隨著歐洲央行即將在周四召開今年最后一次貨幣政策會(huì)議，金融市場已完全消化了降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。

謹(jǐn)慎調(diào)整利率 逐步走向中性水平

根據(jù)最新市場預(yù)期，歐洲央行將在本次會(huì)議上選擇較為溫和的25個(gè)基點(diǎn)降息路徑，而非更大規(guī)模的50個(gè)基點(diǎn)調(diào)整。這一決定將反映出決策者對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的審慎態(tài)度，以及對未來不確定性的考量。預(yù)計(jì)到明年年底，存款利率將至少達(dá)到1.75%，這標(biāo)志著歐洲央行正逐步將貨幣政策引導(dǎo)至既不限制也不刺激增長的所謂“中性”水平。

地緣政治不確定性與內(nèi)部經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

面對國際地緣政治的復(fù)雜性和法國、德國等主要經(jīng)濟(jì)體的政治動(dòng)蕩，歐洲央行可能采取更為靈活的數(shù)據(jù)依賴策略，逐次會(huì)議評估適當(dāng)?shù)南拗扑胶统掷m(xù)時(shí)間。LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno指出，在這種高度不確定的環(huán)境下，“依賴數(shù)據(jù)并逐次會(huì)議確定”的方法是合適的。

市場觀點(diǎn)：觀望與行動(dòng)并重

標(biāo)普全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sylvain Broyer認(rèn)為，短期內(nèi)通脹處于可控范圍，但歐洲央行仍需保持警惕，特別是在勞動(dòng)成本增速超過生產(chǎn)率的情況下。他預(yù)測，未來幾個(gè)月內(nèi)，歐洲央行將以較快的速度繼續(xù)降息，確保貨幣政策適應(yīng)經(jīng)濟(jì)變化。

丹麥丹斯克銀行的研究人員則表示，盡管50個(gè)基點(diǎn)的降息選項(xiàng)可能會(huì)被討論，但更小幅度的調(diào)整更符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況。他們還預(yù)計(jì)，即使行長拉加德釋放出鴿派信息，市場的反應(yīng)也將相對溫和。

荷蘭國際集團(tuán)的Carsten Brzeski強(qiáng)調(diào)，歐洲央行正為可能的增長下滑做準(zhǔn)備，同時(shí)考慮到美國政策的高度不確定性，尤其是特朗普政府可能帶來的影響。南歐經(jīng)濟(jì)體的旅游業(yè)復(fù)蘇可能成為2025年的一個(gè)亮點(diǎn)，但德國和法國的政治局勢仍將是關(guān)注焦點(diǎn)。

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