一、鋼鐵企業基于數字化轉型的期現風險管理體系建設內容和主要做法

（一）確立頂層設計，構建體系建設保障

1.確立業務定位和推進原則

南鋼期現風險管理堅持以套期保值為初心，以對沖風險、改善經營為期現業務定位。明確期現風險管理體系建設和推進原則，南鋼期現風險管理是一項基礎工程、長期工程和體系工程，公司整體戰略上進行確立，從思維上樹立期現結合意識，在體系建設上堅持系統規劃、分步實施，在期現模式設計上，堅持業務匹配、敢于創新。

2.完善配套制度支持

南鋼建立健全期現風險管理相關制度，從制度層面提供基本遵循和指導，為南鋼期現業務發展規范化、可持續性發展提供保障。以《南京鋼鐵股份有限公司鋼鐵產業鏈期貨套期保值業務管理制度》為頂層指引，對期現風險管理工具、品種規模、組織架構、流程、風控等進行了整體要求和規范，針對不同套保模式單獨設計管理辦法和操作細則，并在實踐過程中不定期修訂存量套保制度，編制增量套保制度，持續完善制度體系。

3.建立組織架構和流程規范

南鋼成立套期保值決策小組，由公司董事長、總裁、分管副總裁等組成，負責公司期現風險管理業務的制度修訂、重大決策、監督管理、應急處理等。期現風險管理參與部門包括：前臺，采購和銷售部門，負責發起套保訴求；中臺，證券部和市場部，負責期現市場研判、提出解決方案和操作執行；后臺，財務部和風控部，負責資金管理和合規風控。

南鋼期現風險管理業務形成了一套標準的操作流程規范，嚴格落實事前審批、事中監督、事后復盤，形成閉環。。根據業務需求，流程可進行適當調整，采用分級授權、靈活審批等方法，以便緊抓行情窗口期，提升期現對沖效果。

（二）打造數智化平臺，促進流程化、高效化運行

1.優化ERP長單管理系統功能

南鋼已在長單套保領域建立完善的業務規則和操作流程，積累了豐富的套保經驗，并聯合金恒公司開發ERP長單管理模塊，支撐期現業務開展。在此基礎上，南鋼持續優化ERP長單管理系統，匹配精細化管理要求。在ERP系統改進實現靈活管理、逐單管理等功能，優化ERP長單管理系統中的建倉錄入、合約選擇、移倉換月、原料配比等各項功能操作細節，輔助精細化管理。同時，為解決近年來大宗商品高波動對審批的實效要求，對原有系統的審批流程進行優化，縮短審批時滯，輔助優化期現對沖效果。

2.搭建HMS系統集成交易、期現、風控、財務

南鋼與金恒公司、上海金仕達公司共同合作開發HMS期現風險管理系統，系統建成后集成交易平臺、風控管理、期現匹配、財務報表。該系統完善套保相關現貨數據采集，梳理基礎數據標準、數據間邏輯關系，構建期現分析模型；系統開發個性化管理功能，支持南鋼期現風險管理系統特色化、差異化發展；擴大容載量，匹配公司快速增長的期現業務需求；優化升級現有業務流程，提高資源配置效率，從而將數據轉化為重要資產，輔助市場判斷，提高決策準確性，為南鋼生產經營做出更大貢獻。國內鋼鐵行業目前還沒有成型的自主參與研發的期現風險管理系統，南鋼期現風險管理系統將具備行業示范效應。

3.量化模型輔助決策

探索開發可行的套保量化策略，從期現數據收集、清洗，多維度分析制定可行性方案，制定多個備選策略，再到利用歷史數據進行回測，形成閉環。量化模型決策初期階段主要包括建倉方案的比例設定、套保持倉期間的比例調整以及提前平倉的決策判斷，逐步過渡到基本面量化決策、VaR金融衍生品風險管理。基于基本面量化模型和波動率模型有助于提高決策的準確性，輔助長單、戰略套保等長周期持倉過程中的滾動操作。

