隨著2024年上半年經濟數據即將揭曉，國內生產總值（GDP)、消費、投資、外貿等核心經濟指標的表現成為市場關注焦點。為此，《證券日報》特別邀請了五位首席經濟學家——中航證券首席經濟學家董忠云、中信證券首席經濟學家明明、民生銀行首席經濟學家溫彬、中國銀河證券首席經濟學家章俊、廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家連平，共同前瞻二季度經濟數據，并深入剖析未來宏觀政策著力點和走向。

受訪專家普遍認為，二季度我國外需邊際回暖，消費整體繼續復蘇，投資保持平穩，預計二季度GDP同比增長5.1%，上半年累計同比增長或高于全年目標。

二季度經濟穩健增長 結構分化特征顯著

受訪專家普遍認為，得益于外需邊際回暖、消費持續復蘇以及投資平穩增長，二季度我國經濟表現穩健。連平表示，一季度，在供需兩端同步改善的推動下，經濟實現較快恢復，GDP增長5.3%，為全年經濟實現既定增長目標打下良好基礎。二季度，GDP同比增速可能有所放緩，預計二季度GDP增長5%左右。

溫彬和明明則更為樂觀，他們均預計二季度GDP同比增長5.1%，上半年累計同比增長或高于全年5.0%的目標增速。

“在低基數效應下，二季度GDP同比增速有望持平一季度，甚至小幅抬升。”董忠云認為，盡管消費和房地產表現略低于預期，但出口和制造業投資的強勁表現對經濟增長形成了有力支撐。

在章俊看來，二季度實際GDP或維持5%以上的增速，但結構分化特征依然顯著。供給持續強于需求，工業增加值增速持續顯著高于社零增速，4月份、5月份規模以上工業增加值同比增速分別為6.7%、5.6%，同期社會消費品零售總額增速分別為2.3%、3.7%，供需裂口仍未彌合。

“從供給端來看，新質生產力持續強于傳統生產力。前5個月計算機、通信和其他電子設備行業規模以上工業增加值增長14.8%，專用設備和通用設備分別增長12.7%和13.5%，但鋼材、水泥等行業增長動能持續下行。從需求端來看，外需保持韌性，國內消費偏弱，固定資產投資分化。年初至今全球制造業延續補庫趨勢，疊加外部環境的不確定性，導致企業出現‘搶出口’現象，5月份出口同比增速上行至7.6%。”章俊說。

明明表示，從結構上來看，二季度工業生產延續較好表現，外需回暖下出口表現超預期，制造業投資延續高速增長。與此同時，消費的修復斜率相對平穩，消費的進一步復蘇仍面臨一定制約；基建投資增速相較一季度有所回落。

提振內需成為下半年經濟發力點

二季度，我國宏觀經濟展現出穩步回升和高質量發展的積極態勢，但同時也面臨著國內有效需求不足的挑戰。為鞏固這一良好態勢并推動經濟進一步增長，專家普遍將提振內需視為下半年經濟的發力點。

“為了繼續鞏固經濟穩步恢復的良好態勢，宏觀政策會繼續加大力度，下半年經濟增長存在進一步修復的空間。”連平說，下半年，在一系列因素的共同作用下，消費增速有所加快，并仍將是經濟增長第一動力。當前，盡管需求整體上仍屬偏弱，但經濟穩步復蘇、持續向好的態勢并未發生變化，需求仍在不斷回暖。隨著經濟穩步復蘇，就業形勢逐步好轉，將對消費需求帶來積極推動作用。

連平認為，下半年，暑假和國慶長假有望創造良好的服務消費場景。同時，促消費政策力度較大。近日，國家發展改革委會等五部門發布《關于打造消費新場景培育消費新增長點的措施》，為下半年各級地方政府制定促消費政策提供指引。此外，去年下半年整體基數較低以及CPI和PPI回暖將帶動消費品價格提升，也都會對消費進一步恢復帶來推力。

談及政策的著力點，章俊建議，把恢復和擴大消費擺在優先位置；加快開展消費品以舊換新活動，鼓勵有條件的地方政府開展新一輪消費券投放，提振終端消費；擴大服務消費，拓展新型消費；促進房地產市場健康發展，進一步出臺穩房價和去庫存的政策工具。

明明表示，一方面，政策驅動制造業投資普遍加快，在大規模設備更新下要注重擴大有效投資；另一方面，可以通過增加民生領域支出、促進就業等方式提高居民收入，加快消費復蘇。

從貨幣政策與財政政策來看，章俊建議進一步加大逆周期調節力度。貨幣政策方面，適時降準，維持流動性合理充裕，引導LPR進一步下調，降低實體經濟綜合融資成本。財政政策方面，進一步加快專項債、特別國債發行進度。同時，以新一輪財稅體制改革為契機，進一步優化稅制結構，深化財政體制改革，持續推進央地間支出責任劃分和省以下財稅體制改革。

董忠云認為，隨著政府債發行的加速和財政政策的進一步發力，財政支出和基建投資加碼將對內需提供有力支撐。此外，房地產利好政策效果的持續累積已促使一線城市樓市交易出現回暖跡象，預示著房地產市場正逐步走出低谷。綜合來看，下半年我國經濟復蘇動能有望企穩回升，經濟形勢整體改善。

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