供需矛盾緩解，鋼市有望回暖
8月25日，《中國冶金報》記者采訪了上海瑞坤金屬材料有限公司總經理李忠雙、上海五波鋼結構材料有限公司董事長任慶平等鋼貿商。他們認為，進入“金九銀十”傳統需求旺季，隨著供需矛盾減小，鋼材市場有望回暖，鋼材價格將穩中走強。
據鋼貿商介紹，近期，鋼材市場交易狀況有所好轉，下游用戶在“買漲不買跌”的心理支配下，采購需求增多。有的鋼貿商預計，“金九銀十”期間，鋼材需求強度有望大幅增加。
建筑業“鋼需”有望增多
一些鋼貿商表示，近期，對螺紋鋼、線材等建筑鋼材消耗量較大的房地產行業利好因素頻頻顯現。例如，日前，中國證監會提出，要全力做好房地產、城投等重點領域風險防控；保持房企股債融資渠道總體穩定，支持正常經營房企合理融資需求；堅持“一企一策”，穩妥化解大型房企債券違約風險；強化城投債券風險監測預警，把公開市場債券和非標債務“防爆雷”作為重中之重，全力維護債券市場平穩運行。
全國各地也相繼出臺穩定房地產市場、活躍樓市的政策措施。近日，陜西西安、寶雞、咸陽等14個城市宣布住房公積金互認互貸合作。福建福州、廈門等多個城市提出降低二套房首付比例下限，且當地部分銀行已開始跟進執行。鋼貿商認為，“金九銀十”期間，樓市交易有望活躍，將拉動建筑行業“鋼需”增多。
鋼貿商認為，“金九銀十”是下半年建筑工程施工的最佳季節。前期，受高溫、暴雨、臺風、洪水等極端天氣及自然災害影響，下游工程施工進度緩慢，有的地方甚至暫停施工。
8月23日，山東省舉行2023年秋季全省高質量發展重大項目建設現場推進會，共有797個重大項目集中開工，總投資額為7054.3億元。另據不完全統計，截至8月22日，共有5家建筑央企公布了今年前7個月的新簽合同額情況，合計新簽合同額約41690.7億元，同比增長10.47%。鋼貿商據此預計，進入9月份，建筑工程將加大施工力度，抓緊開工、施工、趕工，下游工地有望迎來“趕工潮”。
板材需求
將隨制造業轉暖而加快釋放
一些從事板材貿易的鋼貿商告訴《中國冶金報》記者，進入“金九銀十”，汽車、家電等制造業產銷狀況有望改善，將帶動板材需求增多。
日前，國務院總理李強主持召開國務院第二次全體會議。會議提出，要優化汽車購買使用管理、擴大新能源汽車消費、支持剛性和改善性住房需求、提升家裝家居和電子產品消費等舉措。近日，商務部、國家發展改革委、國家金融監管總局發布《關于推動商務信用體系建設高質量發展的指導意見》（以下簡稱《意見》）。《意見》提出，要推動金融機構與商貿流通企業開展合作，合理增加對消費者購買汽車、家電、家居等產品的消費信貸支持，持續優化利率和費用水平；鼓勵商貿流通企業在風險可控的前提下，積極打造面向消費者的信用應用場景，向消費者提供先用后付、減免押金等靈活交易安排。
當前，全國各地均在積極貫徹落實上述政策。日前，山東省印發《關于進一步提振擴大消費的若干政策措施》，明確提出支持山東省各市聯合汽車生產商、經銷商開展汽車更新補貼，建立以舊換新推廣車型目錄。
鋼貿商預計，隨著擴內需、促消費等政策貫徹實施，汽車、家電市場將加快回暖。乘用車市場信息聯席會數據顯示，8月份上半月，我國新能源汽車市場零售量達到20.8萬輛，同比增長38%，環比增長1%。今年初以來，我國新能源汽車零售量累計達到393.4萬輛，同比增長36%。鋼貿商據此預計，進入“金九銀十”，冷、熱軋卷板需求將隨著汽車、家電等制造業產銷量增長而釋放。
后期“供強”局面將改變
有的鋼貿商在談到“金九銀十”鋼材供給狀況時表示，隨著粗鋼產量“平控”政策貫徹實施，后期粗鋼產量必將下降，有利于緩解鋼材市場供需矛盾。
