1、在壓實(shí)地方主體責(zé)任的基礎(chǔ)上，增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)。

2、從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元。

3、2028年之前，地方需要消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅度下降至2.3萬億元，地方化債壓力大大減輕。

4、加大對地方“隱性債”的管控，持續(xù)保持“零容忍”的高壓監(jiān)管態(tài)勢，對新增隱性債務(wù)發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、問責(zé)一起。

1、化債力度空前：給各地地方債設(shè)置債務(wù)上限，一次性解決各地區(qū)尤其是地方存量隱性債水平較高地區(qū)的債務(wù)問題，促進(jìn)其運(yùn)用地方收入投入生產(chǎn)和建設(shè)當(dāng)中。

2、利息“兜底”：預(yù)估每年可節(jié)約利息支出6000億元左右。地方債務(wù)利息負(fù)擔(dān)更低，周期更長，有利于各地將工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至經(jīng)濟(jì)建設(shè)上。

3、確保金融體系安全：化解因存量地方債規(guī)模龐大導(dǎo)致的“爆雷”潛在風(fēng)險(xiǎn)。

4、財(cái)政政策有望更給力：結(jié)合明年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)，提出“積極利用可提升的赤字空間”，估計(jì)財(cái)政赤字率會有所提升。

總之，積極的財(cái)政政策總基調(diào)不會改變，只是力度會根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢的變化略作調(diào)整。

在財(cái)政政策統(tǒng)籌發(fā)力之下，本次政策為地方政府減壓的同時，對促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而改善黑色商品的需求有較大促進(jìn)作用。并隨著政策的逐步實(shí)施，有望對黑色商品的需求提供更為長遠(yuǎn)的推動力。然而，政策本身并非直接刺激消費(fèi)和需求，相比9月底央行的貨幣政策，本次政策更像是一劑“慢藥”，故而在政策落實(shí)效應(yīng)凸顯之前，經(jīng)營上仍然要以防范風(fēng)險(xiǎn)為主。

操作建議：待當(dāng)下市場情緒釋放完畢，建議客戶順應(yīng)國家政策方向安排經(jīng)營操作。同時注意把握操作節(jié)奏，善用衍生品工具對沖風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤。