“提振資本市場信心，很大程度需要一個寬松的宏觀經濟環(huán)境，尤其是宏觀金融和貨幣環(huán)境。這對于資本市場信心的重新確立和提升是極其重要的一個宏觀條件。加大宏觀調控力度，其中就需要財政政策和貨幣政策要加強配合，這是2024年的一個重要因素。”1月13日，一年一度的中國首席經濟學家論壇在滬舉行，作為論壇的理事長，連平做出了如上判斷。

宏觀數(shù)據(jù)和微觀感受之間的“溫差”正在被體驗，也需要正視。今年的中國首席經濟學家論壇為期兩天，來自中資機構、外資機構的數(shù)十位首席經濟學家，圍繞《周期重啟還是秩序重塑？—全球經濟復蘇的邏輯》的主題，同與會各方聚焦全球政經大變局與中國新戰(zhàn)略、全球產業(yè)鏈重構與新經貿關系、中國式現(xiàn)代化與新增長模式、高質量金融與新資本市場等議題展開深入探討。

也值得一提的是，財聯(lián)社記者獲悉，在論壇舉辦期間，廣開首席產業(yè)研究院成立揭牌。研究院由廣開控股與中國首席經濟學家論壇聯(lián)合成立。廣開控股董事長，粵開證券董事長嚴亦斌對此表示，研究院旨在打造成為研究特色鮮明，服務于政企需求的全國智囊型機構，推動長三角和粵港澳大灣區(qū)產業(yè)聯(lián)動深化。研究院的成立將為產業(yè)研究注入一股新的動力，推動跨區(qū)域協(xié)同高質量發(fā)展，助力區(qū)域構筑產業(yè)深度融合的新生態(tài)。

“把眼光放得更遠一些、視角拓展得更大一些”

不難發(fā)現(xiàn)，近期市場上對于中國經濟存在的許多現(xiàn)象還有很多問號，比如房地產市場能不能在2024年走向復蘇，資本市場信心能不能更好地重塑，以及涉及中國經濟運行中的一系列其他問題，能不能在2024年得到進一步改善等，備受市場關注。

基于上述，連平坦言，“盡管不樂觀的情緒依然占據(jù)了非常重要的位置，但在這種時刻，就特別需要更加冷靜，需要更加理性，把眼光放得更遠一些、視角拓展得更大一些，來觀察2024年中國經濟的運行。”

連平總結了“五雙”因素，用來分析共推2024年中國經濟穩(wěn)步增長的支持。他說，這“五雙”因素對推動2024年經濟保持平穩(wěn)增長，或者說能夠基本達到增長目標，能夠發(fā)揮非常積極的作用。

一是財政貨幣政策雙擴張。2024年財政政策擴張基調非常清晰，貨幣政策與財政政策的協(xié)調配合非常重要，宏觀政策的雙擴張效應能夠較好地符合經濟運行的實際需要。

二是雙“率”攜手下調。準備金率的下降需求更大，相關政策掣肘更少。利率下調方面，考慮到美聯(lián)儲降息可能在今年二季度或三季度開啟，意味著美聯(lián)儲利率水平將上半年維持高位，或對我國“降息”產生一定的掣肘。總體而言，準備金率下調的機會和空間更大一些。

三是投資雙驅動。2023年房地產投資持續(xù)承壓，基礎設施投資相對穩(wěn)定，制造業(yè)投資增速表現(xiàn)較好。預計2024年基建投資增速會較明顯地加快，制造業(yè)投資將繼續(xù)保持不錯的水平。萬億元增發(fā)國債專項用于支持災后恢復重建和提升防災減災能力，將拉動社會資金進一步投資，對基建投資帶來推動作用。

四是消費和出口雙企穩(wěn)。連平稱，2023年消費增長在低基數(shù)效應下呈現(xiàn)反彈，2024年預計消費將繼續(xù)保持平穩(wěn)恢復。對于出口來說，預計2024年出口繼續(xù)保持韌性，增速將保持相對平穩(wěn)。具體來看，全產業(yè)鏈優(yōu)勢、中高端制造水平的不斷提升、出口市場多元化戰(zhàn)略逐步見效等，都將對出口形成支撐作用。

五是物價雙回溫。2024年，隨著需求進一步恢復，疊加政策多方面的支持，預計CPI將出現(xiàn)溫和上漲；PPI方面，紅海沖突對能源供給、運輸?shù)确矫嫘纬梢欢▔毫Γ诘突鶖?shù)效應之下，預計2024年PPI回升是大概率事件。

財政政策與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力是宏觀調控的焦點所在。會上，興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委也談到，財政適度、貨幣適度，這樣保證我們的經濟能夠保持平穩(wěn)；信和集團首席經濟學家廖群也表示，國家8月份以來政策確實是放松的，這是非常積極的現(xiàn)象。

連平談到，在觀察2024年時，除了要特別關注微觀經濟運行的變化之外，對于宏觀方面的變化要注意把握影響基本面的重要變量。一方面是國際貨幣政策的變化，2024年美聯(lián)儲貨幣政策和歐洲央行貨幣政策很可能改弦更張，2024年開始很有可能是一個降息的過程，會有一定程度的持續(xù)降息，持續(xù)到2025年。另一方面是國內宏觀政策擴張性很明確，有可能根據(jù)需要來進一步調整其程度。

