4月1日至今，焦煤2409合約自最低價1488元/噸上漲至5月7號的最高價1889元/噸，隨后持續回調至1641元/噸，近日開始企穩。焦炭2409合約自最低價2005.5元/噸上漲至5月7號的2428元/噸，隨后持續回調至2157元/噸，近日開始企穩。焦煤焦炭4月初至5月初持續上漲的因素主要有4點：1.鋼材的絕對產量低，供需存在缺口，4月初至5月初五大材的表需約960萬噸，處于季節性歷史低位，五大材的產量從855萬噸增加至886萬噸，缺口由100萬噸降至71萬噸；2.高爐鐵水回升帶動焦煤焦炭消費增加，3月底鋼廠利潤有所改善后，高爐產能利用率和鐵水逐漸回升，4月初至5月初247家鋼廠高爐鐵水日均產量由221.3萬噸增加至234.5萬噸，焦炭焦煤消費增加，焦化廠、港口和鋼廠焦炭總庫存由913萬噸降至857萬噸，礦山、洗煤廠、港口、焦化廠和鋼廠焦煤總庫存由2365萬噸增加至2420萬噸（最新一期是2427萬噸）；3.受“三超”等因素影響，一季度山西煤炭產量同比減少6155萬噸，下降18.9%；4.焦炭現貨持續下跌8輪后開啟提漲模式，目前已累計提漲4輪。

此外，筆者最新的調研顯示，部分企業表示，山西超產監管力度強，需確定責任人，有些查超產的小組甚至會倒查前幾年的超產情況，對煤炭產量影響較大。

4月，驅動焦煤焦炭上漲的因素有所變化。五大材周度供需缺口仍有71.6萬噸，高爐仍有提產空間，高爐鐵水產量或進一步增加至245萬噸左右。山西地區煤炭后期將加快復產力度。山西省人民政府辦公廳印發《2024年山西省煤炭穩產穩供工作方案》，要求山西省全年煤炭產量穩定在13億噸。2023年山西省煤炭產量為13.57億噸，按照要求，山西省煤炭產量將減少5700萬噸左右，國家統計局數據顯示，1—3月，山西煤炭產量為2.7億噸，較去年減少6155萬噸萬噸，降幅達到18.9%。若要保全年13億噸的煤炭產量，4—12月預計月均增產455萬噸左右。二季度開始，山西省內的煤炭產量供應將逐步恢復。根據上海鋼聯5月中旬的調研情況，為期6個月的礦山整治活動接近尾聲，太原古交、呂梁離石等地煤礦復產，晉中地區減產限產的煤礦也將有望增產。山西275座煉焦煤礦中，有56座煤礦在6月份有復產增產計劃，同時有消息稱山西呂梁地區放開夜班生產，山西煤礦可按核定產能的110%生產，穩產保供成為當務之急。后期山西煤炭產量將顯著恢復。焦化企業第4輪提漲后，鋼廠幾乎無利潤，5月20日開始對焦炭提出降價訴求。

綜合來看，目前鋼材仍有供需缺口，鐵水仍有增產空間，焦煤焦炭消費仍有增量。但山西煤礦復產，產量將逐漸顯著增加，并且甘其毛都蒙煤的通關量持續保持高位。焦化現貨開始下跌，焦煤焦炭期貨主力合約后期或沖高回落。

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