去年12月末，螺紋鋼庫存開始增加，到今年1月20日，螺紋鋼現貨價格略有下行，消費維持日常30%～40%的水平。然而，進入1月份以來，螺紋鋼期貨價格在最近20個交易日里最高上漲11.5%。為何鋼市會在寒冬上演火熱行情？又為何出現了“現貨不動、期貨獨舞”的局面？從近期的各項數據中，我們可以看清一二。

供給方面，進入1月份，在去年完成粗鋼產量壓減任務的基礎上，供給端開始溫和放松。中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，1月上旬，我國重點統計鋼鐵企業粗鋼日均產量旬環比小幅下降，生鐵、鋼材產量旬環比均有所上漲。考慮到2月份有冬奧會、3月份有全國兩會，春節后限產政策具有不確定性。

庫存方面，自去年末開始，螺紋鋼庫存連續3周增加，同比下降22.59%。此外，螺紋鋼表觀消費量同比下降21.1%。

宏觀方面，工信部提出“十四五”期間粗鋼產能只減不增，對2022年產量壓減暫無明確要求。有業內機構預測，2022年仍將執行粗鋼產量壓減政策，或將減量2000萬噸左右。此外，穩健的貨幣政策、積極的財政政策仍是護航經濟穩增長的常客。

需求方面，房地產領域，進入元旦以來，多地已下調首套房貸利率；1月19日，央行公布5年期LPR（貸款市場報價利率）下降5個百分點，疊加房地產并購貸不再計入“三條紅線”預期，打消了房地產存量工程風險憂慮，對房地產信貸融資起到促進作用。基建領域，截至1月上旬，全國已有超過11個省份組織召開2022年重大項目開工活動，涉及重大項目超5000個，總投資規模超3萬億元。制造業投資也將保持中高速增長。

綜合來看，減產預期下，庫存同比保持低位，房地產回暖，疊加奧運會、兩會等重大活動，今年的有效建設期或將減少60天，在這些因素的疊加影響下，鋼價走勢值得期待。

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