中國大宗商品行業的發展，波詭云譎、浪奔浪流，萬里濤濤江水永不休。而傳統大宗商品貿易業務已成紅海，因行業周期性強，下游加工制造企業利潤大起大落。未來的大宗商品行業，已經不是企業之間的競爭，而是產業鏈、金融鏈之間的復合競爭。大宗商品貿易、供應鏈、上游資源類、下游加工等企業如何在這樣的背景下持續發展？管理未來？提升生產經營效率？

我們的答案是：

必須要通過期/現/權多種工具的應用，實現對傳統現貨業務和基差業務的優化(風控的優化/盈虧比的優化/成本的優化/周轉率的優化)；必須要把價格管理/風險管理融入到客戶的日常生產經營活動，從服務客戶自身到幫助客戶服務好他的客戶。這樣才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

現貨企業本來就信息不對稱，研究能力也不足，在這種情況下，期權衍生品工具是一個最好的工具去克服這個困難，提高盈虧比。

以期權為代表的金融工具，會被越來越廣泛的使用，這是中國市場未來的大趨勢。這些工具雖然學習起來有難度，但是你不去學，照樣有人會去學。誰提前掌握了先進的武器，誰在殘酷的金融市場中就有了更大的優勢。未來中國市場，衍生品將會大量的被使用，所以說盡早掌握會有優勢。

在大宗商品行業中，現貨企業可從五個場景實現業務優化：

1. 頭寸優化：現貨企業被動持有很多頭寸，可通過多種方式優化。譬如期現輪庫、倉單和現貨輪庫、現貨遠期貨輪庫等，即使不用期權，用期貨也能實現較好優化。

2. 風險管理：期權是進行風險管理的利器，用期權都可以有效的管理好我們的風險，期權的不對稱特點使其在風險管理中有巨大應用。

3. 采銷優化：企業一頭采購一頭銷售，每一頭都可進行巨大優化。

4. 產業服務：服務好自身采銷后，可進一步為客戶提供更好的服務。

5. 資源變現：產業與投資公司最大的區別是產業有現貨頭寸，實現產能套利和產能變現，這是現貨企業的最大優勢。每個企業業態、行業需求及手上資源不同，要結合自身情況進行資源變現和業務優化。所有的優勢變現渠道里，期權是最高效的一種變現方式。

但

不專業的運用衍生品，更是致命！

財務損失

不專業地運用衍生品可能會導致企業或投資者遭受巨大的財務損失。如果企業在不了解市場行情和風險的情況下進行期貨交易，可能會因為價格波動而被迫追加保證金，甚至面臨爆倉的風險。而投資者可能會因為盲目跟風或聽信不實信息而進行衍生品交易，從而導致投資失敗。

經營風險

對于企業來說，不專業地運用衍生品也可能會影響企業的正常經營。如果企業在期貨市場上進行套期保值操作失敗，導致企業的原材料成本上升或產品銷售價格下降，從而影響企業的盈利能力和市場競爭力。還可能會導致企業的資金鏈緊張，影響企業的生產經營活動。

信用風險

不專業地運用衍生品可能會給企業或投資者帶來信用風險。如果企業在衍生品交易中遭受巨大損失，可能會引起投資者、客戶、供應商等各方的關注和質疑，從而影響企業的聲譽和形象。作為投資者可能會因為衍生品交易失敗而被視為不理性的投資者。

巴林銀行倒閉事件是不專業使用衍生品導致失敗的經典案例。

巴林銀行建立于1763年，有著200多年的悠久歷史。20世紀90年代，尼克？里森被巴林銀行派到新加坡期貨分部工作并很快升為主管。里森的職責本是進行低風險、回報適度的套利交易，但他的交易遠遠超過授權范圍，主要集中在日本股市指數（Nikkei225）的期貨和日本政府債券的期貨上，并把賭注押在股市上升上。

1993年和1994年上半年，日本股市的上漲給里森的期貨交易帶來了豐厚利潤。然而從1994年6月底開始，日本股市持續下降，里森的交易出現虧損。但他不僅沒有收手，反而采取了更冒險的措施：

1. 做假賬隱瞞虧損：利用巴林銀行新加坡分部前臺和后臺不分開的管理漏洞，通過“88888”特別賬戶隱瞞虧損，該賬戶金額一度曾達到1億美元。

2. 實施“賭注加倍”策略：每當股市下降造成在Nikkei225期貨上的虧損，就買入更多期貨。截止到1995年2月，他已經買進高達61000份期貨合同，Nikkei225指數每下降一個點，他就要虧30多萬美元。1995年1月，Nikkei225指數一天就下跌了1000點，意味著里森僅這一天在Nikkei225期貨上就虧損了3億美元。

3、賣空“跨式期權”為“賭注加倍”策略融資：這一策略只有在期權的標的股票市場價格保持穩定或在小范圍內升降時才會盈利，否則空頭策略會導致巨大且無限制的虧損。但由于日本股市持續下跌，里森所賣出的看跌期權在交易對手行權時蒙受了很大損失，進一步加劇了虧損。

最終，巴林銀行因里森的違規操作遭受了 12.5 億美元的巨額虧損，于 1995 年 2 月 26 日宣布破產，里森也因此入獄。

這一案例充分展示了不專業地運用衍生品可能帶來的災難性后果，包括巨大的財務損失、企業倒閉以及相關人員面臨法律責任等。它也凸顯了對衍生品交易進行嚴格風險管理、內部監控和專業操作的重要性。

風險管理

專業地運用衍生品可以幫助企業或投資者有效地管理風險。企業可以通過期貨市場進行套期保值操作，鎖定原材料價格或產品銷售價格，從而降低市場價格波動對企業經營的影響。投資者可以通過衍生品交易進行風險對沖和資產配置，實現投資組合的多元化和風險分散。

提高收益

專業地運用衍生品可以幫助企業或投資者提高收益。企業可以通過期貨市場進行套利交易，利用不同市場之間的價格差異獲取收益。投資者可以通過衍生品交易操作，在市場價格波動中獲取高額利潤。

增強競爭力

專業地運用衍生品可以幫助企業提高市場競爭力。企業可以通過期貨市場進行套期保值操作，降低原材料成本或產品銷售價格，從而提高產品的市場競爭力。

在運用衍生品時，企業或投資者應該充分了解衍生品的特性和風險，掌握專業的金融知識和技能，制定合理的投資策略和風險管理措施，以確保衍生品交易的安全和有效。

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