隨著美聯儲即將結束本輪加息周期，在今年僅剩余一次貨幣政策會議的情況下，美國華爾街主流金融機構預計來年美聯儲將開始下調聯邦基金利率，但就降息路徑的看法存在明顯分歧。

11月1日，美聯儲結束本年度倒數第二次貨幣政策會議，宣布將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。美聯儲主席鮑威爾在會后的新聞發布會上謹慎措辭，稱將在未來每一次會議上謹慎評估行事，以確定每一次會議的政策決議。

雖然鮑威爾在討論未來政策路徑時仍為進一步加息留有了余地，但市場普遍認為美聯儲本輪加息任務或已結束，為避免經濟出現溫和衰退，美聯儲或將在來年下調利率水平。

以瑞銀集團（UBS？Group？AG）和摩根士丹利（Morgan？Stanley）為代表的金融機構預計，隨著通脹逐步降溫且經濟出現增長停滯，美聯儲將在2024年大幅降息。而另一方面，以高盛集團（Goldman？Sachs？Group？Inc）為代表的金融機構則認為，美聯儲開始降息的時間將晚于預期且降息力度較小。

根據美聯儲在9月發布的經濟前景展望，制定利率政策的聯邦公開市場委員會成員預計2024年將有兩次降息，幅度分別為25個基點。根據政策制定者的預估中值，截至2025年底，利率將保持在3.9%左右。

瑞銀認為，基于美國經濟將從明年第二季度開始陷入衰退的假設，美聯儲將最早于明年3月開始降息，降息幅度將類似于美聯儲在典型量化寬松周期中的幅度，但遠遠超過美聯儲目前的預期。

瑞銀投資銀行（UBS Investment Bank）首席策略師巴努·巴韋賈（Bhanu Baweja）表示，通脹正在迅速正常化。截至明年3月，美聯儲將面對“異常高企的實際利率”。瑞銀策略師預計，截至2024年底聯邦基金利率目標區間將降至2.5%至2.75%之間。截至2025年初，所謂的最終利率水平將進一步降至1.25%。

摩根士丹利與瑞銀持有相同觀點，認為降息幅度將較美聯儲預期更大。根據該行12日發布的2024年展望，以該行首席經濟學家艾倫·曾特納（Ellen Zentner）為首的研究團隊預計，美聯儲將從2024年6月開始降息，并在9月再次降息。從明年第四季度開始，美聯儲將在每次會議上降息，降息幅度均為25個基點。這也意味著，截至2025年底，聯邦基金平均利率將降至2.375%。同時，該行預計美聯儲將于明年9月退出量化緊縮政策，將每月減持國債上限削減至100億美元，并重新再投資美國國債。

不過，高盛集團認為美聯儲降息路徑不會如此激進。根據高盛經濟學家戴維·梅里克（David？Mericle）12日發布的2024年展望，美聯儲將在明年第四季度首次降息25個基點，隨后按每季度降息一次的節奏逐步退出加息周期直至2026年年中，合計降息幅度在1.75個百分點，利率目標區間則在3.5%至3.75%之間。

截至美東時間13日下午，市場普遍預計美聯儲將在2024年降息。根據芝加哥商品交易所集團發布的美聯儲跟蹤數據，截至2024年底，美聯儲或將降息75個基點。

穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示，雖然美聯儲進一步加息的可能性依然存在，但“我認為最有可能的情況是（美聯儲）已經完成了（加息任務）”，市場行為也已經表明不再加息“已是共識”。

除了對美聯儲利率政策的預測，上述主流金融機構還更新了對美國經濟前景的展望。摩根士丹利認為，美國經濟雖然不會走向衰退，但將出現明顯疲軟。2025年，美國國內生產總值（GDP）按年率計算將僅增長1.4%，是四家金融機構中認為美國經濟前景最為不樂觀的。同時，2025年美國失業率或來到4.3%的峰值，高于美聯儲預計的4.1%。核心通脹預期也高于美聯儲設定的2%長期目標，為2.1%。

曾特納認為，長時間高利率環境持續拖累經濟增長，不僅抵消了財政政策帶來的刺激效果，還會導致經濟增長從2024年第三季度開始持續低于潛在水平。雖然美聯儲有望幫助經濟實現軟著陸，但經濟增長放緩將使衰退擔憂持續存在。

根據高盛的預計，截至2025年，美國GDP按年率計算將增長1.9%，失業率則維持在3.6%的相對低位，但核心通脹率或仍處于2.2%的高位。根據瑞銀的預測，美國經濟將在2025年增長1.7%，失業率則高達4.8%，核心通脹率也將在2.2%。

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