來源：證券日報

中共中央政治局12月9日召開會議，分析研究2025年經濟工作。會議指出，明年要堅持穩中求進、以進促穩，守正創新、先立后破，系統集成、協同配合，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策“組合拳”，提高宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性。

受訪專家普遍認為，財政政策基調此次調整為“更加積極”，釋放出明年政策力度將明顯加大的信號。

2025年赤字率有望上調

今年的《政府工作報告》明確，積極的財政政策要適度加力、提質增效。在10月初國新辦舉行的新聞發布會上，財政部部長藍佛安表示，總的看，積極的財政政策實施效果明顯，有力保障了國家重大戰略任務的落實，促進了經濟運行總體平穩、穩中有進。

“更加積極的財政政策”意味著什么？廣開首席產業研究院院長兼首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事長連平告訴《證券日報》記者，“更加積極的財政政策”提法較為少見，當前我國經濟運行總體平穩、穩中有進，但內需不足問題仍可能持續，且明年經濟運行將面臨更大的外部沖擊。2025年要實施“更加積極的財政政策”，就是要采取比2024年更大力度的政策措施以加快經濟企穩回升。

那么，2025年更加積極的財政政策預計有哪些具體體現？受訪專家普遍預計，明年的赤字率或將上調。

2024年，我國安排財政赤字4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元。民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計明年赤字率上調至3.8%左右，赤字規模比今年增加1萬億元左右，增加部分繼續全部由中央財政承擔，并通過轉移支付方式安排給地方使用，地方赤字規模與上年持平。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，2025年目標財政赤字率會從2024年的3.0%上調至4.0%左右，赤字將主要由中央財政承擔。

連平認為，2025年赤字率或在4%至4.5%之間，赤字規模5.5萬億元以上。廣義赤字率升至10%以上，以釋放政策加力信號、穩定預期、增強信心；同時也將優化支出結構，加大對產業基礎再造與制造業技術改造、科技創新、鄉村全面振興、新型城鎮化、基本民生等領域的財政支持力度。

超長期特別國債規模或提高

專項債券和超長期特別國債也將是2025年更加積極的財政政策發力的兩大抓手。

從專項債券看，今年我國新增地方政府專項債務限額3.9萬億元，比上年增加1000億元。

溫彬認為，2025年新增專項債券額度預計增加至5萬億元，保障基建項目新增資金需求的同時，也用于置換存量隱性債務、回收閑置存量土地、收購存量商品房用作保障性住房等。

而從超長期特別國債角度看，今年我國發行了1萬億元超長期特別國債。

王青預計，明年超長期特別國債還會繼續發行，發行規模或從今年的1萬億元提高到1.5萬億元至2萬億元，除繼續支持“兩重”外，對“兩新”的支持力度也會加大。這將對2025年擴投資、促消費形成強有力的支撐。

溫彬認為，2025年特別國債發行規模預計約為2萬億元，其中用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設的超長期特別國債規模可能繼續按1萬億元安排，用于支持國有大型商業銀行補充核心一級資本的特別國債規模或為1萬億元。

連平認為，2025年我國有望發行2萬億元超長期特別國債，一部分將繼續用于支持“兩重”建設和“兩新”工作，保障重大項目投資資金，推動大規模設備更新、提升生產效率與先進產能比重，加快培育發展新質生產力，也將有效促進消費增長。另一部分則可能用于支持新型城鎮化建設，加快農業轉移人口市民化，完善社保、水電煤設施更新改造、普惠便捷公共服務等配套政策。

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