6月12日，氣候債券倡議組織（CBI）與氣候轉(zhuǎn)型亞洲（Transition Asia）共同起草發(fā)布研究報告《中國鋼鐵行業(yè)脫碳融資：轉(zhuǎn)型金融試點(diǎn)和市場進(jìn)展》，報告聚焦市場實(shí)踐，深入梳理了中國鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型貸款與債券發(fā)行的趨勢，并通過對市場參與者的深度訪談，剖析了資本市場在支持鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型過程中面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)，同時追蹤了河北省《河北省鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融工作指引（2023—2024年版）》出臺后的轉(zhuǎn)型金融市場趨勢。

氣候債券倡議組織（CBI）中國區(qū)負(fù)責(zé)人謝文泓表示：“中國鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型融資的迅速發(fā)展，充分彰顯了明確且可信的政策指引在引導(dǎo)大規(guī)模資本投入方面的關(guān)鍵作用。作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，中國不僅擁有引領(lǐng)低碳轉(zhuǎn)型的獨(dú)特優(yōu)勢，更肩負(fù)著推動全球綠色發(fā)展的重大責(zé)任。展望未來，深度對接金融資源與行業(yè)脫碳路徑將有助于進(jìn)一步拓寬可投融資項(xiàng)目的范疇。” 

氣候轉(zhuǎn)型亞洲（Transition Asia）中國事務(wù)主任左凌玥表示：“在中國制定2026~2030年國家發(fā)展規(guī)劃的關(guān)鍵期，鋼鐵行業(yè)正迎來推動低碳轉(zhuǎn)型的重要戰(zhàn)略機(jī)遇，有必要加快實(shí)現(xiàn)行業(yè)低碳發(fā)展目標(biāo)與政策框架的有效銜接。預(yù)計未來五年內(nèi)，鋼鐵行業(yè)在部署低碳技術(shù)方面將面臨約180億美元的資金缺口，建立一個有力支撐的融資生態(tài)至關(guān)重要。同時，應(yīng)在全產(chǎn)業(yè)鏈范圍內(nèi)推動更加透明的討論，探索綠色鋼鐵溢價的合理分擔(dān)機(jī)制。通過投資低碳?xì)浠苯舆€原鐵（DRI）、啟動綠色采購計劃、提升廢鋼回收利用等戰(zhàn)略性舉措，有望為中國鋼鐵行業(yè)奠定更加具有韌性、國際競爭力且契合氣候目標(biāo)的發(fā)展基礎(chǔ)。 ”

報告顯示，中國鋼鐵產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的50%以上，是全球鋼鐵生產(chǎn)的主導(dǎo)力量。在全球范圍內(nèi)，7%~9%的碳排放來自鋼鐵生產(chǎn)；而在中國，鋼鐵行業(yè)的碳排放占到全國總量的15%。在《巴黎協(xié)定》和中國“2030碳達(dá)峰、2060碳中和”目標(biāo)的背景下，鋼鐵行業(yè)迫切需要制定有效的減排戰(zhàn)略并切實(shí)落地，金融市場將在這一轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮關(guān)鍵支撐作用。 中國的金融監(jiān)管部門正積極制定轉(zhuǎn)型金融指引，促進(jìn)轉(zhuǎn)型金融市場有序發(fā)展。2023年12月，中國鋼鐵關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)河北省出臺《河北省鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型金融工作指引（2023—2024年版）》（簡稱“河北省《工作指引》”）。這是中國首個定位于鋼鐵行業(yè)的地方性轉(zhuǎn)型金融工作指引，確立了轉(zhuǎn)型金融支持的核心原則，界定了轉(zhuǎn)型技術(shù)目錄，強(qiáng)調(diào)了加強(qiáng)鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈合作的重要性，為金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)識別鋼鐵企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型活動和開展業(yè)務(wù)提供了參考。

脫碳技術(shù)路線明確，融資缺口較大

報告提出，自2020年中國提出“雙碳”目標(biāo)以來，鋼鐵行業(yè)迎來了低碳轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵機(jī)遇。在“十四五”（2021~2025）規(guī)劃的推動下，低碳轉(zhuǎn)型步伐明顯加快。行業(yè)內(nèi)明確的目標(biāo)要求是：到2025年，電弧爐鋼鐵產(chǎn)量將占粗鋼總產(chǎn)量的15%，并在2030年提升至20%以上；同時，氫冶金技術(shù)也需實(shí)現(xiàn)突破性應(yīng)用。

報告認(rèn)為，未來五年內(nèi)鋼鐵行業(yè)至少需要人民幣1320億元（約180億美元）的資本支出。其中，大約14%的投資將用于推動從傳統(tǒng)的高爐-氧氣頂吹轉(zhuǎn)爐生產(chǎn)向以廢鋼為原料的電弧爐生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型；另有約41%的資金將投向氫氣直接還原鐵的電弧爐生產(chǎn)。這一轉(zhuǎn)型預(yù)計將使中國氫氣直接還原鐵電弧爐的年產(chǎn)能提高約300萬噸，預(yù)計到2030年總產(chǎn)能可達(dá)1500萬噸。

 此外，即使不考慮可再生能源使用成本，氫氣電解相關(guān)投資仍占基礎(chǔ)設(shè)施總投資的41%，成為一項(xiàng)關(guān)鍵成本。盡管中國電解槽堆成本處于全球最低水平，高昂的氫氣生產(chǎn)費(fèi)用依然構(gòu)成了綠色鋼鐵生產(chǎn)降本的重要挑戰(zhàn)。 

轉(zhuǎn)型金融初見成效，鋼鐵行業(yè)快速響應(yīng)