（三）打造“多平臺、多模式、多工具”，統一靈活精細化管理

1.進行“5+1”多平臺建設

初期以公司板材事業部作為套保開展平臺進行長期風險管理實踐，并取得一定成效后，為解決公司生產經營上的一系列痛點，開始逐步擴大風險管理的覆蓋范圍。

目前已將公司根據業務部門劃分為“5+1”平臺，圍繞多平臺分別建設解決現貨實際痛點的套保體系。“5”指的是板材事業部、特鋼事業部、新產業投資集團、南鋼國貿、采購中心。“1”指的是在公司最高層面，圍繞重大經營風險進行戰略套保來降本增效。通過平臺的劃分，讓公司能以更高、更清晰的角度認識經營中的風險點，逐步擴大風險管理的范圍，更好地讓期現風險管理為公司經營保駕護航。

2.“多模式、多工具”提升套保覆蓋度

“5+1”平臺是基礎建設，讓公司對每個平臺在經營中所存在的風險產生系統性了解。但如果只看到風險卻沒有相應的風險管理策略和工具，會陷入紙上談兵的困境。在多平臺建設開啟后，風險敞口多樣化，且突如其來的疫情導致面臨更加復雜的市場環境時，引入多模式、多工具才能將多平臺的風險管理進行實際落地。

在多模式、多工具的推進過程中，南鋼在新模式、新工具的運用上采取了逐漸過渡的方針，在操作前詳細論證、充分調研的基礎上，從少量嘗試起步，試驗一定時間后進化至熟練化操作以保證新模式和新工具的穩定性，并在操作過程中定期復盤，不斷優化，最終找到新事物最適用的業務場景和市場環境，擴充風險管理的工具箱。目前公司在套期保值上已確立加工利潤鎖定、貿易利潤鎖定、戰略套保和期現采購四大主要業務模式，工具上已能成熟運用國內商品交易所的鐵礦石和焦炭期貨、新加坡交易所的鐵礦石掉期、場外期權和結構化產品等一系列衍生品工具。

3.統一靈活精細化管理

在遵循公司套期保值原則的前提下，通過提升研判準確性，借助數字化手段，對風險敞口進行精細化管理。每季度與公司業務部門確定當季的套保比例使用區間，結合周度和月度公司經營分析會結果對套保比例進行微調，并根據對價格運行時間的判斷，對短期和長期排產的訂單進行區分處理。

公司已針對部門、模式和成熟度三個維度構建期現風險管理策略池，在不同市場環境下對各平臺敞口進行統一管理。圍繞“5+1”多平臺，并基于公司周度、月度經營會所判斷的未來市場環境，統籌思考各平臺所面臨的風險敞口，并進行相應的應對策略支持，協同各平臺進行風險管理。

（四）加強期現賦能，提高南鋼綜合競爭力

1.集團內部期現協同

公司管理層充分認識到實體經濟與金融市場聯動的重要性，在日常生產經營中，強調期貨部門與現貨部門應充分互動，要合理利用期貨與現貨市場，用期現結合的方式創新地解決經營痛點，提高公司生產經營的穩定性和防風險能力。公司相關的采購、銷售、貿易等部門均已建立與期貨的日常協同機制。在對采購、銷售等相關部門的賦能中，期貨部門已參與到公司的采購、銷售日常決策。此外，通過培訓、期現思維輸出為南鋼各經營平臺培養一批既懂現貨也懂期貨的經營明星。同時現貨部門從現貨市場角度為期貨市場提供信息，期現形成良好的協同、互補機制。

2.授權管理

結合套期保值業務的實際運行情況，為進一步提高套保效率，緊抓行情窗口期，對套保業務中要求反應快速、機動性強的業務，進行分級授權管理。例如，南鋼戰略套保根據考核對象和操作規模不同劃分公司級戰略套保和業務單位級戰略套保，不同級別、不同授權規模的戰略套保審批和決策流程不同，從實際運行的情況看，實施授權管理總體有利于業務決策效率提升，更加適應市場快速變化的行情。

此外對于創新型業務和工具模式的使用，公司對期現風險管理團隊給予一定授權范圍，并結合分級審批形式，既提高團隊操作的靈活性、及時性，同時也保證操作的風險可控性、合規性。