叩問房地產的轉折與變化

房地產依然是今年中國首席經濟學家論壇的熱議話題。中航證券首席經濟學家董忠云表示，在外部環(huán)境的情況下，更多的需要依賴國內的政策。大家對經濟的預期，金融資產負債表的受損，財政收支等等都比較關注，特別是需要關注房地產和新消費，這兩塊對中國的影響也是非常大的。

可以看到，當前，我國房地產市場仍處于調整周期，房地產企業(yè)經營壓力大，流動性風險尚未消除，宏觀支持政策需要持續(xù)發(fā)力，主動出擊。記者注意到，本輪房地產調控可以分為三個階段。第一個階段是房地產企業(yè)自救。第二個階段是地方政府“保交樓”。第三個階段是鼓勵金融機構參與。金融機構參與包括需求端的認房不認貸等政策放松，也包括供給端對房地產企業(yè)資金流的支持。

數(shù)據(jù)顯示，目前我國房地產市場已經呈現(xiàn)出逐漸恢復的跡象。房地產景氣度小幅提升， 2023年11月房地產開發(fā)景氣指數(shù)（國房景氣指數(shù)）93.42較10月提升0.02。央行調查統(tǒng)計司原司長、中國首席經濟學家論壇研究院院長盛松成指出，我國房地產市場逐漸企穩(wěn)。房地產對投資的拖累可能減緩。不僅對2023年，對未來兩年也是如此，最終使房地產市場不再成為經濟增長的拖累項。

“房地產行業(yè)整個下行過程到現(xiàn)在已經兩年半了，我預計這一輪調控到完全平穩(wěn)可能需要4-5年的時間。2021年的新房銷售高達15.65億平方米，到2022年只有11.46億平米，也就是說，一年之內新房銷售下降了4億多平方米。如果2023年銷售在9.5億平方米左右，則較2022年減少2億平米，降幅明顯收窄。”盛松成說道。

盛松成預計，新房銷售或會繼續(xù)下降，到2024年新房銷售可能還會下降5000萬左右，全年約9億平方米，降幅繼續(xù)收窄。“降幅從4億到2億、到5000萬。預計2025年會達到8.5億，或者再少一點。整個房地產可能要4年到5年逐漸平穩(wěn)下來，這么一來房地產就不再成為投資和經濟的拖累項。”

在盛松成看來，本輪房地產調控的目的之一，就是限制房地產對資源的占用，實現(xiàn)經濟高質量發(fā)展。“本輪調控是必要的，如果再晚兩年，調控會更難，問題會更大。本輪房地產調整是趨勢性的，而不是周期性的。所謂趨勢性，就是不會出現(xiàn)大幅度的反彈。”

連平也表示，2024年經濟最終是否能夠達到我們現(xiàn)在所預測的5%的水平，還要看房地產復蘇的狀況和下一步政策，主要是針對房企的一系列政策能不能落地。如果答案是肯定的，房地產市場企穩(wěn)有所改善還是有可能的。

盛松成表示，房地產市場在逐漸地企穩(wěn)，長期可能呈L型發(fā)展態(tài)勢。我個人覺得中國目前最難的是房地產問題，還有一個地方政府債務問題，但是我們已經在逐漸解決，而且一定能夠解決，能夠突破這個難關，使中國的經濟平穩(wěn)健康地發(fā)展。

瑞銀證券首席經濟學家汪濤也提到，我們的貨幣政策和利率政策應該以國內的經濟為主，現(xiàn)在面臨的最大挑戰(zhàn)是如何穩(wěn)定房地產，如何穩(wěn)定預期，如何把整個經濟增長穩(wěn)定住，在目前的情況下如果能夠穩(wěn)住經濟，穩(wěn)住預期，降息并不見得會帶來更大的貶值壓力，反而在預期好轉的情況下，人民幣可能對美元仍然保持相對的穩(wěn)定，更多的還是應該以我為主，把房地產和國內的經濟穩(wěn)定下來。

多重數(shù)據(jù)的向好或給經濟運行帶來許多積極因素

中央金融工作會議提出“加快建設金融強國”目標，強調推動金融高質量發(fā)展，為以中國式現(xiàn)代化全面推進強國建設、民族復興偉業(yè)提供有力支撐。中央經濟工作會議也強調，聚焦經濟建設這一中心工作和高質量發(fā)展這一首要任務，堅持“穩(wěn)中求進、以進促穩(wěn)、先立后破”。

市場普遍預期2024年中國GDP增速將達到5%左右的水平。連平表示，能否實現(xiàn)這一目標主要取決于三個變量，除了房地產的復蘇企穩(wěn)情況，尤其是關注針對房企的系列政策落地的效果，此外也要關注金融市場與民營企業(yè)的風險能否得到緩釋，以及貨幣政策與財政政策的協(xié)調配合。

“金融市場和民營企業(yè)正在出現(xiàn)的風險或風險隱患，能不能得到有效控制、得到更好的緩釋，向著更加平穩(wěn)的方向去推進，這個非常重要。”連平談到。

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