本報記者 包斯文

　　這幾天，超長期特別國債發行的消息在鋼貿圈引起熱議，市場人士圍繞此舉對鋼市的影響、能否拉動“鋼需”釋放等話題展開討論。

　　5月17日，《中國冶金報》記者采訪了上海地區的幾位鋼貿商，他們對超長期特別國債發行對鋼材市場的影響持有不同看法。上海瑞坤金屬材料有限公司總經理李忠雙認為，此舉短期內對鋼材市場或許沒多大影響。上海華磊企業發展有限公司總經理梁太庚則認為，此舉將解決部分基建項目的資金問題，對鋼材市場將產生長期利好。還有不少鋼貿商認為，此舉有望提升“鋼需”強度，有利于鋼材市場向好運行。

　　鋼貿商們表示，這次超長期特別國債發行，資金主要投向“雙重”（國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設）領域，釋放出了財政政策將更加積極支持經濟發展的明確信號。

　　5月13日，國務院召開支持“兩重”建設部署動員視頻會議，國務院總理李強在會上強調，發行超長期特別國債支持“兩重”建設，是黨中央著眼強國建設和民族復興全局做出的一項重大決策部署，是推進中國式現代化、推動高質量發展、把握發展主動權的重要抓手。李強指出，要著眼推進中國式現代化的需要，突出戰略性、前瞻性、全局性，集中力量支持辦好一批國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設中的大事要事。李強表示，要統籌抓好“硬投資”和“軟建設”，把項目建設和配套改革結合起來，既要編制完善規劃，加強項目管理，打造一批標志性工程，也要優化制度供給，用改革辦法和創新舉措破解深層次障礙；要積極回應民生所盼，把實物投資和人力資本投資結合起來，把項目建設和民生保障結合起來，推動辦好一批群眾關心的民生實事。

　　今年《政府工作報告》提出，為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目建設的資金問題，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。3月6日，國家發展改革委主任鄭柵潔公開表示，發行超長期特別國債，既利當前、又惠長遠，既可以拉動當前的投資和消費，又能打下長期高質量發展的基礎。從超長期特別國債的主要投向看，初步考慮將重點支持科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高質量發展等領域建設。這些領域潛在建設需求巨大、投入周期長，現有資金渠道難以充分滿足要求，亟須加大支持力度。

　　基于此，鋼貿商們認為，隨著超長期特別國債發行落地，各地“雙重”建設將提速，由此帶來的鋼材需求有望增多。

　　據了解，我國此前3次發行特別國債，2023年是第3次發行，主要用于災后恢復重建和提升防災減災救災能力。去年，1萬億元特別國債中有2500億元用于災后恢復重建，剩余7500億元用于水利工程建設，合計帶動722萬噸～929萬噸鋼材需求釋放。鋼貿商們認為，今年超長期特別國債的發行同樣將拉動“鋼需”釋放。

　　尤其是在重點領域安全能力建設方面，今年，各地保障性住房建設、城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設“三大工程”加快推進。據測算，今年城中村改造涉及建筑面積為1.4億平方米～1.9億平方米，有望帶動粗鋼消費增長近600萬噸；保障性住房建設涉及建筑面積約1.526億平方米，有望帶動粗鋼消費增長近480萬噸；“平急兩用”公共基礎設施建設年均投資規模為1890億元，有望帶動粗鋼消費增長近51萬噸。再加上去年1萬億元特別國債有5000億元將在今年投入使用，今年就有1.5萬億元特別國債將用于支撐項目建設。

　　不過，有的鋼貿商認為，短期來看，超長期特別國債發行對鋼材市場的影響或不明顯。雖然在這一利好消息的刺激下，市場看漲情緒較高，但也僅停留在情緒端，供需基本面尚無明顯變化。他們表示，近期市場交易仍相對冷淡，預計短期內鋼材價格震蕩運行。

　　無論對超長期特別國債的發行持何種看法，鋼貿商們均建議，市場參與者切忌盲目囤貨、博行情，要根據自身經營狀況合理設置庫存，堅持“快進快出”營銷策略，把防風險、穩運行放在首位。

　　有望形成政策合力，推動國內經濟回升向好

　　葛昕

　　5月13日，財政部公布2024年一般國債、超長期特別國債發行有關安排，今年計劃發行的1萬億元超長期特別國債分為20年、30年、50年3個品種。從政策節奏來看，這體現了央行和財政部在加強宏觀政策取向一致性上的“步調一致、和諧統一”，同時也有望形成政策合力，推動國內經濟回升向好。

