可多成材空原料

隨著疫情形勢(shì)好轉(zhuǎn)，鋼材下游需求逐步恢復(fù)，疊加一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地，下半年鋼材需求并不悲觀(guān)。而供應(yīng)端受到國(guó)家發(fā)改委壓減產(chǎn)量的任務(wù)通知，后續(xù)產(chǎn)量將有所下降，鋼材供需矛盾會(huì)進(jìn)一步緩解。鋼材產(chǎn)量減少意味著原料端需求下降，供需或轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/span>

自今年4月以來(lái)，國(guó)家發(fā)改委多次表明粗鋼壓產(chǎn)工作將繼續(xù)開(kāi)展，并向各地下發(fā)2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù)核對(duì)工作的通知。目前，各省均有不同程度的粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)。

粗鋼壓減任務(wù)重，鋼材市場(chǎng)矛盾會(huì)有所緩解

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年1—5月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為43502萬(wàn)噸，同比減少3808萬(wàn)噸。雖然1—5月同比已經(jīng)有不小的減量，但是要知道2021年壓減產(chǎn)量的任務(wù)集中在下半年，下半年產(chǎn)量大幅下滑，2021年全年粗鋼產(chǎn)量為10.33億噸，而今年1—5月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量為4.35億噸。如果按照今年同比減量2000萬(wàn)噸來(lái)計(jì)算，那么6—12月粗鋼產(chǎn)量需控制在5.78億噸，6—12月平均月產(chǎn)量在8258萬(wàn)噸。或者按照最寬松的情況，假設(shè)今年同比沒(méi)有增量也沒(méi)有減量，那么6—12月粗鋼產(chǎn)量余額也只有5.98億噸，平均到每個(gè)月在8542萬(wàn)噸。而今年5月粗鋼產(chǎn)量為9661萬(wàn)噸，遠(yuǎn)超8258萬(wàn)噸和8542萬(wàn)噸。

此外，從周度高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，5月日均生鐵產(chǎn)量為237.8萬(wàn)噸；截至6月15日，6月日均生鐵產(chǎn)量為243萬(wàn)噸，環(huán)比5月上漲近2.2%。如果按照這個(gè)幅度估算，6月的粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)能達(dá)到9850萬(wàn)噸。而按照前文的計(jì)算，即使今年全年粗鋼產(chǎn)量相比去年不增，6—12月的月均粗鋼產(chǎn)量額度也僅有8542萬(wàn)噸，較9850萬(wàn)噸的預(yù)計(jì)值有1308萬(wàn)噸的差距。那么可想而知，要想達(dá)到國(guó)家發(fā)改委壓減粗鋼產(chǎn)量要求的話(huà)，在后續(xù)月份里，鋼廠(chǎng)面臨的減產(chǎn)形勢(shì)會(huì)更加嚴(yán)峻，減產(chǎn)任務(wù)會(huì)更重。但需求端由于國(guó)家一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)，下半年有望迎來(lái)地產(chǎn)端的修復(fù)和改善以及基建項(xiàng)目的落實(shí)。鋼材的消費(fèi)環(huán)比將有所改善，鋼材供需矛盾會(huì)有所緩解，庫(kù)存將呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，鋼價(jià)得到支撐。

粗鋼產(chǎn)量下降，原材料供需或轉(zhuǎn)向?qū)捤?/span>

2022年1—5月粗鋼產(chǎn)量同比減少3808萬(wàn)噸，但是1—5月生鐵產(chǎn)量同比僅減少1903萬(wàn)噸。這主要是由于今年廢鋼資源緊缺導(dǎo)致電弧爐冶煉成本較高，短流程利潤(rùn)倒掛從而使得短流程廠(chǎng)家自發(fā)減產(chǎn)。目前廢鋼比為17%，同比下降近3個(gè)百分點(diǎn)。而廢鋼基地低庫(kù)存短期難以緩解，廢鋼價(jià)格有支撐，廢鋼價(jià)格高位制約了粗鋼產(chǎn)量的釋放，因此下半年粗鋼壓減的量將主要來(lái)自長(zhǎng)流程的減產(chǎn)。對(duì)于鐵礦和雙焦來(lái)說(shuō)，作為長(zhǎng)流程的原料端，鋼廠(chǎng)長(zhǎng)流程的減產(chǎn)也就意味著他們需求的下降。預(yù)計(jì)在7月下旬，原料的供不應(yīng)求將轉(zhuǎn)為相對(duì)寬松的局面。

總的來(lái)說(shuō)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落實(shí)，鋼材后期消費(fèi)環(huán)比將有所回升，而供應(yīng)端受到粗鋼壓減政策的影響，產(chǎn)量環(huán)比或有所下降，鋼材端供需矛盾將得到改善。而原料端消費(fèi)恐見(jiàn)頂環(huán)比回落，黑色產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)有望從原料端向成材端過(guò)渡。基于這樣的邏輯，當(dāng)前或可考慮低位做多鋼廠(chǎng)利潤(rùn)，即做多成材空原料的套利。

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