有的鋼貿商反映，近期，一些地方鋼鐵企業陸續接到實施粗鋼產量“平控”政策的通知，要求今年粗鋼產量與去年持平。這段時間，河北、云南、江蘇、天津、山東等地已有鋼企開始貫徹落實粗鋼產量“平控”政策。
鋼貿商預計，“金九銀十”期間的粗鋼產量將下降。對于鋼材市場而言，“供強”的局面將改變，市場供需矛盾將緩解，有利于鋼材價格穩中有漲。
鋼價有正向預期，也要謹防下跌風險
進入8月下旬，我國鋼材市場走出了以鐵礦石為龍頭的原燃料拉動、黑色成材價格被迫跟漲的走勢。與此同時，鋼企利潤下行，甚至重回虧損態勢。即將到來的“金九銀十”能否重振鋼市雄風？
需求弱勢短期內難改變
數據顯示，今年前7個月，全國固定資產投資同比增長3.4%，低于前值的3.8%。其中，基建投資同比增長9.4%，低于前值的10.2%；房地產投資同比下降8.5%，降幅大于前值的負7.9%；制造業投資同比增長5.7%，低于前值的6.0%。7月份，全國固定資產投資同比增長1.2%，低于前值的3.3%。其中，大口徑基建投資同比增長5.2%，低于前值的11.7%；房地產投資同比下降12.2%，降幅大于前值的負10.2%；制造業投資同比增長4.3%，低于前值的6.0%。此外，7月份，規模以上工業增加值同比增長3.7%，低于前值的4.4%；挖掘機產量同比下降33.9%；汽車產量同比下降3.8%。綜合來看，主要涉鋼指標基本處于下行狀態。
另據統計，7月份制造業PMI（采購經理指數）為49.3%，雖環比上升0.3個百分點，但投資、出口、消費仍呈現下降狀態。此外，雖然PPI（生產價格指數）有所企穩，但經濟仍處于筑底階段，企穩回升仍需強有力的政策支撐。
庫存方面，截至8月24日，五大鋼材品種當周庫存總量為1643.27萬噸，與前一周相比下降17.06萬噸，降幅為1.03%，庫存連續2周下降。消費方面，從環比角度來看，五大鋼材品種需求已連續3周環比上升，其中長材升幅較大，板材升幅次之。從同比角度來看，8月24日當周，五大鋼材品種需求實現同比轉正，其中板材升幅較大，長材升幅次之。環比代表了方向，同比代表了強度。這樣看來，盡管需求環比、同比均有所改善，但強度仍偏弱。筆者預計，需求弱勢短期內難以改變。
供給端存在不確定性
數據顯示，7月份，我國粗鋼產量達到9080萬噸，同比增長11.5%；生鐵產量達到7760萬噸，同比增長10.2%；鋼材產量達到11653萬噸，同比增長14.5%。今年前7個月，我國粗鋼產量累計達到62651萬噸，同比增長2.5%；生鐵產量累計達到52892萬噸，同比增長3.5%；鋼材產量累計達到78900萬噸，同比增長5.4%。
今年初以來，鋼材出口雖然成為了整個市場的最大亮點，但5月份達到高位后開始逐步下行。今年前7個月，我國鋼材凈出口增量為1323.6萬噸，同期粗鋼增量為1723萬噸。可見，供給增量尚不能完全轉移到國外消化。
從近期來看，據中國鋼鐵工業協會估算，8月中旬，全國粗鋼日均產量達到298.4萬噸，旬環比增長1.71%；生鐵日均產量達到254.02萬噸，旬環比增長 1.02%；鋼材日均產量達到376.67萬噸，旬環比增長4.12%。從遠期來看，最近，江蘇、河南、山東、天津等地實施粗鋼產量“平控”政策的消息頻出，不過，這些政策均屬于地方政策，國家至今尚未出臺統一的強制性控產文件。況且，這些地方政策雖已經開始落實，但最終效果有待驗證。如果后期市場形勢好轉，誰也不會甘愿“為別人做嫁衣”。近期產量增加，疊加遠期“平控”政策落地，讓供給端的變化更加撲朔迷離。
