遲降息與放緩降息節奏，致使美元指數得以高位持續波動。但美元的上行功能被嚴重透支，掉頭向下將是難以扭轉的大趨勢。由此可以預計美聯儲降息以后，美元還會出現一輪更大幅度的貶值。又由于現今國際市場鐵礦石、焦煤、廢鋼鐵、油氣等冶煉原料和能源價格，主要是以美元為計價單位。美元匯率的貶值，就一定會引發國際市場上述商品價格的較大幅度上漲，進而提高中國鋼鐵冶煉原料和能源的進口成本，形成國內鋼材價格的很大支撐。

其次是資金流向包括中國在內的新興市場。如上所述，作為事實上的“世界央行”，美聯儲貨幣政策的重大調整，往往都會引發全球資金的大規模流動。2008年全球金融危機爆發之后，美聯儲實施極度寬松貨幣政策，連續10次降息，將美聯儲利率降至近零的水平（0至0.25%區間），就引發了全球資金大規模進入新興市場，也包括大量涌入中國市場，為基礎設施建設、房地產項目投資，以及產業升級提供了資金支持，其中的很大部分資金進入投資項目，最終形成了龐大的鋼材購買力。國際清算銀行（BIS）的研究顯示，每一次美聯儲降息周期的啟動，都會使得流入新興市場資金規模平均增長12%—15%。美聯儲此輪降息以及全球流動性寬松，正值中國經濟向好回升，正值中國房地產調整逐步到位企穩回升，正值中國資產價值重新評估的特殊時期，投資中國將成為全球流動性的重要選項，因此全球性貨幣寬松，將使得中國市場及投資項目獲得大量資金，最終產生相應的鋼材需求。新增鋼材需求的產生，有利于平衡鋼材市場供求關系，推動鋼材行情向合理價位回歸。

最后是流動性寬松降低資金使用成本。隨著美聯儲進入降息周期，全球流動性寬松時期的到來，必然是借貸利率的下降，大幅減少資金使用成本。而資金使用成本的下降，在其他條件不變的情況下，當然會刺激投資與消費，包括基建投資、設備更新投資、住房建設投資，以及實現更多的住房購買、家電購買、汽車購買等等，最后產生更多的鋼材需求。不僅如此，流動性寬松引發的美元貶值，還會抬高國際市場鋼材及耗鋼產品價格，一定程度上強化中國相關商品出口競爭力，也有利于中國鋼材外需的擴大。

返回列表