近兩個月以來，黑色系在商品市場中保持震蕩格局。隨著鋼廠復產節奏加快，鐵水產量逐步回升，但終端需求恢復緩慢、海外貿易摩擦以及粗鋼壓減政策傳聞等因素交織，市場情緒趨于謹慎。

市場分析人士指出，“金三銀四”臨近，需求端資金傳導需要時間，短期內難有放量表現，短期內黑色系價格或維持承壓運行，中長期供需格局或得到改善，價格或將企穩。

從供應端來看，高爐復產后鐵水產量止跌微漲，且有供應增量的趨勢。上海鋼聯數據顯示，1-2月全國共有15個鋼鐵項目開工或投產，產能擴張步伐持續。截至2月28日，247家樣本鋼廠2月鐵水日均產量環比微增0.97%至228.05萬噸，累計同比增加0.14%。高爐停復產數據顯示，2月新增復產高爐34座，檢修31座，華東、華中等區域復產力度居前，且復產高爐多為大型設備，推動月均鐵水產量上行。

值得注意的是，3月計劃復產高爐數量進一步增加至17座，涉及產能約7.45萬噸／天，預計日均鐵水產量將升至232.85萬噸。

新華指數研究院分析師鄭豪表示，近期黑色系商品價格震蕩運行，行情反復，主要是由于市場預期與基本面現實落空所導致。目前主要黑色系商品如鋼材、煤炭等供需格局均偏寬松。

宏源期貨黑色首席分析師白凈表示，春節后市場供需均處于恢復通道，由于部分品種需求存在不穩定性，導致現貨市場中間流通環節積極性不佳，庫存表現品種間差異化明顯，建材絕對量仍處于近年來偏低水平，短期螺紋盤面估值或繼續維持在谷電成本與平電成本區間震蕩；熱卷受高產量影響，庫存絕對量相對偏高，致價格彈性偏弱。

此外，白凈指出，韓國、越南針對我國鋼材出口的貿易政策以及國內粗鋼壓減政策的傳聞也對鋼材價格造成頻繁擾動。

而“金三銀四”傳統旺季臨近，市場仍面臨多空因素交織。

中信期貨黑色建材組資深研究員余典指出，“金三銀四”預期下，螺紋低產量和低庫存的狀態對資金頗具吸引力。但從3月開始建材鋼廠將迎來大面積復產，疊加部分鋼廠鐵水由熱卷轉向螺紋，螺紋供給壓力或高于預期。而需求端資金傳導需要一定時間，短期難有突然放量表現，預計短期黑色價格承壓態勢不改。

鄭豪分析，由于黑色系近一年以來價格承壓運行，考慮到國內房地產市場已基本實現觸底、制造業景氣指數維持擴張區間，后續市場供需格局或得到改善，價格或出現企穩。

具體來看，“在國內政策持續發力下，下半年終端需求將有所回暖，但鐵礦礦山發運同樣有增量預期，因此價格重心仍以區間震蕩運行為主，螺礦比和鋼廠利潤則有進一步向上修復空間”，余典說。

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