以美聯(lián)儲轉向降息為標志，全球將再次進入流動性寬松時期。全球流動性的寬松，將會形成中國鋼材市場利好，一定程度上對沖鋼材產(chǎn)量較大幅度增長的負面壓制，推動鋼材行情波動揚升。
    

一、以美聯(lián)儲轉向降息為標志，全球將再次進入流動性寬松時期

受到多種因素的影響，美聯(lián)儲貨幣政策經(jīng)過前期的持續(xù)性加息、按兵不動（維持利率不變）后，有很大可能轉為降息。在近期的一次會議上（8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟研討會），美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表講話，暗示盡管當前美國存在通脹上行風險，但美聯(lián)儲仍可能在未來數(shù)月降息。市場普遍認為，美聯(lián)儲最快會在今年9月份降息，每次降息25個基點，今年年內共降息3次。當前美國聯(lián)邦基金利率處于4.25%至4.5%的限制性區(qū)間，如果連續(xù)降息75個基點，美國聯(lián)邦基金利率將會跌破4.0%關口。

除此之外，世界其它主要國家央行亦表示了趨向寬松的貨幣政策，其中澳洲聯(lián)儲前不久公布的會議紀要明確釋放出未來將進一步降息的預期，認為“有充分理由將現(xiàn)金利率下調25個基點”，并且指出未來一年還“可能需要進一步降低現(xiàn)金利率”，以推動經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)和通脹目標。歐洲央行、日本央行等，也都表示了今后維持貨幣寬松，增加流動性供應的看法。

由此可見，不久之后美聯(lián)儲宣布降息，世界主要國家央行紛紛跟進，那么全球勢必再次進入一個流動寬松時期，低利率與資金供應充裕，將會成為這一時期的重要特點。在這個大環(huán)境之下，中國人民銀行減少或免除后顧之憂，同向而行實施更為寬松的貨幣政策，預計今后還會繼續(xù)降準與降息，為宏觀經(jīng)濟向好回升，打造數(shù)量更多、使用成本更低的資金環(huán)境。

二、全球流動性寬松大環(huán)境，形成鋼材市場三大利好

首先是美聯(lián)儲降息推動美元貶值。美聯(lián)儲貨幣政策的收緊與放松，加息與降息，對于美元匯率影響極大。一般而言，美聯(lián)儲收緊貨幣政策進行加息，其利率的提高，勢必吸引追逐更多收益回報的美元大量回歸美國本土，從而推動美元升值。反之，美聯(lián)儲寬松貨幣政策進行降息，利率吸引力的下降，又會使得大量美元從美國本土流出，最終壓迫美元貶值。今年以來，因為美國總統(tǒng)特朗普的極大施壓美聯(lián)儲降息，以及美國高關稅引發(fā)的美國經(jīng)濟走弱等因素影響，市場一直存在很大的美元貶值壓力和美元貶值預期。據(jù)有關資料，美元指數(shù)目前為97.77，已經(jīng)遠低于特朗普剛剛上臺時的110.17。還有觀點認為，目前美元正在步入下行周期階段。一個完整的美元周期大致為16—18年，其中上行階段大致為10年左右，下行階段大概6—8年。本輪美元周期從2011年開始，理論上應該在2020年前后觸頂回落，但受到新冠疫情、俄烏沖突等因素的連續(xù)影響，美元的避險需求被不斷出現(xiàn)，疊加美聯(lián)儲的激進加息，以及之后的一再推遲降息與放緩降息節(jié)奏，致使美元指數(shù)得以高位持續(xù)波動。但美元的上行功能被嚴重透支，掉頭向下將是難以扭轉的大趨勢。由此可以預計美聯(lián)儲降息以后，美元還會出現(xiàn)一輪更大幅度的貶值。又由于現(xiàn)今國際市場鐵礦石、焦煤、廢鋼鐵、油氣等冶煉原料和能源價格，主要是以美元為計價單位。美元匯率的貶值，就一定會引發(fā)國際市場上述商品價格的較大幅度上漲，進而提高中國鋼鐵冶煉原料和能源的進口成本，形成國內鋼材價格的很大支撐。

其次是資金流向包括中國在內的新興市場。如上所述，作為事實上的“世界央行”，美聯(lián)儲貨幣政策的重大調整，往往都會引發(fā)全球資金的大規(guī)模流動。2008年全球金融危機爆發(fā)之后，美聯(lián)儲實施極度寬松貨幣政策，連續(xù)10次降息，將美聯(lián)儲利率降至近零的水平（0至0.25%區(qū)間），就引發(fā)了全球資金大規(guī)模進入新興市場，也包括大量涌入中國市場，為基礎設施建設、房地產(chǎn)項目投資，以及產(chǎn)業(yè)升級提供了資金支持，其中的很大部分資金進入投資項目，最終形成了龐大的鋼材購買力。國際清算銀行（BIS）的研究顯示，每一次美聯(lián)儲降息周期的啟動，都會使得流入新興市場資金規(guī)模平均增長12%—15%。美聯(lián)儲此輪降息以及全球流動性寬松，正值中國經(jīng)濟向好回升，正值中國房地產(chǎn)調整逐步到位企穩(wěn)回升，正值中國資產(chǎn)價值重新評估的特殊時期，投資中國將成為全球流動性的重要選項，因此全球性貨幣寬松，將使得中國市場及投資項目獲得大量資金，最終產(chǎn)生相應的鋼材需求。新增鋼材需求的產(chǎn)生，有利于平衡鋼材市場供求關系，推動鋼材行情向合理價位回歸。

最后是流動性寬松降低資金使用成本。隨著美聯(lián)儲進入降息周期，全球流動性寬松時期的到來，必然是借貸利率的下降，大幅減少資金使用成本。而資金使用成本的下降，在其他條件不變的情況下，當然會刺激投資與消費，包括基建投資、設備更新投資、住房建設投資，以及實現(xiàn)更多的住房購買、家電購買、汽車購買等等，最后產(chǎn)生更多的鋼材需求。不僅如此，流動性寬松引發(fā)的美元貶值，還會抬高國際市場鋼材及耗鋼產(chǎn)品價格，一定程度上強化中國相關商品出口競爭力，也有利于中國鋼材外需的擴大。

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