隨著歐洲央行即將在周四召開今年最后一次貨幣政策會議，金融市場已完全消化了降息25個基點的預期。

謹慎調整利率 逐步走向中性水平

根據最新市場預期，歐洲央行將在本次會議上選擇較為溫和的25個基點降息路徑，而非更大規模的50個基點調整。這一決定將反映出決策者對當前經濟形勢的審慎態度，以及對未來不確定性的考量。預計到明年年底，存款利率將至少達到1.75%，這標志著歐洲央行正逐步將貨幣政策引導至既不限制也不刺激增長的所謂“中性”水平。

地緣政治不確定性與內部經濟波動

面對國際地緣政治的復雜性和法國、德國等主要經濟體的政治動蕩，歐洲央行可能采取更為靈活的數據依賴策略，逐次會議評估適當的限制水平和持續時間。LC Macro Advisors的Lorenzo Codogno指出，在這種高度不確定的環境下，“依賴數據并逐次會議確定”的方法是合適的。

市場觀點：觀望與行動并重

標普全球經濟學家Sylvain Broyer認為，短期內通脹處于可控范圍，但歐洲央行仍需保持警惕，特別是在勞動成本增速超過生產率的情況下。他預測，未來幾個月內，歐洲央行將以較快的速度繼續降息，確保貨幣政策適應經濟變化。

丹麥丹斯克銀行的研究人員則表示，盡管50個基點的降息選項可能會被討論，但更小幅度的調整更符合當前的經濟狀況。他們還預計，即使行長拉加德釋放出鴿派信息，市場的反應也將相對溫和。

荷蘭國際集團的Carsten Brzeski強調，歐洲央行正為可能的增長下滑做準備，同時考慮到美國政策的高度不確定性，尤其是特朗普政府可能帶來的影響。南歐經濟體的旅游業復蘇可能成為2025年的一個亮點，但德國和法國的政治局勢仍將是關注焦點。

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