美國大選在即，市場關注未來中美經貿關系走向。民主黨和共和黨，兩黨對華貿易政策取向存在分歧。但采取偏強硬的對華戰略競爭策略，對華加征高關稅是兩黨共識，只不過實施細節有所差別。

展望未來，美國對華關稅或有四種演繹方向：

 1、兩黨大概率都會提高中國關鍵產業關稅稅率，只是特朗普會更嚴苛，或提高全部中國對美出口商品稅率。 

2、共和黨會擴大加征關稅的行業范圍，相較而言民主黨不太關注征稅范圍增擴。 

3、針對途經第三國抵美的中國產品，民主黨或頻繁啟用反規避調查；共和黨則可能直接對第三國征稅，相較于對華高關稅舉措，針對第三國的關稅力度或弱一些。

4、隨著美國供應鏈渠道持續改善，兩黨或均逐漸取消對中國部分商品的關稅豁免。

   隨著美國大選臨近，市場開啟了一輪特朗普 2.0 交易。而特朗普鮮明的貿易保護主義標簽，引發市場對中國未來出口擔憂。承接本系列第一篇《美國對華關稅的邏輯》，本篇聚焦美國兩黨對華關稅態度，厘清兩黨對華關稅的共識以及分歧，為勾勒中國未來或有關稅圖景提供線索。

一、美國兩黨對華策略取向存在差異 美國兩黨背后的利益群體及價值觀差異，導致兩黨外交策略存異。支持民主黨地方與中國經貿往來較多，從全球化中獲益較大，如加州等；支持共和黨的主要是傳統產業密集地區，亦所謂“鐵銹地帶”，這些地區受全球化及中國產業沖擊大，如印第安納州、密歇根州。

民主黨的政治理念是偏左的，意識形態上傾向于自由派；共和黨的政治理念偏右，意識形態上偏保守。對應在外交策略上，共和黨（以特朗普為例）以民粹、孤立主義為標簽；民主黨（以拜登為例）則以自由和多邊主義為標簽。

背后利益支持及底層理念存在差異，兩黨在外交策略、經貿政策，尤其是對華貿易政策上存在較大分歧。

共和黨貿易政策：強調以美國為主。無論是否盟友，若存在不公平貿易就要被征關稅。共和黨對華貿易政策相較其他國家更為嚴苛，宣稱逐步停止從中國進口必需品，阻止中國購買美國的房地產和工業。

民主黨貿易政策：強調加強與盟友合作。民主黨試圖動員全球其他國家抵制中國，拉攏盟友國家以共同立場對中國實施一致性談判。

二、采取偏強硬的對華戰略競爭策略，對華加征高關稅是兩黨共識，但實施細節有所差別

2016 年特朗普上臺至今，美國兩黨對華政策達成一定共識，即將中國視為“主要挑戰與對手”，以此采取偏強硬的對華戰略競爭策略。對華競爭策略中，對華加征高關稅亦是兩黨共識。

兩黨對華關稅主要有兩點區別：

其一，民主黨對中國關鍵產業征稅，設計得更精細也更具針對性。

針對關鍵產業，如新能源行業征加關稅，這是兩黨共同選擇。只不過民主黨將上游原材料行業也納入加征范疇，并且對關鍵產業征收的關稅稅率更高。電動汽車、太陽能電池、半導體之前已經被征加 25%關稅，拜登直接翻倍提高稅率，電動汽車關稅稅率增長三倍，稅率達到 100%；太陽能電池和半導體關稅稅率增長一倍，稅率達 50%。

其二，關鍵商品之外的產業，民主黨傾向于維持中美經貿互動。

拜登政府此次施加關稅規模 180 億美元，遠小于特朗普的第三輪（2000 億美元）和第四輪（1200 億美元）。

特朗普則要取消中國最惠國待遇，對中國進口商品征收高達 60%的關稅，即便非關鍵產業，特朗普也一視同仁征稅。

三、兩個維度判斷美國對華關稅力度或強于 2018 年

一是，美國對中國產品依賴度弱于 2018 年。

2018 年美國需要中國的產品穩定國內物價，尤其是消費電子、鞋帽、家具、輕工制造等高度依賴中國的產品。特朗普對于對華貿易依賴度高的行業，征稅力度明顯偏弱，稅率低，關稅覆蓋率低。然而經過疫情這幾年，之前美國對華貿易依賴度較高的產業，亦為中國傳統優勢行業，美國對這些行業產品的貿易依賴度明顯下降。這種情況下，美國對華施加關稅，國內的反對聲音更小，征稅更為便利。

其二，經貿困境和貿易失衡導致右翼保守主義勢力崛起，各國紛紛加征關稅。

本輪全球經濟將難免走向一輪需求收縮，全球貿易增速回落或是大趨勢。與此同時，全球保守主義盛行，逆差國或通過提高關稅來獲取國內政治平衡。墨西哥、印度尼西亞、巴西等國正在掀起了一輪加征關稅的浪潮，企圖保護本國企業免受海外商品競爭的沖擊。

四、未來，美對華加征關稅或有四種演繹方向 

我們在本系列前序報告《美國對華關稅的邏輯——關稅系列（一）》中提示美國對華五輪關稅主要有五大規律：

1）疫情前后美國對華關稅有所放緩，但近期美國大選，兩黨競相提出對華加征關稅；

2）美國對華關稅，加征力度最強的是中美競爭性產業，亦為中國中高端制造業；

3）美國對華關稅，加征力度偏弱的是中國傳統優勢產業，亦為美國對華依賴度較高商品所在行業；

4）美國對于自身有絕對優勢的行業，對華關稅力度也偏輕；

5）美國對華征加關稅之后，現實效果是美國對華商品依賴度下降。若未來加征，或延續過去經驗，有四種演繹方向。

方向一，兩黨大概率都會提高中國關鍵產業關稅稅率，只是特朗普會嚴苛，提高全部出口商品稅率。 

方向二，共和黨會擴大加征關稅的行業覆蓋范圍，相較而言民主黨相對不關注征稅范圍增擴。 

方向三，針對途經第三國抵達美國的中國產品，民主黨或頻繁開啟反規避調查，共和黨則很可能直接對第三國征稅，只是相較于對華高關稅舉措，針對第三國的關稅力度或偏弱。

方向四，隨著供應鏈渠道的持續改善，兩黨都會逐漸取消關稅豁免。

五、盡管美國對華關稅態度或難樂觀，但中國出口競爭力并不會受挫 

未來一個非常明確的方向是，中國經貿環境較過去四年更艱難。但我們也需要保持樂觀，中國出口綜合競爭力有目共睹。與此同時，關稅敏感型企業出海或提速。

風險提示：消費復蘇動力不足，地產周期改善有限，歐美緊縮貨幣政策的影響或超預期，地緣政治擾動。