以美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息為標(biāo)志，全球?qū)⒃俅芜M(jìn)入流動(dòng)性寬松時(shí)期。全球流動(dòng)性的寬松，將會(huì)形成中國(guó)鋼材市場(chǎng)利好，一定程度上對(duì)沖鋼材產(chǎn)量較大幅度增長(zhǎng)的負(fù)面壓制，推動(dòng)鋼材行情波動(dòng)揚(yáng)升。
    

一、以美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向降息為標(biāo)志，全球?qū)⒃俅芜M(jìn)入流動(dòng)性寬松時(shí)期

受到多種因素的影響，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策經(jīng)過(guò)前期的持續(xù)性加息、按兵不動(dòng)（維持利率不變）后，有很大可能轉(zhuǎn)為降息。在近期的一次會(huì)議上（8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)），美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話，暗示盡管當(dāng)前美國(guó)存在通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)仍可能在未來(lái)數(shù)月降息。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)最快會(huì)在今年9月份降息，每次降息25個(gè)基點(diǎn)，今年年內(nèi)共降息3次。當(dāng)前美國(guó)聯(lián)邦基金利率處于4.25%至4.5%的限制性區(qū)間，如果連續(xù)降息75個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦基金利率將會(huì)跌破4.0%關(guān)口。

除此之外，世界其它主要國(guó)家央行亦表示了趨向?qū)捤傻呢泿耪撸渲邪闹蘼?lián)儲(chǔ)前不久公布的會(huì)議紀(jì)要明確釋放出未來(lái)將進(jìn)一步降息的預(yù)期，認(rèn)為“有充分理由將現(xiàn)金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)”，并且指出未來(lái)一年還“可能需要進(jìn)一步降低現(xiàn)金利率”，以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和通脹目標(biāo)。歐洲央行、日本央行等，也都表示了今后維持貨幣寬松，增加流動(dòng)性供應(yīng)的看法。

由此可見(jiàn)，不久之后美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息，世界主要國(guó)家央行紛紛跟進(jìn)，那么全球勢(shì)必再次進(jìn)入一個(gè)流動(dòng)寬松時(shí)期，低利率與資金供應(yīng)充裕，將會(huì)成為這一時(shí)期的重要特點(diǎn)。在這個(gè)大環(huán)境之下，中國(guó)人民銀行減少或免除后顧之憂，同向而行實(shí)施更為寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)今后還會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)與降息，為宏觀經(jīng)濟(jì)向好回升，打造數(shù)量更多、使用成本更低的資金環(huán)境。

二、全球流動(dòng)性寬松大環(huán)境，形成鋼材市場(chǎng)三大利好

首先是美聯(lián)儲(chǔ)降息推動(dòng)美元貶值。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收緊與放松，加息與降息，對(duì)于美元匯率影響極大。一般而言，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策進(jìn)行加息，其利率的提高，勢(shì)必吸引追逐更多收益回報(bào)的美元大量回歸美國(guó)本土，從而推動(dòng)美元升值。反之，美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策進(jìn)行降息，利率吸引力的下降，又會(huì)使得大量美元從美國(guó)本土流出，最終壓迫美元貶值。今年以來(lái)，因?yàn)槊绹?guó)總統(tǒng)特朗普的極大施壓美聯(lián)儲(chǔ)降息，以及美國(guó)高關(guān)稅引發(fā)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)走弱等因素影響，市場(chǎng)一直存在很大的美元貶值壓力和美元貶值預(yù)期。據(jù)有關(guān)資料，美元指數(shù)目前為97.77，已經(jīng)遠(yuǎn)低于特朗普剛剛上臺(tái)時(shí)的110.17。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，目前美元正在步入下行周期階段。一個(gè)完整的美元周期大致為16—18年，其中上行階段大致為10年左右，下行階段大概6—8年。本輪美元周期從2011年開(kāi)始，理論上應(yīng)該在2020年前后觸頂回落，但受到新冠疫情、俄烏沖突等因素的連續(xù)影響，美元的避險(xiǎn)需求被不斷出現(xiàn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息，以及之后的一再推遲降息與放緩降息節(jié)奏，致使美元指數(shù)得以高位持續(xù)波動(dòng)。但美元的上行功能被嚴(yán)重透支，掉頭向下將是難以扭轉(zhuǎn)的大趨勢(shì)。由此可以預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息以后，美元還會(huì)出現(xiàn)一輪更大幅度的貶值。又由于現(xiàn)今國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石、焦煤、廢鋼鐵、油氣等冶煉原料和能源價(jià)格，主要是以美元為計(jì)價(jià)單位。美元匯率的貶值，就一定會(huì)引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)上述商品價(jià)格的較大幅度上漲，進(jìn)而提高中國(guó)鋼鐵冶煉原料和能源的進(jìn)口成本，形成國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的很大支撐。

其次是資金流向包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)。如上所述，作為事實(shí)上的“世界央行”，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的重大調(diào)整，往往都會(huì)引發(fā)全球資金的大規(guī)模流動(dòng)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之后，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施極度寬松貨幣政策，連續(xù)10次降息，將美聯(lián)儲(chǔ)利率降至近零的水平（0至0.25%區(qū)間），就引發(fā)了全球資金大規(guī)模進(jìn)入新興市場(chǎng)，也包括大量涌入中國(guó)市場(chǎng)，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)項(xiàng)目投資，以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供了資金支持，其中的很大部分資金進(jìn)入投資項(xiàng)目，最終形成了龐大的鋼材購(gòu)買力。國(guó)際清算銀行（BIS）的研究顯示，每一次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的啟動(dòng)，都會(huì)使得流入新興市場(chǎng)資金規(guī)模平均增長(zhǎng)12%—15%。美聯(lián)儲(chǔ)此輪降息以及全球流動(dòng)性寬松，正值中國(guó)經(jīng)濟(jì)向好回升，正值中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)整逐步到位企穩(wěn)回升，正值中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重新評(píng)估的特殊時(shí)期，投資中國(guó)將成為全球流動(dòng)性的重要選項(xiàng)，因此全球性貨幣寬松，將使得中國(guó)市場(chǎng)及投資項(xiàng)目獲得大量資金，最終產(chǎn)生相應(yīng)的鋼材需求。新增鋼材需求的產(chǎn)生，有利于平衡鋼材市場(chǎng)供求關(guān)系，推動(dòng)鋼材行情向合理價(jià)位回歸。

最后是流動(dòng)性寬松降低資金使用成本。隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，全球流動(dòng)性寬松時(shí)期的到來(lái)，必然是借貸利率的下降，大幅減少資金使用成本。而資金使用成本的下降，在其他條件不變的情況下，當(dāng)然會(huì)刺激投資與消費(fèi)，包括基建投資、設(shè)備更新投資、住房建設(shè)投資，以及實(shí)現(xiàn)更多的住房購(gòu)買、家電購(gòu)買、汽車購(gòu)買等等，最后產(chǎn)生更多的鋼材需求。不僅如此，流動(dòng)性寬松引發(fā)的美元貶值，還會(huì)抬高國(guó)際市場(chǎng)鋼材及耗鋼產(chǎn)品價(jià)格，一定程度上強(qiáng)化中國(guó)相關(guān)商品出口競(jìng)爭(zhēng)力，也有利于中國(guó)鋼材外需的擴(kuò)大。

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