綜合來看，隨著雨季退去、施工旺季到來，在1.5萬億元再融資債券增持的背景下，市場信心有所好轉。不過，房地產市場仍未有明顯調整，預計鋼材需求短期內難有明顯改善。在鋼材庫存維持相對低位、粗鋼產量受控、鋼材出口依然偏強的基本面下，預計“金九銀十”鋼材價格有正向預期。不過，市場各方也要謹防“平控”政策落地后鋼產量下行導致成本平臺下移、帶動鋼材價格下跌的風險。
最終成色還要看供需博弈情況
作為淡季、旺季的轉換節點，8月份的鋼材市場雖一度沖高，但未能延續趨勢性上漲行情，在中下旬重新開啟了震蕩調整模式。原因在于，一方面，近期宏觀政策雖然不斷加碼，但對鋼材市場的利好效果相對有限，市場在情緒化拉漲后出現恐慌心理，提前套利離場增多，強預期對市場的刺激失靈；另一方面，下游需求未能出現實質性改善，遏制了鋼材價格爬升的空間，導致鋼材價格在沖高后因動能不足而不得不回調。
筆者認為，在經歷了8月份以來的動蕩行情后，進入“金九銀十”，在一系列穩增長政策的帶動下，宏觀層面將繼續偏暖，不過，市場的核心驅動邏輯將由預期轉入現實，供需博弈將成為決定“金九銀十”鋼材市場走向的關鍵。
一是供給端由預期性減產轉入現實性壓產。目前，市場上關于今年實施粗鋼產量“平控”政策的消息已經發酵了很長時間。筆者認為，9月份很有可能成為粗鋼產量“平控”政策從預期走向現實的關鍵節點。據了解，目前部分地區鋼企已經接到了今年實施粗鋼產量“平控”政策的通知，并從9月份開始執行。進入9月份，一旦政策性控產全面落地，將有效抑制旺季增產沖動，使供給保持在合理水平，進而有效緩解供需矛盾，利好鋼材價格上行。供給端能否收縮及收縮幅度將成為決定“金九銀十”鋼材價格走勢的關鍵。
二是旺季需求修復程度將決定鋼材價格的最終高度。“上漲看需求，下跌看成本?！毕噍^8月份，“金九銀十”作為傳統需求旺季，下游需求有望迎來一定程度的改善，但需求最終兌現強度仍具有不確定性。原因在于，近期，隨著知名房企接連“爆雷”和市場上盛傳“要嚴控基建投資效率”，作為“鋼需”貢獻主力軍的房地產和基建項目在“金九銀十”的開工率具有很大不確定性。如果旺季需求兌現不及預期，那么鋼材價格就有下行可能。反之，如果需求超預期釋放，鋼材價格就有上沖甚至刷新今年新高的可能。
三是剛性的成本支撐動力仍在。目前，鋼鐵原燃料價格整體依然保持強勢。一方面，鐵礦石價格依然堅挺，鐵礦石期貨主力合約價格重回800元/噸上方；普氏62%鐵礦石價格指數自8月初以來從103.35美元/噸漲至113.3美元/噸，上漲9.6%。另一方面，近期多地焦企發文聯合抵制降價，鋼焦博弈趨于激烈?！敖鹁陪y十”期間，焦炭價格或將延續調漲模式。在礦焦價格強勢上行的帶動下，鋼材成本平臺有望進一步上移，進而封堵鋼材價格下行的空間。
目前，鋼材市場主要的不確定因素在于，如果實施粗鋼產量“平控”政策，鐵水產量就可能大幅下滑，疊加需求回落，鐵礦石價格將高位回落，從而導致鋼材成本平臺松動，最終導致鋼材價格被拖拽下行。只是，考慮到鐵礦石價格的抗跌性和粗鋼產量“平控”政策在全國范圍內落地執行需要時間，預計“金九銀十”期間鋼材市場不會有重大利空因素出現。換言之，鋼材成本平臺大面積坍塌的可能性不大。
總體來看，進入“金九銀十”，鋼材市場將呈現需求驅動和成本驅動相互交織的特點，需求強度影響著鋼材價格的上漲節奏。筆者預計，鋼材價格在經歷了8月份以來的調整后，有上漲預期，整體將以震蕩偏強為主。當前，市場供需矛盾仍未有實質性改善，后市如何還要看供給端的縮減力度。因此，對于今年“金九銀十”行情，不宜期待過高，穩健操作、合理控制庫存才是最佳選擇。在沒有重大利好或利空因素出現的前提下，供需博弈大概率決定今年“金九銀十”最終成色。
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