新華財(cái)經(jīng)華盛頓電（記者許緣）美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束2023年最后一次貨幣政策會(huì)議后宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三次會(huì)議維持利率水平，基本為本輪緊縮政策畫(huà)上句號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出暗示，2024年降息成為大概率事件，但何時(shí)開(kāi)啟降息仍存不確定性。

美聯(lián)儲(chǔ)2023年12月13日發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期顯示，19名聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員成員中有16名預(yù)計(jì)2024年將至少降息兩次，僅2名官員預(yù)計(jì)將維持目前利率水平。其中，6名成員認(rèn)為2024年聯(lián)邦基金利率水平或降至4.5%至4.75%，較目前水平低了75個(gè)基點(diǎn)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)1月3日發(fā)布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)成員一致認(rèn)為，6個(gè)月以來(lái)核心通貨膨脹數(shù)據(jù)以及越來(lái)越多跡象都表明，需求和供應(yīng)正變得更加平衡，美聯(lián)儲(chǔ)在冷卻高通脹方面取得了“明顯進(jìn)展”。聯(lián)邦基金利率“可能處于或接近本輪緊縮周期的峰值”。幾乎所有與會(huì)者都表示，如果通脹持續(xù)好轉(zhuǎn)，截至2024年底，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)利率水平將是合適的。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在2023年12月會(huì)議后舉行的新聞發(fā)布會(huì)上也向外界表達(dá)了這一看法，稱與會(huì)官員普遍認(rèn)為“進(jìn)一步加息不太可能是合適的”。如果經(jīng)濟(jì)如期發(fā)展，預(yù)計(jì)2024年底聯(lián)邦基金利率的適當(dāng)水平將在4.6%。這也意味著，美聯(lián)儲(chǔ)2024年開(kāi)啟降息周期或成定局。

但是，官員們并未在上次會(huì)議上討論何時(shí)開(kāi)始降息，與會(huì)者保留了若通脹再次升溫就加息的選項(xiàng)。同時(shí)，與會(huì)官員就未來(lái)利率走向的看法存在分歧。

會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員重申了目前通脹仍遠(yuǎn)高于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定進(jìn)程仍存停滯風(fēng)險(xiǎn)。因此，他們一致認(rèn)為，貨幣政策“在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性立場(chǎng)是合適的，直至通脹明顯朝著目標(biāo)水平持續(xù)下降”。幾位官員暗示，利率在當(dāng)前高水平停留的時(shí)間可能“較目前預(yù)期的更長(zhǎng)”。但也有多位與會(huì)者警告稱，保持太長(zhǎng)時(shí)間的限制性貨幣政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成影響。

對(duì)此，鮑威爾也表示，聯(lián)邦基金利率“可能已經(jīng)或接近本輪緊縮周期的峰值”，但鑒于疫情以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到的各類意外情況，委員會(huì)仍無(wú)法確保經(jīng)濟(jì)正朝著2%的通脹目標(biāo)邁進(jìn)。

根據(jù)美國(guó)全國(guó)廣播公司財(cái)經(jīng)頻道（CNBC）日前對(duì)35位經(jīng)濟(jì)學(xué)家、策略師和分析師的調(diào)查結(jié)果，美聯(lián)儲(chǔ)于2024年中期開(kāi)始降息是普遍觀點(diǎn)，但力度和速度可能不及市場(chǎng)預(yù)期。

這份調(diào)查結(jié)果顯示，受訪者預(yù)計(jì)2024年美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度約85個(gè)基點(diǎn)，降息速度大致為每季度25個(gè)基點(diǎn)，遠(yuǎn)低于期貨市場(chǎng)預(yù)估的120個(gè)基點(diǎn)。截至2024年底，聯(lián)邦基金平均利率或降至4.53%。這一水平與鮑威爾的預(yù)計(jì)相持平。

不過(guò)，與美聯(lián)儲(chǔ)一樣，35位受訪者對(duì)于2024年降息問(wèn)題上的觀點(diǎn)也分為“鷹派”和“鴿派”。Brean Capital首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)約翰·賴丁（John Ryding）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要開(kāi)始制定降息路線圖。他指出，由于降息將滯后于通脹的下降，實(shí)際利率或在降息開(kāi)啟后繼續(xù)上升，貨幣政策實(shí)際上仍是收緊的。

美國(guó)全國(guó)互助保險(xiǎn)公司（Nationwide Mutual Insurance Company）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱西·博斯蒂揚(yáng)奇（Kathy Bostjancic）指出，市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)早地消化了美聯(lián)儲(chǔ)2024年第一季度開(kāi)始降息的高可能性。她預(yù)計(jì)，進(jìn)一步穩(wěn)定的反通脹（即通脹放緩）將推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)在2024年年中左右開(kāi)始降息。

不過(guò)，Bleakley金融集團(tuán)首席投資官彼得·布克瓦爾（Peter Boockvar）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能“更加固執(zhí)地”維持貨幣政策緊縮的時(shí)間，將比市場(chǎng)預(yù)期的時(shí)間更長(zhǎng)。

根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的一項(xiàng)美聯(lián)儲(chǔ)跟蹤數(shù)據(jù)，截至美東時(shí)間1月4日上午，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在1月30日至31日舉行的2024年首次貨幣政策會(huì)議上維持利率水平的可能性達(dá)到93.3%，但在3月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率高達(dá)62.1%。同時(shí)，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在2024年5月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率也接近50%。

美聯(lián)儲(chǔ)2024年貨幣政策的另一個(gè)不確定因素在于是否會(huì)結(jié)束量化緊縮。根據(jù)調(diào)查結(jié)果，平均來(lái)看，受訪者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年11月停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但意見(jiàn)分歧較大。其中，預(yù)計(jì)2024年結(jié)束量化緊縮政策的比例為55%，30%的人認(rèn)為將在2025年或更晚，還有13%表示不清楚。

更為具體來(lái)看，受訪者平均預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在其資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為6.2萬(wàn)億美元、銀行準(zhǔn)備金規(guī)模為2.6億美元時(shí)停止量化緊縮。而目前，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模為7.7萬(wàn)億美元，銀行準(zhǔn)備金規(guī)模則在3.4億美元。按每月縮減950億美元的速度計(jì)算，仍需8至9個(gè)月才能將銀行準(zhǔn)備金降至預(yù)期的平均水平。

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