近來(lái)，“黑色系”商品整體迎來(lái)回調(diào)行情，鐵礦石、焦煤、焦炭和螺紋鋼期價(jià)均有不同程度回調(diào)。《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至6月18日，鐵礦石期貨等多個(gè)品種均在月內(nèi)創(chuàng)出階段性新低，例如鐵礦石期貨主力合約2209，已從月初948元/噸的高點(diǎn)跌至目前的790.5元/噸，接連跌破900元/噸、800元/噸關(guān)口。

對(duì)于“黑色系”商品期價(jià)回調(diào)的原因，多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，需求不及預(yù)期疊加進(jìn)入季節(jié)性淡季，導(dǎo)致“黑色系”商品期價(jià)全線進(jìn)入回調(diào)模式；展望下半年，雖然有減產(chǎn)利好等因素支撐，但需求端仍難有較大改善，預(yù)計(jì)“黑色系”商品整體仍將維持弱勢(shì)盤(pán)整趨勢(shì)，但原料品方面的投資機(jī)會(huì)或多于成材品。

“黑色系”商品期價(jià)持續(xù)回調(diào)

6月份以來(lái)，“黑色系”商品期價(jià)在短暫維持高位后，便整體進(jìn)入下跌模式，且跌幅均在10%以上。具體來(lái)看，鐵礦石期貨主力合約2209由948元/噸跌至790.5元/噸，跌幅為16.61%；螺紋鋼期貨主力2210合約由月內(nèi)4834元/噸的高點(diǎn)跌至目前的4296元/噸，跌幅為11.13%；焦煤期貨主力2209合約由2958元/噸跌至目前的2513.5元/噸，跌幅為15.03%；焦炭期貨主力合約2209由3753.5元/噸跌至目前的3166元/噸，跌幅為15.65%。

“導(dǎo)致“黑色系”商品整體走弱的核心因素在于需求疲弱。”東證衍生品研究院黑色產(chǎn)業(yè)資深分析師顧萌向記者表示，6月份以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于需求回補(bǔ)始終抱有預(yù)期，但目前需求端的恢復(fù)仍不及預(yù)期，尤其是近兩周，受我國(guó)南方地區(qū)降雨因素影響，需求預(yù)期仍存進(jìn)一步走弱的可能。

進(jìn)入5月份后，從“黑色系”商品原料端來(lái)看，由于鋼廠產(chǎn)量較高，對(duì)原料需求相對(duì)旺盛，焦煤、焦炭庫(kù)存則處于歷史低位，鐵礦石單周去庫(kù)存量維持200萬(wàn)噸至300萬(wàn)噸水平，原料端供需矛盾相對(duì)緩和，但仍有累庫(kù)跡象；近期，在需求不及預(yù)期的背景下，黑色系商品期價(jià)整體迎來(lái)了一輪回調(diào)。

金信期貨黑色系分析師盛文宇向記者表示，目前，淡季累庫(kù)跡象出現(xiàn)，鋼廠庫(kù)存壓力較大。黑色系商品整體已有見(jiàn)頂之勢(shì)，例如鐵礦石供需存在邊際走弱風(fēng)險(xiǎn)，一方面緣于短期發(fā)運(yùn)量和到港量持續(xù)回升，另一方面則因鋼廠利潤(rùn)不佳，需求也呈萎縮狀態(tài)。

原料品方面迎來(lái)投資機(jī)會(huì)

對(duì)于未來(lái)的投資機(jī)會(huì)，多位分析人士看好原料品，例如鐵礦石、焦煤和焦炭等，而以螺紋鋼和線材為代表的成材品投資機(jī)會(huì)或偏小。

“由于終端需求尚無(wú)起色，鋼材庫(kù)存壓力依然較大。”顧萌認(rèn)為，下半年“黑色系”商品中原料品的投資機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)會(huì)多于成材品。不管是從終端需求還是從政策性減產(chǎn)來(lái)看，下半年原料端都會(huì)面臨需求下滑，因此，鐵礦石和“雙焦”期價(jià)上漲壓力將大于鋼材期價(jià)，空頭投資機(jī)會(huì)或更加明顯。

銀河期貨也看好原料品相關(guān)投資。該公司黑色事業(yè)部相關(guān)人士認(rèn)為，預(yù)計(jì)下半年鋼材需求較弱，同時(shí)產(chǎn)量又維持高位，供需矛盾不斷累積，對(duì)鐵礦石等原料品的需求將急劇下滑，庫(kù)存也將由去庫(kù)存轉(zhuǎn)為累庫(kù)存，屆時(shí)相關(guān)品種期價(jià)會(huì)進(jìn)一步承壓，做空機(jī)會(huì)將更加明顯。

“后期鐵礦石期價(jià)大概率會(huì)領(lǐng)跌黑色系商品板塊。”盛文宇向記者表示，國(guó)內(nèi)終端需求短期內(nèi)不會(huì)有太大改善，原料品期價(jià)向上空間將較為有限。對(duì)于成材品來(lái)說(shuō)，考慮到鋼廠已有檢修計(jì)劃，未來(lái)螺紋鋼或有做多機(jī)會(huì)，但空間相對(duì)較小。

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