來源：中國網

6月30日，國家統計局發布數據顯示，6月份，制造業采購經理指數(PMI)為49.5%，與5月份持平；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數均為50.5%，分別比5月份下降0.6個百分點和0.5個百分點。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群對中國網財經記者表示，6月份制造業PMI指數與5月份持平，但仍處榮枯線之下，表明經濟仍處蓄積回升力量的階段，面對的下行壓力仍然較大。今年以來多項穩增長、促回升的政策靠前發力，成效不斷顯現，逐步增強了經濟回升力量；同時要特別注意需求收縮問題仍然突出。

怎么對沖經濟運行壓力？著名經濟學家、澤平宏觀創始人任澤平認為，最簡單有效的辦法是“新”經濟刺激，通過財政擴張，配合貨幣寬松，擴大需求，帶動就業，拉動經濟增長，迅速、大力、重落實。提高通脹預期、名義GDP增速，提振居民和企業信心。同時加大對新經濟、新質生產力的支持力度，提升長期競爭力。

制造業新動能加快增長

6月份中國制造業采購經理指數(PMI)為49.5%，與上月持平。近10年同期平均環比同樣為持平，制造業整體表現與季節性大體吻合。

從分項指數變化來看，生產端穩中有增，新動能加快增長，微觀主體活力有所改善，原料成本壓力短期回落，經濟運行整體穩定，但市場需求不足問題需進一步重視。

具體來看，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，6月制造業運行表現出四個方面特征：需求繼續收縮、生產端擴張放緩、企業補庫存意愿偏弱、中小企業景氣度反彈。

6月新訂單指數下降0.1個百分點至49.5%，近10年同期平均環比上升0.1個百分點。新出口訂單指數持平于48.3%，近10年同期平均環比上升0.8個百分點。

“內外需均弱于季節性且連續收縮，有效需求不足仍是當前經濟運行的主要掣肘。”溫彬稱。

生產端，6月生產指數回落0.2個百分點至50.6%，近10年同期平均環比上漲0.2個百分點。溫彬認為，生產擴張速度有所放緩，且表現弱于季節性，但與需求相比仍然更為強勢，產大于需的狀況有待改觀。

6月原材料庫存指數回落0.2個百分點47.6%，但產成品庫存指數回升1.8個點至48.3%，制造業庫存開始被動累積。去庫壓力下，企業采購量指數下降1.2個百分點至48.1%，僅高于2月。

6月大型企業PMI回落0.6個百分點至50.1%，擴張速度放緩，降至年內最低水平。中型企業PMI回升0.4個百分點至49.8%，小型企業PMI回升0.7個百分點至47.4%，略有改善。

在溫彬看來，中小企業景氣度更容易受外需影響，大型企業景氣度更容易受上游原材料價格影響。6月原材料價格指數回落，但外需顯現出韌性，使兩者景氣度出現分化。

值得一提的是，6月份，宏觀經濟中比較突出的一個積極變化是新動能加快增長。從重點行業看，高技術制造業PMI為52.3%，比5月份上升1.6個百分點，連續8個月保持在擴張區間；裝備制造業PMI為51.0%，比5月份上升0.3個百分點，連續4個月保持擴張。

從細分行業來看，鐵路船舶航空航天運輸設備制造業、電氣機械器材制造業和計算機通信電子設備及儀器儀表制造業增速上升較為突出。

“比較來看，6月新動能在制造業整體保持相對穩定運行的情況下實現加快增長，產業結構繼續優化。”中國物流信息中心分析師文韜表示。

非制造業經營活動仍保持擴張態勢

6月，非制造業商務活動指數為50.5%，比上月下降0.6個百分點，高于臨界點，非制造業繼續保持擴張。

服務業商務活動指數為50.2%，比上月下降0.3個百分點，服務業景氣水平有所回落。

“盡管端午假期消費表現較五一假期有所回落，但在郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、保險等行業表現較好的支撐下，服務業PMI讀數仍維持在榮枯線上方。”中信證券固定收益部研究團隊表示。

分行業看，航空運輸、郵政、電信廣播電視及衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險等行業商務活動指數位于55.0%以上較高景氣區間，業務總量增長較快。

值得一提的是，貨幣金融服務業和新動能相關行業均保持活躍，是6月服務業保持在擴張區間的主要支撐動力。

“臨近季度末，貨幣金融服務業市場需求集中釋放，帶動經營活動趨于活躍，貨幣金融業商務活動指數升至60%以上。”中國物流信息中心分析師武威告訴記者。“以電信運營為代表的信息服務業今年以來持續保持活躍態勢，也較好支撐了服務業的增長。”

從市場預期看，業務活動預期指數為57.6%，比上月上升0.6個百分點，持續位于較高景氣區間，表明多數服務業企業對近期市場發展繼續看好。

建筑業方面，6月份，建筑業商務活動指數為52.3%，較上月下降2.1個百分點，顯示建筑業活動保持較快增長，但增速較上月有所放緩。

建筑裝飾行業活動因淡季影響，增速較上月有明顯放緩，成為拖累建筑業增長的主要因素。與基建相關的土木工程建筑活動保持較快增長，房屋建筑活動保持平穩運行。截止到6月，土木工程建筑業的商務活動指數連續5個月保持在55%以上；房屋建筑業商務活動指數連續3個月在51%以上，6月份升至52%以上，連續2個月環比上升。從市場預期看，業務活動預期指數為54.7%，表明多數建筑業企業對未來行業發展保持樂觀。

展望后續，財信研究院副院長伍超明預計暑期來臨和政府債券加快發行使用，將分別對服務業和建筑業PMI形成支撐，兩者均有望繼續運行在擴張區間，但房地產低迷的鉗制作用仍大，非制造業恢復高度不宜高估。

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