隨著年末臨近，缺乏新鮮熱點的美股市場，正圍繞著“激進押注美聯儲明年開春就降息”，和“擔憂押注激進降息是否過了頭”之間反復糾纏。

根據周三新鮮出爐的百余位經濟學家調查結果顯示，略超半數的經濟學家目前依然認為，本輪美聯儲啟動降息的歷史性時刻，至少得是8個月以后（明年7月FOMC）的事情了。

前情提要：市場激進押注美聯儲快速降息

按照日程，美聯儲將在2024年的1月、3月、5月、6月、7月、9月、11月和12月共舉行8次FOMC會議。目前的聯邦基金利率目標區間為5.25%-5.50%。

根據“美聯儲觀察”工具的數據，目前明年底美聯儲利率落在3.75%-4%，以及4%-4.25%的概率分別為26.8%和31%。也就是說，市場更傾向于認為2024年美聯儲將降息125-150個基點。

從目前市場對“首次降息時間”的押注來看，發生在明年3月的概率略超50%，但“5月至少降息25個基點”的概率已經達到86.5%。

經濟學家并不相信“降息快來了”

根據這份于今年12月1日至6日進行的調查，雖然102名受訪經濟學家中，除5人外，其余所有人都認為美聯儲本輪加息周期已經結束了，但其中有略超一半的52人，認為美聯儲的首次降息至少要到明年7月。

從另一個數據能更容易看出謹慎的傾向。102人中有72人認為明年整體的降息幅度不會超過100個基點，效果上類似于從7月FOMC開始每次降息25個基點。

花旗集團首席美國經濟學家Andrew Hollenhorst解讀稱，大家都同意美聯儲將從2024年開始降息，但市場正在低估固執通脹將拖延降息，直到經濟活動更加清晰地放緩。

Hollenhorst也給出了他的情境推演：隨著未來幾個月核心通脹走強，市場對于通脹下降的敘述將會被打破。即便前面的預測沒有發生，即通脹繼續保持溫和，只要經濟活動保持穩定，美聯儲可能會借著這樣的機會來增強他們的信譽，并等待更有力的證據表明通脹已經持續放緩。

值得一提的是，還有一部分經濟學家回答了有關實際利率的追加問題，其中有三分之二的人認為推動美聯儲首次降息的原因將是實際利率（政策利率-通脹）的上升，而不是美國貨幣政策制定者想要刺激經濟。

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