美聯儲年內第三次宣布上調聯邦基金利率目標區間75個基點到3%至3.25%之間，為2008年初以來的最高水平。這是美聯儲今年以來第五次加息，也是20世紀80年代以來最大幅度的連續加息。美聯儲聲明稱，預測中值顯示2022年底聯邦基金利率為4.4%，預示今年剩余時間里兩次大幅加息概率極大。

消息一經公布，美股三大指數繼周二普跌后再次下挫，道指大跌1.7%，納指跌幅近1.8%，標普500指數跌逾1.7%，三大指數均創7月份以來最低水平。自美聯儲頻繁激進加息以來，美股劇烈震蕩，但其更大的壓力則來自美國經濟的衰退預期。

對本輪美國通脹而言，烏克蘭危機及美歐對俄制裁、新冠肺炎疫情等對供給側的干擾是推升物價的重要因素。住房、醫療服務等價格持續上漲，也是支撐CPI重心不斷上移的重要原因。盡管美聯儲主席鮑威爾宣稱“供應方面有所好轉”，但此類地緣政治風險和公共衛生危機帶來的不確定性并未消失。

美聯儲持續激進加息無助于解決上述問題，反而會推升包括抵押債務和商業貸款在內的借貸成本，從而抑制企業投資擴張、消費支出和房地產景氣，進而打擊勞動力市場（企業裁員）和經濟增長前景。

花旗銀行此前對18家主要零售商的調查顯示，今年2月份至5月份間，有11家的庫存增長速度比銷售增長速度高出10個百分點，該數據已經達到了新冠肺炎疫情暴發前的最高值。沃爾瑪等美國主要零售商陸續警告，服裝、電子產品、家具和其他商品的銷售正在放緩，企業庫存迅速增長以至于全美最大的倉庫區“內陸帝國”（Inland Empire）都快要放不下了。

美國供應鏈管理協會（ISM）公布的美國7月份庫存指數從6月份的56升至57.3，為1984年以來的最高水平，同零售商一樣，更多的制造商面臨庫存積壓的問題。與此同時，7月份制造業指數創兩年新低，新訂單連續第二個月陷入萎縮，疊加庫存增加，令工廠減少生產。標準普爾全球首席商業經濟學家克里斯·威廉姆森稱，除了新冠肺炎疫情的封鎖期外，7月份美國制造商們報告了自2009年以來最艱難的商業環境。

美國高企的通脹反映的是內部產需的嚴重錯位，美聯儲持續激進加息導致房屋抵押貸款利率及商業貸款成本隨之升高，而住房、醫療等價格的上漲進一步導致居民購買力不斷下降，無力負擔其他消費。密歇根大學消費者信心指數8月份仍處于58.2的歷史低位，有分析指出，未來美國消費或將在住房等成本的持續擠壓下迅速下行，而消費占美國GDP的70%以上，消費疲軟必然給美國經濟帶來巨大下行壓力。

此外，持續加息或將導致失業率上升，進一步抑制消費。鮑威爾當天也承認，這種快速收緊的貨幣政策可能會給經濟帶來痛苦，暗示美國國內的失業率可能會上升。此前美國眾議院冠狀病毒危機特別小組委員會聽證會的數據顯示，大約有100萬美國人受“長新冠”相關癥狀拖累而被迫離開就業市場。

未出意外，就在美聯儲放出“鷹派”信號后不久，市場憂慮情緒快速升溫。

美國獨立咨詢聯盟公司首席投資官扎卡雷利直截了當地警告稱，美聯儲將加息直至通脹回落，這一過程將導致經濟衰退，指望通脹能在美聯儲給經濟帶來痛苦之前下降，是不可能出現的“童話結局”。而美國金斯維尤投資管理公司投資組合經理諾爾特不無擔憂地指出，美聯儲的言論相當強硬。但從30年期債券價格上漲（收益率下降）來看，市場在未來12個月內出現衰退的可能性要大得多，并且將非常不穩定。

與股市相反，美元指數受利率提振再度拉升，一度漲至111.63，再次刷新20年新高，值得注意的是，自今年年初以來，美元指數飆升了近16%。而非美貨幣則普遍下跌，包括英鎊、日元、歐元在內的貨幣兌美元匯率均跌超10%。美元作為使用最廣泛的世界貨幣，美聯儲的頻繁加息給他國乃至世界經濟帶來了消極的連鎖反應。

一方面，強勢美元使得以美元計價的石油、天然氣等大宗商品價格飆升，推高各國進口成本，實際上是在向外輸出通脹，而其他經濟體為了應對本國業已高企的通脹，不得不采取反應性的加息舉措，英國央行、歐洲央行、澳大利亞央行等近期都緊隨美聯儲腳步加息。這種輪番加息無疑會進一步誘發各國的經濟衰退。另一方面，國際債務多以美元計價，對于在疫情和高企的國際油價沖擊下經濟狀況本就堪憂的部分發展中國家來說，強勢美元無疑是在進一步加重其債務負擔，甚至可能誘發債務危機。

可見，美聯儲持續激進加息，無助于解決美國自身的結構性問題，反而可能使全球經濟陷入衰退。只有切實承擔起責任，才能使美國擺脫當前困境。 

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