2024年以來，中央層級政策頻出，五年期LPR大幅下調25BP，房地產融資協調機制不斷推進，房地產行業后續長時間內持續保持寬松政策。從項目進展上來看，截至3月末，房地產融資協調機制白名單審批同意項目數量超2100個，總金額超5200億元，房地產項目風險化解取得重要進展。

從銷售層面來看，統計局數據顯示，2024年一季度國企商品房銷售面積2.27億平，同比下降19.4%，其中商品住宅銷售面積同比下降23.4%。1-3月商品房銷售額2.14萬億元，同比下降27.6%，其中商品住宅銷售額同比下降30.7%。根據克而瑞百強房企銷售情況，2024年一季度百強房企累計銷售面積和金額分別同比下降50.7%和49.1%，降幅自2023年6月以來持續擴大。

從資產負債方面來看，截至2023年末城鎮居民共持有359.3萬億住房資產，45.5萬億負債，資產負債率12.65%。而整體房價回撤幅度有限，對金融系統影響較小。目前中國城鎮化率66.16%，仍有10-15個百分點的提升空間。從房齡看，我國居民在住房上的改善和更新需求較大。從城市數據看，房齡在25年內的住房占比為72.5%。

從施工方面來看，1-5月國家統計局房地產數據顯示，5月住宅施工面積累計同比降幅擴大至12.20%，住宅新開工0.48 億平方米，單月同比-22.19%，累計同比-25%，較前月-25.6%的降幅有所收窄。高基數下1-5 月住宅竣工面積累計同比大幅下滑，1-5月住宅累計竣工面積1.62億平方米，5月單月住宅竣工0.25 億平方米，單月同比-12.33%，累計同比降幅減小至-19.8%。銷售市場尚未出現明顯的改善，加之購房者存在觀望情緒，開發商對地產投資傾向于持審慎的態度，5 月單月房地產開發投資完成額0.97萬億，累計同比-10.10%，累計同比降幅較前月有所擴大。

從房地產債方面來看，2024年以來，一季度國企地產債發行規模較上季度顯著增長，同期非國企地產債發行仍較為低迷，凈融資存在較大缺口。二季度以來，國企地產債發行規模有所回落，非國企地產債發行回暖，但受到同期償還規模大幅增長的影響，國企凈融資由正轉負，非國企凈融資缺口有所擴大。2023年末，隨著“穩地產”政策的持續加碼，城市房地產融資協調機制落地見效、房貸利率下調、經營性物業貸款管理要求發布等，疊加重點一二線城市限購政策放寬，從供需兩側共同發力，推動房地產市場的平穩發展。2023年四季度以來，不同性質房企信用利差出現了較為明顯的收窄趨勢。進入2024年，地方國有企業、中央國有企業利差持續震蕩下行，當前均已壓縮至80BP以內。 當前市場對于民企地產債的信心恢復有待進一步觀察，仍需留意民營企業信用風險及產生的估值波動。

從商品層面來看，受終端需求持續弱勢的影響，盤面來看螺紋主力合約繼續維持弱勢。雖然不斷地有政策利好推出，但更多的是情緒上的影響，短期對終端采購量影響有限。

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