今日，人民銀行公布8月金融數據。據披露，8月份社會融資規模增量為3.12萬億元，比上年同期多6316億元；8月貸款新增1.36萬億元，同比多增868億元；8月貸款環比7月明顯好轉，多增超1萬億元。事實上，今年以來央行先后兩次調降政策利率，引導社會融資成本下行，數據顯示，8月新增貸款好于預期，且明顯強于季節規律。

降印花稅、個稅優化、房地產政策優化，8月以來政策組合拳不斷出手，央行一次降準，兩次降息，部分宏觀指標迎來邊際改善的積極變化，“8月份政策密集出臺，提振市場信心，貸款增速總體平穩、邊際回暖，金融對實體經濟的支持力度持續加力。”業內人士評價稱。

值得關注，近期，政策對民營企業支持力度不斷加大，推動經濟內生動力增強，接近監管人士透露，金融對實體經濟支持總量是夠的，未來結構性工具既要考慮經濟運行中突出的結構性矛盾，又要權衡金融機構對特定領域金融服務的意愿和能力，解決不敢貸不愿貸不能貸的問題。

對于未來趨勢，業內人士普遍認為，隨著政策的持續發力，未來積極效果還會進一步體現。

央行兩次逆勢降息 金融讓利推動儲蓄向消費、投資轉化

今年以來主要發達經濟體快速大幅加息，8月下旬中美10年期國債收益率一度倒掛近180個基點。在國外加息背景下，為了支持國內經濟復蘇，央行以穩定國內需求和就業為首要考慮，在6月、8月兩次下調政策利率，下調力度也在加大。

接近監管人士指出，今年以來央行頂住內外部壓力，兩次調降政策利率，目的是引導社會融資成本下行，優先確保國內發展。實際上，今年年初公布的2022年四季度貨政報告就有專欄明確指出這一政策意圖。

據銀行業人士透露，當前存款競爭壓力激烈，客戶對存款利率調整敏感，金融機構負債成本下行難度較高，約束貸款下行空間。但銀行在6月、9月先后兩次下調存款利率，存款成本下行也打開了利率下行空間。據統計，各期限利率大體下行了0.15到0.40個百分點。

而貸款端利率下行力度更大，在近兩年持續下行基礎上，貸款利率今年以來仍在走低。數據顯示，企業貸款利率已降至有統計以來歷史低位，其中，今年1到8月為3.93%，同比下降0.33個百分點。個人住房貸款利率為4.14%，同比大幅下降0.95個百分點。

業內人士表示，融資成本下降有利支持了實體經濟，信貸需求被有效激發，數據顯示，8月新增貸款超過上年同期，好于預期；儲蓄也有利于向消費、投資有效轉化。存貸款利率不同步下行，收窄了銀行息差空間，實現了金融向實體的讓利，支持了宏觀經濟恢復向好。

貨幣信貸政策效能有效發揮 信貸結構進一步優化

對民營小微企業幫扶力度在不斷加大。根據相關梳理，央行持續推動小微企業首貸戶以及無還本續貸、隨借隨還業務，今年還推動普惠小微貸款支持工具、支農支小再貸款等落地生效，助力民營小微企業紓困解難。8月，央行等有部門專門召開金融支持民營企業發展工作推進會，為民營企業排憂解難。

穩市場主體外，政策也在推動增強經濟內生動能。據介紹，適應科技創新、綠色低碳、制造業等重點領域發展需要，支持結構調整和轉型升級，央行推出創新創業金融債、科創票據等債務融資工具支持科技企業和制造業龍頭企業，明確科技創新再貸款存量資金可展期發揮作用。此外，碳減排支持工具也擴圍至部分外資銀行、地方法人銀行。

金融服務助力高質量發展成效明顯，數據顯示，今年1到7月民企貸款新增5.9萬億元，同比多增1.8萬億元。普惠小微貸款、科技型中小企業貸款同比增速分別連續4年高于20%、連續3年高于25%。綠色貸款中投向具有碳減排效益項目的貸款占2/3。

業內人士表示，總量增長和結構優化一體兩面，今年7月政治局會議強調要發揮總量和結構性貨幣政策工具作用。央行既穩住了貨幣信貸總量，又引導資源流向更有需求、更有活力的實體領域。

接近監管人士表示，金融對實體經濟支持總量是夠的，未來結構性工具運用既要考慮經濟運行中突出的結構性矛盾，又要權衡金融機構對特定領域金融服務的意愿和能力，解決好不敢貸不愿貸不能貸問題。

連串政策組合拳出招 業內預期積極效果將體現

7月的宏觀經濟數據低于預期，疫情疤痕效應仍然存在，外部環境持續面臨挑戰，因此市場急切盼望政策提供有力支撐，對組合拳政策出臺有呼吁，有期待，也有預期。

宏觀政策組合拳不斷出手，呵護經濟恢復增長。8月以來，先后有印花稅、個人所得稅優惠政策出臺，政策利率繼續下行，房地產政策也迎來重大調整優化，多部委多措并舉有效發揮政策合力，助力經濟穩增長。

業內人士表示，最近一連串組合拳用好政策空間、找準發力方向、注重固本培元，涉及財稅、房地產、貨幣政策等諸多領域，受惠面廣、可持續性強、能直接見效、市場認可度高，有效直達實體，幫助企業居民減輕負擔、增加收入。

央行在助力穩增長方面發力不斷，今年以來，央行先后進行一次降準，兩次降息，三招發力房地產金融政策（降低首付比、二套房利率、存量房貸利率），力度越來越大。業內人士表示，政策出臺走在市場曲線前面，逆周期調節力度加大，金融數據明顯領先經濟數據。

在一連串政策組合拳下，部分宏觀指標有邊際改善的積極變化。數據顯示，8月制造業PMI繼續回升，進出口降幅明顯收斂，旅游出行消費加速釋放。此外，業內對9月新房銷售和“金九銀十”預期明顯改善，主要股指也較8月25日政策實施前上漲。

業內人士普遍認為，隨著政策的持續發力，未來積極效果還會進一步體現。

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