　　對于國內制造企業來說，雖然我國經濟繼續保持恢復態勢，但需求不足依然是主要矛盾，部分行業需求呈現階段性回落。4月份，工業生產者出廠價格指數同比下降2.5%、環比下降0.2%，工業生產者購進價格指數同比下降3.0%、環比下降0.3%。

　　從金融數據來看，4月份，國內信貸和社會融資規模均呈現快速回落態勢。其中，單月人民幣新增貸款額同比略有增長、環比大幅回落，單月社會融資規模增量同比、環比均大幅下降，狹義貨幣同比增速由正轉負，廣義貨幣同比增速持續下滑。

　　從貸款情況來看，今年前4個月，企業貸款8.63萬億元，其中短期貸款增加2.56萬億元，中長期貸款增加6.61萬億元，票據融資減少6619億元。這說明現階段企業短期風控意識增強與中長期發展并重的理念更加明顯。此外，今年前4個月，居民貸款8134億元，其中短期貸款增加50億元，中長期貸款增加8084億元。居民短期和中長期信貸意愿均有所減弱，這表明居民陷入了信心不足的環境中。

　　當前，我國經濟發展面臨的機遇和挑戰并存。全球經濟復蘇動能分化、發達經濟體貨幣政策調整、國際地緣政治沖突等不確定因素依然存在。同時，我們也要看到，我國經濟基礎穩、優勢足、韌性強、潛能大，回升向好是當前國內經濟運行的大趨勢，我們要有信心。

　　筆者預計，今年內央行將保持貨幣政策的穩健性，增強宏觀政策取向一致性，合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關系，引導信貸合理增長、均衡投放，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量與經濟增長和價格水平預期目標相匹配，強化逆周期和跨周期調節，加大對實體經濟的支持力度，切實鞏固經濟回升向好態勢。

　　目前，國內鋼材市場受限于“供給存壓、需求轉弱”的環境中，疊加天氣因素影響，傳統需求旺季正在向淡季轉換，市場成交處于相對不穩定的狀態，區域市場成交冷暖不一，短期內鋼材市場將處在動態調整中。

　　有助于市場情緒修復、提振信心

　　李玥瀅

　　5月17日，今年全國兩會“預告”的1萬億元超長期特別國債中的30年期特別國債率先發行。按照計劃，20年期和50年期國債也將于5月24日和6月14日發行。在筆者看來，隨著超長期特別國債發行，金融機構對中長期流動性的需求將增加。對于鋼材市場而言，萬億元超長期特別國債的發行有望推動基建投資穩步增長，進而促進加快形成更多基建實物工作量，從而帶動鋼材需求回暖，為當前震蕩調整中的市場基本面托底。

　　一方面，超長期特別國債的發行在增加資金流動性的同時，其核心目標是為了與央行貨幣政策形成合力，為實施更具擴張性的財政政策提供充足資金，從而化解和防范地方債務風險，共同推動我國經濟企穩回升。此舉有助于鋼材市場情緒修復、提振市場信心。

　　另一方面，超長期特別國債發行后，將在一定程度上緩解今年由于專項債、地方債發行緩慢導致多地項目“缺錢”的情況，進而為基建項目提供較好的資金支持，刺激終端工程采購積極性修復，帶動鋼材需求轉好。

　　假設1萬億元超長期特別國債全部投入到基建項目中，按照平均1億元投資拉動722噸鋼材需求計算，1萬億元超長期特別國債整體能拉動的需求規模在722萬噸左右，能為縮量的需求市場提供重要的政策性補充，進而利好鋼材價格回暖。

　　基于此，超長期特別國債的發行有望對鋼材市場形成政策性利好。考慮到近期多條房地產新政出爐，宏觀政策端持續發力對鋼材價格的向上拉動作用明顯。只是由于超長期特別國債的單次發行規模有限且政策兌現需要一定時間，這種政策性拉動的持續性和韌性有待考量，預計短期內更多停留在情緒層面，對市場基本面的拉動效果有限。

　　尤其是當前鋼材市場處于季節性需求淡季，由于焦炭、鐵礦石價格上漲，鋼材價格更多處在“上有頂、下有底”的狀態，超長期特別國債的發行帶來的需求修復短期內很難產生實質性影響，也很難充分消化供給端階段性增量對市場的沖擊。這樣看來，鋼材價格在政策驅動下的“情緒化反彈”的強度和高度都存在較大的不確定性。

　　短期來看，在市場上行驅動力不足的背景下，作為市場參與者，要謹慎看待利好消息的發酵，不宜過分看多追漲，要重點關注鋼企的復產進度、市場成交節奏和宏觀政策落地情況，合理控制庫存、穩健操作仍是首選。