近期發布的多國貿易數據顯示，盡管局部出現回暖，但在保護主義抬頭、航道受阻、美國降息預期等因素疊加下，全球貿易復蘇面臨較大不確定性。

韓國貿易升勢難掩復蘇隱憂

據韓聯社消息，韓國產業通商資源部9月1日公布的數據顯示，韓國8月份出口同比增長11.4%，預估為11.8%；8月份進口同比增長6.0%，預估為6.3%。出口連續11個月呈現增勢的同時卻低于市場預估。出口品目中，半導體出口額為119億美元，同比增加38.8%，連續10個月保持增勢，創下歷年同期新高。

盡管多國8月芯片出口成績亮眼，但彭博社的貿易追蹤指標顯示，半導體成為近期全球貿易罕見亮點，但未來因關稅和供給瓶頸等因素而面臨風險，威脅全球貿易前景。

彭博社文章指出，在全球經濟增長減速、高額關稅、供應鏈變化壓抑需求等困境中，韓國芯片出口佳績在近來國際貿易中相當罕見。

“彭博貿易追蹤指標”顯示，國際貿易的10個關鍵數據中有兩個“低于正常”，分別是德國商業預期指數和美國出口展望。另有7個指標處于“正常”范圍，包括新加坡港口吞吐量、香港貨柜運量、波羅的海干散貨指數、韓國出口等，而唯一“高于正常”的是洛杉磯港口運量。

文章指出，全球最大的幾個經濟體本月顯示出遭遇更多增長阻力，尤其反映實體經濟的工廠活動正陰云密布。以美國為例，盡管零售銷售上揚，平息了投資人對衰退風險的恐懼，但8月制造業活動卻受累于新訂單下滑，出現今年最大降幅。歐元區的情況也類似，當地制造業景氣加劇萎縮。

彭博社經濟學家說：“主要經濟體的領先指標出現疲弱跡象之際，貿易活動的持續性仍有待觀察。”芯片貿易也面臨較多不確定性：芯片日益成為了貿易保護主義的重災區；英偉達最新財報顯示，新一代芯片遭遇生產困難，阻礙銷售和行業應用。

多方預警貿易逆風

多個機構日前紛紛對全球貿易復蘇前景表達了擔憂情緒，希望保護主義和貿易摩擦能夠減少。

中國貿促會8月30日公布的最新數據顯示，今年6月全球經貿摩擦指數為102，比上年同期下降22個點，比上月下降4個點；當月全球經貿摩擦措施涉及金額同比下降68.8%，環比下降65.1%。中國貿促會新聞發言人王琳潔表示，數據說明全球經貿摩擦仍然頻發，當月情況只是“略有好轉”。

據法國《回聲報》近日援引經濟合作與發展組織（經合組織）數據稱，二十國集團成員國的貿易在第二季度陷入停滯。這是全球化放緩和世界更加割裂的信號。

經合組織最新統計顯示，繼一季度的出口增長了1.7%后，二十國集團成員國出口增長在二季度趨于平緩。增長放緩的主要原因是歐盟成員國的出口下降。歐盟成員國的出口減少了0.9%，主要是因為德國出口減少，其化學品和其他工業品的出口都萎縮了。從整體上看，歐盟的貿易舉步維艱。歐盟統計局數據顯示，歐元區在上半年的貿易盈余為1075億歐元，但是出口和進口的下降都很明顯。歐元區的對外貨物出口同比下降0.8%，進口則同比大跌8.4%。

在出口方面，阿根廷（增長5.2%）和韓國（增長2.7%）等國貢獻較大。經合組織指出，東亞在汽車、半導體和高技術設備方面的出口出現了大幅增長。不過，日本的出口同期卻下降2.1%，部分原因是它關閉了一家大型汽車工廠。

今年春季，世界貿易組織曾對全球貿易持樂觀態度，然而它也警告了地緣政治帶來的風險。此后，貿易緊張局勢不斷惡化，尤其是國際關系日益緊張。世貿組織總干事伊維拉表達了對全球貿易日益割裂的擔憂：“我們對貿易數據體現出來的割裂感到擔憂。各個有著共同理念的陣營內部的貿易，比各陣營之間的貿易增長速度更快。”根據世貿組織的數據，去年全球貿易額出現了30年來的第三次下降。該組織稱，1.2%的下降與高通脹和利率有關，并預測今年將出現復蘇。

然而，國際貨幣基金組織（IMF）第一副總裁戈皮納特近期也表示出對貿易保護主義的擔憂。“我們在過去幾年中所看到的情況，尤其是在全球貿易關系方面，是冷戰結束以來從未見過的。”她說。

英國牛津經濟研究院經濟學家亞當·斯萊特分析說：“保護主義是一個結構性問題。自2009年以來大幅增加的貿易限制措施，要承擔最近貿易疲軟五分之一的責任。”他認為，全球商品貿易增長緩慢的原因，也是因為某些地區的周期性貿易疲軟。

斯萊特解釋說：“歐洲進口數量的增長尤其疲弱，這反映了該地區經濟增長緩慢的現象。考慮到歐洲在世界貿易中的較大體量，這對全球進口增長來說是一個阻礙。貿易增長的疲軟顯然也緣于日本和某些新興地區，尤其是拉美、中東和非洲。”

根據牛津經濟研究院的最新評估，當前全球國內生產總值（GDP）每增長1%，只能帶來全球貨物貿易0.8%至0.9%的增長，而在2008年金融危機之前能帶來的增幅接近2%。

多因素影響全球貿易復蘇

另外，由于地緣局勢緊張影響航運和美國降息外溢風險，市場預計全球貿易復蘇還將承壓。

全球貨物運輸最重要的兩條大動脈正持續影響貿易復蘇前景。今年，巴拿馬運河官員不得不減少允許通過該水道的船只數量。這是因為降雨量不足，無法填滿為運河提供水源的湖泊。

與此同時，由于也門胡塞武裝在紅海不斷襲擊商船，蘇伊士運河運力大幅削減。根據物流公司Kuehne+Nage的數據，通過該運河的運輸量下降了90%。德國航運巨頭赫伯羅特首席執行官羅爾夫·哈本·揚森說，紅海航線的中斷導致其公司收取的運費上漲了30%到40%。雖然航運成本只占零售價格的一小部分，但哈本·揚森表示，這些額外成本最終會轉嫁到消費者身上，可能最終會推高通貨膨脹，而此時各國央行都在試圖控制通脹。

美國貨幣政策的外溢影響也備受關注，其開啟降息周期會影響國際貿易復蘇。降息帶來的匯率變動不僅會影響國際貿易的結算成本，還可能引發資本流動的加速和外匯儲備的變動。美元貶值可能對其他與美國出口商品存在競爭關系的國家的出口市場造成沖擊，加劇貿易緊張局勢。匯率波動可能影響跨國企業的盈利能力和投資決策，對全球供應鏈和產業鏈的穩定性產生影響。

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