近期，美國公布多項經濟數據顯示，經濟表現有喜有憂，放緩跡象顯現，美聯儲反通脹進程難以迅速終結。分析人士認為，市場此前對美聯儲今年3月降息的預期已基本落空。

經濟放緩跡象顯現

盡管美國經濟仍處于增長軌道上，但多項數據顯示，美國經濟增長勢頭正在顯示逐步放緩跡象，美國經濟能否長期保持增長有待觀察。

美國商務部2月28日小幅向下修正了去年第四季國內生產總值（GDP）環比增長年率0.1個百分點，至3.2%。

細分來看，庫存因素使GDP增幅減少了0.3個百分點，差于最初預計的增加0.1個百分點；消費者支出、州和地方政府投資以及住宅和企業支出則得到了上調。國內需求比最初預計的更為強勁。占美國經濟活動三分之二以上的消費支出增長3.0%，為GDP增幅貢獻了兩個百分點。

2023年全年，美國經濟增長2.5%，快于2022年的1.9%，但高于美聯儲官員認為的不會刺激通脹的1.8%的增長率。

由于抵押貸款利率重回7%以上，美國抵押貸款銀行家協會（MBA）2月28日公布的數據顯示，購房抵押貸款申請指數在截至2月23日當周下降了4.5%，至127.6，為去年10月以來的最低水平。這表明房地產市場回暖動力明顯減弱。

由于商用飛機預訂量大幅下降，1月耐用品訂單環比驟降6.1%，差于此前預計的下降4.5%。這是自2020年4月以來的最大降幅，當時經濟正受到第一波新冠疫情的影響。1月耐用品訂單同比下降了0.8%。

BMO資本市場分析師表示，這表明，繼上一季度小幅增長之后，第一季度開局企業設備支出要弱得多。

2月28日公布的數據還顯示，美國1月商品貿易逆差902億美元，高于此前的逆差879億美元，顯示外部需求乏力。

彭博社2月27日報道顯示，美國消費者信心在2月份出現4個月以來的首次下降。世界大型企業聯合會的信心指數從前一個月的110.9降至106.7；認為未來6個月商業狀況會改善的受訪者比例降至8個月的低點；認為收入會增加的比例降至去年10月份以來的最低點；消費者對家庭當前和未來財務狀況也更悲觀，認為2025年經濟衰退的可能性增加。世界大型企業聯合會首席經濟學家彼得森表示，這“反映出美國經濟持續存在的不確定性”。彼得森表示，民眾更關心勞動力市場狀況和美國政治環境。

不過，美國2月密歇根大學消費者信心指數79.6，連續三個月上升，但低于預期80，高于前值79。

經合組織等國際機構預測，2024年美國經濟或放慢增長步伐。

通脹壓力依然存在

28日當日，美國商務部將2023年第四季度通脹率數據小幅上修，主要由于需求較為強勁。剔除波動較大的食品和能源部分后的核心個人消費支出（PCE）物價指數上升2.1%，高于最初報告的2.0%，但通脹的上升速度已經較為溫和。

此前，美國勞工部2月中旬公布的數據顯示，今年1月美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.3%，為去年9月以來最大漲幅；同比上漲3.1%，仍高于美聯儲設定的2%的長期通貨膨脹目標，也高于市場普遍預期的2.9%。核心CPI同比增長3.9%，略高于3.7%的市場預期；核心CPI環比增長0.4%，也略高于0.3%的市場預期。

美國銀行全球研究部表示，1月CPI數據進一步強化了勞動力市場緊張帶來通脹壓力的擔憂。

美國勞工部公布的1月生產者價格指數（PPI）環比上漲0.3%，也同樣超過市場普遍預計的0.1%，創2023年8月以來最大環比漲幅。核心PPI環比上漲0.5%，同比上漲2.6%。PPI追蹤生產成本變化，是衡量通脹情況的一項關鍵指標。

分析人士認為，近期陸續出爐的多項通脹指標顯示，美國物價水平出現一定程度反彈，特別是核心通脹率仍維持高位，凸顯美聯儲抗擊通脹之路絕非平坦。

貨幣政策走向仍存變數

經濟數據的反復給美聯儲貨幣政策調整帶來了不確定性。

美聯儲于2022年3月開啟加息周期，迄今已加息11次，累計加息幅度達525個基點。2023年7月加息25個基點后，始終選擇按兵不動。去年12月的貨幣政策會議后，美聯儲釋放了可能在今年降息的信號。但隨著數據陸續公布，以及美聯儲官員反復表示不急于加息，目前多數分析人士認為，美聯儲3月加息基本落空，下一步貨幣政策走向存在變數。

分析人士表示，美聯儲與市場對降息預期存在分歧的原因主要是雙方對美國經濟未來走勢尤其是美國通脹下行速度的判斷不同。美聯儲的貨幣政策主要取決于美國經濟表現，尤其是美國國內就業水平和通脹水平。如果今年二三季度美國經濟增速回落，那么美聯儲可能會啟動降息。

美聯儲將于3月19日至20日召開下一次貨幣政策會議。美國銀行全球研究部表示，美聯儲3月、5月降息的可能性皆下降，預計將在6月開始降息。

路透社2月中旬對100多名經濟學家所做的調查結果顯示，美聯儲或最早在今年6月貨幣政策會議上首次下調聯邦基金利率目標區間。

堪薩斯城聯儲主席杰佛瑞·施密德表示，在通脹率高于2%目標、就業市場依然強勁的情況下，美聯儲在降息方面應該保持耐心。

波士頓聯儲主席柯林斯和紐約聯儲主席威廉姆斯表示，美聯儲在“今年晚些時候”首次降息可能是合適的，而亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克表示，他目前預計美聯儲將在今年夏季某個時候降息。

威廉姆斯稱，關于降息和速度，它必須由經濟狀況和通貨膨脹推動。它不會以日歷時間為基礎，也不會有特定的固定時間表，而是專注于數據。

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