3.“五位一體”研究

南鋼在套期保值的道路上不斷精進，既培養買方研究的能力，同時強化將研究轉為實際操作的能力。搭建“品種、行業、工具、模式和專題”五位一體的套保投研體系，圍繞南鋼生產經營產業鏈相關的品種、期現業務模式進行研究學習，并通過授權渠道嘗試操作，待業務模式成熟后放量操作，作為常態化模式儲備。

（五）構建產融生態圈，實現產業鏈共贏

1.孵化模式共贏共生

南鋼借助金融衍生品工具，深耕產業鏈上下游合作模式，緩解產業鏈利潤分配矛盾，實現共生共贏。上下游不是零和博弈關系，通過衍生品市場轉嫁產業鏈風險。南鋼應用衍生工具為自己規避風險的同時，也為產業鏈上下游各方提供幫助，公司著重對重點客戶提供期現解決方案，是南鋼客戶服務的延伸。

2.建立圈層實現價值共享

圍繞交易所搭建的衍生品生態圈，優質企業發揮帶頭作用，在相對成熟模式上做出示范作用，帶動更多的產業鏈上下游或行業企業加入圈層。南鋼積極參與鋼鐵工業協會、上期所、大商所的相關行業培訓工作，與產業鏈上下游建立良好的合作關系。參與交易所組織的場外試點項目，兩次項目均獲得交易所較好評價。作為鋼鐵行業的套期保值的先行者，南鋼近年來多次受上期所、大商所、鋼協以及我的鋼鐵等機構邀請圍繞鋼企套期保值和黑色商品行情預測向產業鏈上下游企業分享套保體系搭建和套保策略，并先后申報并成為上期所產業培育基地和大商所產融培育基地，與產業鏈上下游建立良好的合作機制，共生共贏。

二、鋼鐵企業基于數字化轉型的期現風險管理體系實施效果

（一）優化業務流程，實現管理效益

南鋼適應公司數字化轉型的需要，進一步迭代期現風險管理體系，持續優化業務流程，建立“多平臺、多模式、多工具”的套保業務模式，業務模式更加豐富，業務流程更加完善。進一步提升了主動管理、精細化管理能力，每個訂單根據其定價模式、毛利情況、訂單規模，時間敞口的長短等個性化定制套保方案，逐單管理。

通過使用期貨等衍生品工具，從成本鎖定，采購降本，防庫存跌價、貿易成本鎖定等方面穩定了公司的生產經營，提高了公司的采購、銷售的競爭力，也提高了客戶粘性，對長期鎖價訂單的履約交付，讓客戶的忠誠度和認可度進一步提高，獲得了客戶的高度評價，客戶滿意度提升。

（二）平穩生產經營，實現經濟效益

隨南鋼期現風險管理體系不斷迭代發展，南鋼期現業務規模不斷擴大，期現對沖效果顯著提高。從2020至2021年，助力公司營銷接單，板材鎖價長單接單量提升了17.3%，期貨業務規模對公司產量覆蓋度提升至7%。公司累計期貨對沖收益取得明顯進步，2020年實現期貨平倉收益超過1億元，2021年實現期貨平倉收益超過2億元，對公司生產經營貢獻穩步提升。

針對公司的大宗原燃料采購，通過使用衍生品工具達到采購降本的目的。創新采購方式，利用電子盤等盤面采購方式優化采購成本，例如通過對其他采購渠道的梳理，利用無錫電子盤采購俄鎳，以更高性價比價格獲得同質量商品，2021年南鋼實現采購降本1297萬元。

（三）打造行業標桿，實現社會效益

通過使用期貨等衍生品工具，也間接解決了客戶的風險管理訴求，客戶通過與公司簽訂鎖定訂單的方式，轉移未來成本上升風險，從而達到鎖定訂單利潤的目的，從而達到雙贏的目的。公司從開展套期保值以來，獲得了客戶、同行、期貨公司、交易所等相關方的認可，公司先后獲得上海期貨交易所產業培訓基地、大連商品交易所產融培育基地等榮譽。2020年獲得撲克財經風險管理獎等榮譽。南鋼套期案例多次被收納在權威書籍中，如冶金工業出版社出版的《鋼鐵行業套期保值操作指南》，以及大連商品交易所出版的《期貨與企業發展案例》等。

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