隨著抗通脹進程步入尾聲，歐洲央行、瑞士央行和丹麥央行短短數小時內的先后降息，全球降息浪潮本周再度襲來。分析師普遍認為，因美國后續跨境貿易政策的不確定性，多數央行希望通過開啟寬松周期，為本國經濟應對外部干擾提供支撐。

當地時間12月12日（周四），瑞士央行宣布下調政策利率50個基點至0.50%，超出市場預期的25個基點降息幅度，為年內連續第四次降息，也是瑞士央行自2015年1月緊急降息以來最大幅度的降息。

根據瑞士央行發布的公告，超預期降息主要原因在于通脹壓力再度放緩。瑞士CPI同比漲幅已從8月份的1.1%下降到11月的0.7%，包括商品和服務的價格漲幅都有所回落。

瑞士央行認為，全球經濟前景具有不確定性。美國經濟政策的未來走向仍然不確定，歐洲的政治不確定性也在上升。此外，地緣政治緊張局勢可能導致全球經濟活動發展減弱。

就在瑞士央行大幅降息后，歐洲央行也宣布降息，將三大關鍵利率下調25個基點，這是該行連續第三次、年內第四次降息。

歐洲央行在貨幣政策聲明中刪除了此前反復強調的“需要將政策利率維持在足夠緊縮的水平，直至有必要為止”的表述，這一措辭變化引起了交易員的密切關注。

歐洲央行行長拉加德表示，目前貨幣政策方向非常明確。短期內歐元區經濟增長可能放緩，進一步下調了對歐元區經濟增長的預期。

拉加德表示，中期來看，歐洲經濟面臨下行風險，地緣政治風險升高，國際貿易面臨的威脅與日俱增。據拉加德透露，一些管理委員會成員曾提議此次決議直接降息50個基點，但最終“大家一致認為25個基點是正確的決定”。

分析師表示，隨著歐元區通脹維持在2%左右，疊加經濟增長低迷，歐洲央行或將在后續兩次議息會議上連續降息25個基點。

中信證券認為，考慮到降息的推進是歐元區內需修復的必要基礎、同時服務通脹尚存粘性，歐洲央行在未來數次會議應會延續每次降息25bps的節奏，在2025年或會累計降息100個基點。

安聯首席經濟學家呂多維克·蘇布朗（Ludovic Subran）認為，為應對疲軟的經濟以及外部貿易政策的不確定性，當前歐洲只有“降息”一條路可走。對于歐洲央行而言，存在著一種風險：即歐洲央行可能被迫以更快、更大的幅度降息。

緊隨歐洲央行之后，丹麥央行昨日也宣布降息25個基點，將基準利率從2.85%下調至2.6%。

本周，加拿大央行也公布最新利率決議，連續第二個月降息50個基點。將政策利率從3.75%下調至3.25%。作為降息的“先行者”，加拿大央行年內已降息五次，累計降息幅度高達175個基點。

加拿大央行行長麥克勒姆表示，美國后續貿易政策給加拿大經濟前景造成了不確定因素，可能會給經濟前景蒙上陰影，令2025年GDP增速承壓。

不難看到，今年以來主要經濟體貨幣政策多數已轉向寬松，加拿大央行在年內的降息幅度最大，而瑞士央行如今的利率則最低。目前，還有兩家央行——挪威央行和澳洲聯儲尚未步入寬松周期，但業內普遍預計其明年也將步入降息之旅。

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