報告顯示，不斷發(fā)展的可持續(xù)和轉(zhuǎn)型金融市場有望為鋼鐵低碳轉(zhuǎn)型所需的資本支出提供重要支持。2024年，河北省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共計發(fā)放鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型貸款28億美元（約合人民幣205.80億元），相關(guān)貸款通常提供5–150個基點(diǎn)的貼息優(yōu)惠。除河北外，天津、黑龍江、江蘇等地也相繼開展鋼鐵轉(zhuǎn)型貸款試點(diǎn)，各地金融機(jī)構(gòu)積極參與鋼鐵行業(yè)的綠色融資。

在貼標(biāo)債務(wù)市場方面，據(jù)CBI統(tǒng)計，2024年，中國發(fā)行12只鋼鐵相關(guān)的綠色、社會、可持續(xù)發(fā)展及可持續(xù)發(fā)展掛鉤（統(tǒng)稱GSS+）債券，總規(guī)模30億美元，約合人民幣220.50億元。其中，河鋼集團(tuán)發(fā)行6只特定募集資金用途（UoP）債券，總規(guī)模達(dá)90億美元，4只債券專門用于廢鋼采購，納入CBI數(shù)據(jù)庫。此外，安陽鋼鐵成為中國鋼鐵行業(yè)首家發(fā)行可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）的企業(yè)，發(fā)行金額6億元，績效目標(biāo)與自發(fā)電率掛鉤，計劃到2025年提升自發(fā)電率至53%。 

貸款和債券之外，保險和股權(quán)等多樣化金融工具也正逐步支持鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型。2023年中國保險行業(yè)協(xié)會發(fā)布的《綠色保險分類指引（2023年版）》涵蓋了工業(yè)低碳轉(zhuǎn)型保險、環(huán)境污染責(zé)任保險等與鋼鐵行業(yè)直接相關(guān)的險種產(chǎn)品，雖然目前在鋼鐵行業(yè)的應(yīng)用仍有限，但如河北唐山等地已有保險機(jī)構(gòu)通過多種險種提供風(fēng)險保障400億元，賠付支出約64萬元，助力企業(yè)應(yīng)對轉(zhuǎn)型風(fēng)險。

 股權(quán)工具則為高風(fēng)險、高回報項(xiàng)目（如突破性低碳技術(shù)研發(fā)及行業(yè)推廣應(yīng)用）提供了必要的靈活資金。典型案例是寶武集團(tuán)聯(lián)合國有資本發(fā)起的綠碳基金，聚焦鋼鐵行業(yè)及相關(guān)領(lǐng)域的低碳投資，在2023年12月以認(rèn)繳規(guī)模超百億元正式完成基金封閉。盡管專門服務(wù)鋼鐵行業(yè)的股權(quán)基金尚不多見，但行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)、公共資本與私人投資者的合作正逐步推動這一領(lǐng)域的發(fā)展。 

鋼鐵行業(yè)脫碳仍需制度保障與政策激勵

報告發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)型金融市場可為估計未來五年內(nèi)中國鋼鐵行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型所需的資本支出提供重要的資金支撐和市場激勵。然而，為確保鋼鐵行業(yè)完成“雙碳目標(biāo)”，需重點(diǎn)關(guān)注深度脫碳路徑，特別是氫基直接還原鐵-電弧爐、廢鋼-電弧爐及將現(xiàn)有高爐-氧氣頂吹轉(zhuǎn)爐生產(chǎn)與碳減排目標(biāo)掛鉤的方案。

 為此，報告提出了以下建議：  

• 監(jiān)管部門為市場主體提供激勵措施，促進(jìn)低碳鋼鐵生態(tài)發(fā)展 監(jiān)管部門可采取有針對性的激勵措施，并建立基于已驗(yàn)證技術(shù)和經(jīng)濟(jì)可行性的解決方案，進(jìn)一步完善政策框架，加速鋼鐵行業(yè)向低碳生態(tài)轉(zhuǎn)型。此外，監(jiān)管部門可進(jìn)一步探討如何在鋼鐵產(chǎn)業(yè)價值鏈中分擔(dān)綠色鋼鐵的溢價成本，并通過戰(zhàn)略性政策，如投資低碳?xì)錃庵苯舆€原鐵技術(shù)、推出綠色采購項(xiàng)目、加強(qiáng)廢鋼回收等措施，為鋼鐵行業(yè)的脫碳工作奠定堅實(shí)基礎(chǔ)。 

• 金融機(jī)構(gòu)探索多樣化融資方案，著力推動深度脫碳 金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擴(kuò)大現(xiàn)有轉(zhuǎn)型金融案例應(yīng)用，推動鋼鐵行業(yè)從傳統(tǒng)高爐向低碳生產(chǎn)轉(zhuǎn)型。貸款和債券等相對成熟的工具需持續(xù)挖掘廢鋼電弧爐等新業(yè)務(wù)機(jī)遇，拓展支持領(lǐng)域與支持規(guī)模。其他金融產(chǎn)品亦需加快創(chuàng)新，滿足不同類型轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)活動的融資與風(fēng)險管理需求。

• 鋼鐵公司需主動推進(jìn)脫碳工作，為低碳鋼鐵生產(chǎn)尋求融資 鋼鐵企業(yè)應(yīng)積極利用現(xiàn)有轉(zhuǎn)型金融框架（如《CBI鋼鐵行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》、河北《工作指引》和人民銀行轉(zhuǎn)型目錄）爭取脫碳融資，制定并落實(shí)轉(zhuǎn)型計劃，推動電弧爐、廢鋼回收和氫基直接還原鐵等項(xiàng)目。此外，建議與下游買方簽訂綠色產(chǎn)品承購合同并加強(qiáng)碳管理實(shí)踐。

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