3月7日，央行貨幣政策司發表專欄文章《穩健的貨幣政策精準有力 支持經濟持續回升向好》。全文如下：

穩健的貨幣政策精準有力

支持經濟持續回升向好

2023年以來，我國經濟總體回升向好，但也面臨新的困難挑戰。中國人民銀行以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅持穩中求進工作總基調，精準有力實施穩健的貨幣政策，在經濟恢復的關鍵時點，主動擔當、連續出招、組合發力，政策支持有力、有度、有效，為經濟運行持續好轉創造了良好的貨幣金融環境。

一、貨幣政策逆周期調節力度明顯加大

一是三次降準等加大流動性供給。面對內外部形勢變化的不確定性，綜合運用降準、中期借貸便利（MLF）、再貸款再貼現、公開市場操作等工具，始終保持流動性合理充裕。2023年以來三次降準共1個百分點，釋放長期資金超2萬億元，中期借貸便利（MLF）累計凈投放超2.7萬億元，靈活開展公開市場操作熨平稅期、政府債券集中發行等短期因素影響。多次召開金融支持實體經濟和信貸形勢分析座談會，引導金融機構信貸增長總量適度、節奏平穩，保持對實體經濟支持力度穩固。

二是兩次下調政策利率推動降低融資成本。在發達經濟體快速加息背景下，堅持以我為主，2023年6月、8月兩次引導公開市場操作利率和中期借貸便利（MLF）利率分別累計下降0.2個和0.25個百分點，有效激發國內需求。落實好首套房貸利率政策動態調整機制，因城施策放寬房貸利率政策下限；引導有序降低存量首套房貸利率，為5000多萬戶家庭每年節省利息支出約1700億元。進一步推動存款利率市場化，2023年主要商業銀行三次主動下調存款利率，穩定銀行負債成本。2024年2月，5年期以上LPR再次下行0.25個百分點，有利于促進消費和投資。

三是優化資金供給支持重點領域。在經濟轉型升級的關鍵期，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能。2023年增加支農支小再貸款再貼現額度2500億元，延長普惠小微貸款支持計劃、碳減排支持工具等實施期限。出臺金融支持民營企業的指導性文件，落實支持科技型企業融資行動方案，進一步提升金融服務能力。增加抵押補充貸款（PSL）額度5000億元，加大對保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造的資金支持。2023年末，結構性貨幣政策工具余額達7.5萬億元。

四是兼顧內外均衡保持匯率基本穩定。堅持市場在匯率形成中起決定作用，發揮匯率調節宏觀經濟、國際收支的自動穩定器功能。面對2023年復雜嚴峻的外部形勢，綜合施策，加強預期管理，適時上調跨境融資宏觀審慎調節參數、下調外匯存款準備金率，發揮外匯自律機制作用，平衡外匯市場供求，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

總的看，一年多來的貨幣政策實踐有著以下特點：一是統籌銜接持續發力。去年下半年持續推出多項政策，年末注重做好信貸投放等政策銜接；今年初及時打出量價“組合拳”，靠前發力穩好開局。二是關鍵時點力度加大。今年2月降準0.5個百分點，較過去兩年每次降準幅度翻倍，5年期以上LPR下行幅度也是2019年LPR改革以來最大，超預期的政策舉措有力提振市場信心。三是政策合力有效發揮。加強部門溝通配合，高效推動首套房貸認定標準、存量房貸利率調整等落地實施；為政府債券順利發行提供流動性保障，支持積極財政政策有效實施。

二、金融支持實體經濟質效不斷提升

一是貨幣信貸平穩增長。2024年1月末，廣義貨幣供應量（M2）、社會融資規模增速保持在9%左右的較高水平，人民幣貸款余額突破240萬億元；2023年新增貸款22.7萬億元，同比多增1.3萬億元，為經濟回升向好提供了有力金融支持。

二是貸款利率處于低位。2023年，企業貸款利率同比下降0.29個百分點，有統計以來首次降至4%以下；新發放和存量房貸利率均下行超過0.7個百分點，企業融資和居民信貸成本下降，助力促消費和擴投資。

三是信貸結構持續優化。2023年末，普惠小微貸款同比繼續保持20%以上的較快增長，余額突破29萬億元，已占到全部貸款的12%。制造業中長期貸款、綠色貸款同比增速高于30%，科技型中小企業、“專精特新”企業貸款增速也明顯高于全部貸款增速，信貸資源配置進一步優化。

四是匯率保持基本穩定。從與我經貿往來較多經濟體的貨幣看，2023年下半年，人民幣對美元、歐元、英鎊分別升值2.0%、0.2%、1.1%，對日元匯率持穩。

三、下階段貨幣政策要靈活適度、精準有效

中國人民銀行將堅決貫徹中央經濟工作會議和中央金融工作會議精神，認真落實《政府工作報告》要求，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，保持流動性合理充裕，加強總量和結構雙重調節，促進社會綜合融資成本穩中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。堅持金融服務實體經濟的根本宗旨，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

總量方面，保持融資和貨幣信貸合理增長。合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關系，準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。加強信貸均衡投放，增強貸款增長的穩定性和可持續性。支持采取債務重組等方式盤活信貸存量，提高資金使用效率。

價格方面，促進社會綜合融資成本穩中有降。發揮央行政策利率引導作用，進一步完善貸款市場報價利率形成機制，落實存款利率市場化調整機制，理順貸款利率與債券收益率等市場利率的關系，促進融資成本穩中有降。把握好內外均衡，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

結構方面，做好金融“五篇大文章”。堅持“聚焦重點、合理適度、有進有退”，實施好存續的各類專項再貸款工具，整合支持科技創新和數字金融領域的工具方案，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。用好新增的PSL額度，加大對保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造的支持。

協同方面，加強政策配合，發揮政策合力。堅持系統思維，加強與財政、產業等政策的協調配合，加快培育增長新動能，暢通宏觀經濟大循環，鞏固和增強經濟回升向好態勢。

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