8月17日，央行發(fā)布了2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告”）。與一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告相比，“堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”、“促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降”、“適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策”、“發(fā)揮好金融在促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需中的積極作用”都是“新表述”。

專(zhuān)家表示，近期人民幣跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢(shì)看，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。房地產(chǎn)方面，《報(bào)告》提及供需關(guān)系變化，加之目前房地產(chǎn)供需表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)樓市支持力度適度加大。此外，《報(bào)告》提及推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，發(fā)揮利率市場(chǎng)化改革效能，預(yù)計(jì)后續(xù)存款利率仍有一定幅度下調(diào)。

堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn) 下半年看多人民幣匯率走勢(shì)

在下階段主要政策思路中，關(guān)于匯率方面，與《2023年第一季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》相比，二季度的《報(bào)告》關(guān)于匯率的表述多了一句“必要時(shí)對(duì)市場(chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。”

跨境金融研究院院長(zhǎng)王志毅對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，糾偏這個(gè)詞央行曾多次提到。例如，5月19日，CNH一度跌破7.07，當(dāng)日17:30央行發(fā)布消息，中國(guó)外匯市場(chǎng)指導(dǎo)委員會(huì)（CFXC）召開(kāi)會(huì)議指出：人民幣匯率有糾偏力量和機(jī)制。

此外，在2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，央行指出，下一步將以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo)，以預(yù)期管理為核心，綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期，必要的時(shí)候?qū)κ袌?chǎng)順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決防范匯率大起大落。

“一方面是市場(chǎng)自發(fā)的調(diào)節(jié)，比如貶的多了結(jié)匯盤(pán)就出來(lái)了，另一方面如果市場(chǎng)的預(yù)期過(guò)于一致，比如大家都強(qiáng)烈看貶，匯率短期單邊貶值幅度過(guò)大，對(duì)于這種羊群效應(yīng)，該出手時(shí)就要出手”，王志毅表示。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，近期人民幣跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，但從內(nèi)外環(huán)境趨勢(shì)看，繼續(xù)看多人民幣匯率走勢(shì)，下半年人民幣匯率有望繼續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

“一方面經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)短期波動(dòng)，但內(nèi)需復(fù)蘇有望延續(xù)。服務(wù)業(yè)保持積極擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，近幾個(gè)月穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度明顯增大，政策效果滯后顯現(xiàn)，內(nèi)需復(fù)蘇動(dòng)能有望回穩(wěn)向好；另一方面，我國(guó)跨境資本有序雙向流動(dòng)，人民幣匯率彈性強(qiáng)，外貿(mào)韌性足、人民幣資產(chǎn)長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯，國(guó)際收支基本平衡，外匯儲(chǔ)備維持3萬(wàn)億美元上方，為人民幣提供有力支撐；此外，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息接近尾聲，指標(biāo)顯示美國(guó)基本面趨緩等，美元上行空間存在明顯制約。”周茂華表示。

適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策 預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)樓市力度適度加大

《報(bào)告》指出，適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢(shì)，適時(shí)調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

58安居客研究院院長(zhǎng)張波對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，這總體還是延續(xù)了既有調(diào)控思路。從需求側(cè)來(lái)看，預(yù)計(jì)央行針對(duì)改善人群會(huì)加大利率下調(diào)空間，以更有效加快改善人群的入場(chǎng)節(jié)奏。同時(shí)針對(duì)存量貸款利率會(huì)加速調(diào)整。從供給側(cè)來(lái)看，后續(xù)針對(duì)房企也可有更多金融實(shí)質(zhì)性政策落地，改善房企尤其是民營(yíng)房企融資環(huán)境，推動(dòng)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷化解。

周茂華也表示，房地產(chǎn)方面，《報(bào)告》提及供需關(guān)系變化，加之目前房地產(chǎn)供需表現(xiàn)偏弱，預(yù)計(jì)后續(xù)穩(wěn)樓市支持力度適度加大，推動(dòng)各地因城市策，用好政策工具，促進(jìn)房地產(chǎn)平穩(wěn)復(fù)蘇。

此外，關(guān)于“房地產(chǎn)”相關(guān)內(nèi)容，《報(bào)告》還提到，要落實(shí)好“金融 16 條”，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。延續(xù)實(shí)施保交樓貸款支持計(jì)劃至 2024 年 5 月末，穩(wěn)步推進(jìn)租賃住房貸款支持計(jì)劃在試點(diǎn)城市落地。因城施策用好政策工具箱，更好滿足居民剛性和改善性住房需求，扎實(shí)做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定各項(xiàng)工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降 預(yù)計(jì)后續(xù)存款利率有下調(diào)幅度

《報(bào)告》指出，繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，完善央行政策利率體系，持續(xù)發(fā)揮貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的重要作用，結(jié)構(gòu)性貨幣政策促進(jìn)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。

周茂華表示，《報(bào)告》提及推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，發(fā)揮利率市場(chǎng)化改革效能，預(yù)計(jì)后續(xù)存款利率仍有一定幅度下調(diào)。

《報(bào)告》還指出，發(fā)揮好金融在促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需中的積極作用，保持物價(jià)水平基本穩(wěn)定。

物價(jià)方面，《報(bào)告》還指出，當(dāng)前我國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)通縮，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，廣義貨幣保持較快增長(zhǎng)，與歷史上的典型通縮存在明顯差異。綜合來(lái)看，物價(jià)漲幅大概率已處于年內(nèi)低位。預(yù)計(jì) 8 月開(kāi)始 CPI 有望逐步回升，全年呈 U 型走勢(shì)；PPI 同比已于 7 月觸底反彈，未來(lái)降幅還將趨于收斂。中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)供需總體平衡，貨幣政策保持穩(wěn)健，居民通脹預(yù)期平穩(wěn)，不存在長(zhǎng)期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

周茂華表示，《報(bào)告》釋放對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景保持樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)在逐步復(fù)蘇，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也面臨不少挑戰(zhàn)，國(guó)內(nèi)內(nèi)需不足，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能趨緩，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨困難，及重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)隱患等，國(guó)內(nèi)繼續(xù)加大宏觀政策調(diào)控，貨幣政策基調(diào)偏積極，同時(shí)，報(bào)告強(qiáng)調(diào)提升信貸政策質(zhì)效，加大薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域支持，預(yù)示后續(xù)貨幣政策需要總量和結(jié)構(gòu)工具配合，精準(zhǔn)有力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

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