最近一段時間，美國各界對于經(jīng)濟領域的系列矛盾現(xiàn)象爭論不休。一方面，一些官方經(jīng)濟數(shù)據(jù)和市場表現(xiàn)“亮眼”；另一方面，高債務、高利率和高物價史上少見。長期觀察和數(shù)據(jù)分析顯示，美國經(jīng)濟表象與實際嚴重脫節(jié)，經(jīng)濟領域存在的三大突出矛盾對美國經(jīng)濟治理構(gòu)成嚴峻挑戰(zhàn)。

矛盾一：“靚麗”的數(shù)據(jù)與民眾感受不符

美國官方近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟保持增長、就業(yè)市場表現(xiàn)強勁，雖然今年第一季度經(jīng)濟增長率與此前兩個季度相比大幅下滑，但目前還看不到經(jīng)濟衰退的跡象。然而，民眾對漂亮的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不買賬，美國皮尤研究中心等機構(gòu)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，民眾生活壓力加大，特別是生活在社會中下層的少數(shù)族裔尤其如此。

生活必需品價格上漲是造成壓力的主因。美國勞工統(tǒng)計局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份食品雜貨價格比2020年3月上漲了24.6%，外出就餐價格上漲25.6%。但很多人在社交媒體上抱怨說，食品價格漲幅遠高于此，如麥當勞五種銷量最大食品的價格平均漲幅高達141.4%。他們曬出四年前與現(xiàn)在的購物小票進行對比，價格漲幅基本都超過50%，最高的超過300%。尤其是牛奶、雞蛋這些日常食品，價格都已翻倍不止。

汽車是絕大部分美國家庭出行的首選工具，而燃油和保險價格的暴漲讓人們不堪重負，其中2022年、2023年、2024年車輛保險價格分別同比上漲15%、24%和26%，遠超通脹數(shù)據(jù)，給普通收入家庭造成沉重負擔。

這種現(xiàn)實生活中的價格水平反映了公眾對當前美國經(jīng)濟狀況的真實感受。密歇根大學的消費者調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，如今的消費者信心水平與2008年金融危機期間以及更早的上世紀70年代末和80年代初的低水平相似。人們對當前的經(jīng)濟狀況非常擔憂，常常因價格太高而不敢花錢。

由非營利組織發(fā)布的《紐約市真實生活成本》調(diào)查報告顯示，相比疫情前，紐約家庭基本生活開支增加了131%，而家庭收入中位數(shù)只增長了71%。約有一半紐約成年人的收入不能覆蓋基本生活開支，大約300萬紐約人無法維持健康食物開支。

普通民眾感受不到經(jīng)濟增長紅利的另一個重要原因是社會財富增長惠及的群體不同。越是超級富豪，財富增速就越快，有錢人越來越有錢，從而進一步拉大了社會階層之間的貧富差距。

矛盾二：騎虎難下的高利率與難以抑制的高通脹

為應對高通脹，美聯(lián)儲自2022年3月開啟加息周期，截至2023年7月，共加息11次，累計加息幅度達525個基點。然而，到目前為止，美國通脹仍未回歸到2%的目標水平。與此同時，長期的高利率已對美國經(jīng)濟形成嚴重威脅。

疫情期間，美國政府無節(jié)制地大把撒錢，試圖刺激經(jīng)濟，迅速推高了美國通脹。此后，美聯(lián)儲為了緩解通脹失控的風險，在貨幣政策上“急剎車”“猛轉(zhuǎn)彎”，試圖通過持續(xù)激進加息控制通脹。

長時間維持高利率給美國經(jīng)濟帶來嚴重的問題。

首先，企業(yè)借款成本上升影響經(jīng)濟活力。目前美國企業(yè)從銀行借款的利率一般為6%至13%，最高可達18%，但企業(yè)投資利潤率很難達到這個水平。這種差異阻礙了企業(yè)投資和擴張。企業(yè)效益下降，必然會反映到證券市場，為股票價格下跌埋下隱患。

其次，個人借貸成本上升加劇生活壓力。目前美國個人借貸利率平均為12.21%，最高超過35%。信用卡貸款利率從24%到28%不等。這對有著超前消費習慣的美國人來說是個不小的負擔。美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，2023年底美國信用卡總負債高達1.13萬億美元，其中壞賬率達8.9%，比2022年底上升了59%，處在歷史高位。

對美國政府來講，長期維持高利率的弊端也是巨大的。按照目前利率水平，2024年聯(lián)邦財政將支付高達8700億美元的國債利息，首次超過軍費開支，而明年利息總額將突破萬億美元。

不僅如此，美國高利率負面效應外溢，嚴重沖擊了眾多發(fā)展中國家，就連日元等發(fā)達國家貨幣也持續(xù)貶值。

2023年底，分析人士普遍預計美聯(lián)儲會在今年第一季度開始降息，但持續(xù)高企的通脹讓美聯(lián)儲左右為難，遲遲沒有作出降息決定。美國經(jīng)濟和股市當前的強勢很大程度上依賴高利率帶來的“強勢美元”吸引國際資本。一旦開啟降息周期，不但會帶來通脹迅速反彈的危險，國際資本的流出也會嚴重沖擊美國資本市場，進而影響到整個經(jīng)濟。

矛盾三：高企的債務與失控的赤字

疫情以來，美國政府債務已經(jīng)膨脹了近50%。聯(lián)邦政府債務目前已超過34.5萬億美元，占美國經(jīng)濟總量的比例超120%，比2020年3月的水平高出約11萬億美元。每過100天，聯(lián)邦政府債務就增加1萬億美元，增速之快前所未有。

債臺高筑不妨礙美國政府毫無節(jié)制地花錢。國會預算辦公室報告預測，2024財年將出現(xiàn)1.6萬億美元的財政赤字，其中前7個月赤字已達8550億美元，到2034年將激增至2.6萬億美元。10年內(nèi)，財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重將從今年的5.6%增長到6.1%。

赤字不斷走高與美國兩黨政治密切相關(guān)。分析人士表示，民主共和兩黨無論誰執(zhí)政，都想通過多投入收買人心來拉選票，推動免除學生貸款、安置非法移民等政策都是為了贏得相關(guān)群體選票的布局。

財政收入沒有明顯增加，花錢卻不加控制，債務必然持續(xù)上漲。這引起了美聯(lián)儲的焦慮和金融專家的擔心。

美聯(lián)儲主席鮑威爾近日表示，美國面臨巨大的結(jié)構(gòu)性赤字，這個問題遲早要解決，而且越早越好。“每個人都應該讀一讀他們（國會預算辦公室）發(fā)表的有關(guān)美國預算赤字的文章，并且應該非常擔心。”

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙接受媒體采訪時表示，美國要更加關(guān)注財政赤字問題，因為它對全世界都會產(chǎn)生影響，“總有一天會出問題”。全球最大對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達利歐也表示，美國債務水平飆升將降低美國國債吸引力。

美國證券研究機構(gòu)沃爾夫研究公司的分析師近期在一份報告中表示，美國聯(lián)邦政府債務目前處于完全不可持續(xù)的長期軌道上，是“一個明顯的嚴重問題”。該公司強調(diào)，除非美國恢復財政秩序，否則不斷上升的利息成本將擠占政府開支，然而“政策制定者不愿以嚴肅的方式解決美國的長期財政失衡問題”。

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