當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月4日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)宣布6月1日開(kāi)始縮表。為應(yīng)對(duì)高通脹，多國(guó)央行最近啟動(dòng)加息，英格蘭銀行5日宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士表示，全球金融環(huán)境收緊不會(huì)從根本上影響國(guó)內(nèi)貨幣政策走向。綜合考慮內(nèi)外部因素，我國(guó)穩(wěn)健貨幣政策持續(xù)發(fā)力的基調(diào)將持續(xù)強(qiáng)化，一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣工具將發(fā)揮更大作用，另一方面，降準(zhǔn)降息空間也有望再次打開(kāi)。

多國(guó)央行加息應(yīng)對(duì)通脹

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)日前如期宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到0.75%至1%之間。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將從6月1日起縮減規(guī)模已近9萬(wàn)億美元的資產(chǎn)負(fù)債表，以配合加息舉措，遏制通脹。

在美聯(lián)儲(chǔ)再度按下加息按鍵前后，全球多國(guó)央行在貨幣政策以及應(yīng)對(duì)高通脹方面也在采取了相應(yīng)舉措。

英國(guó)中央銀行英格蘭銀行5月5日宣布，將基準(zhǔn)利率從0.75%上調(diào)至1%，以應(yīng)對(duì)通貨膨脹。新西蘭央行和加拿大央行分別加息50個(gè)基點(diǎn)；印度央行5月2日至4日臨時(shí)加開(kāi)貨幣政策會(huì)議并意外宣布，加息40個(gè)基點(diǎn)至4.4%以應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外通脹風(fēng)險(xiǎn)；5月3日，澳大利亞央行自2010年來(lái)首次加息，這也是其近15年來(lái)首次在澳大利亞大選期間宣布加息。與此同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)于歐洲央行結(jié)束購(gòu)債后可能于年內(nèi)加息的預(yù)期也更為強(qiáng)烈。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，美聯(lián)儲(chǔ)這一貨幣政策動(dòng)向代表著全球金融環(huán)境正在加速收緊。它通常意味著接下來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，新興經(jīng)濟(jì)體要面臨更大的資本外流、貨幣貶值壓力，國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

全球金融環(huán)境正在加速收緊態(tài)勢(shì)明顯，其外溢性影響不容小視，也將對(duì)我國(guó)貨幣政策應(yīng)對(duì)帶來(lái)一定挑戰(zhàn)。

但王青表示，以美聯(lián)儲(chǔ)加息為代表的全球金融環(huán)境收緊不會(huì)從根本上影響國(guó)內(nèi)貨幣政策走向。他說(shuō)，中美貨幣政策錯(cuò)位在2014年至2015年及2018年都曾出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)均未影響央行“以我為主”的貨幣政策適度寬松取向。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯表示，近期外部環(huán)境變化導(dǎo)致我國(guó)金融市場(chǎng)出現(xiàn)一定波動(dòng)，但我國(guó)作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)貨幣政策操作堅(jiān)持“以我為主”，重點(diǎn)服務(wù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局。但對(duì)外部貨幣條件變化可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)需及時(shí)關(guān)注，必要時(shí)積極運(yùn)用貨幣政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，確保我國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

“接下來(lái)監(jiān)管層將會(huì)密切關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)以及匯市和跨境資金流向，決定具體措施出臺(tái)的時(shí)機(jī)和力度。但從根本上說(shuō)，不必高估美聯(lián)儲(chǔ)加快政策收緊步伐可能對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策形成的掣肘。”王青說(shuō)。

我國(guó)貨幣政策總量和結(jié)構(gòu)雙向發(fā)力“穩(wěn)增長(zhǎng)”

業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)貨幣政策在助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，也要兼顧內(nèi)外部均衡，要有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的外溢性影響。綜合考慮內(nèi)外部因素，一方面，結(jié)構(gòu)性貨幣工具將發(fā)揮更大作用，另一方面，降準(zhǔn)降息空間有望再次打開(kāi)。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，國(guó)內(nèi)貨幣政策在當(dāng)前階段將更偏重結(jié)構(gòu)性工具的使用，尤其加大對(duì)受疫情影響行業(yè)、企業(yè)和人群的金融支持，主要方式包括但不限于增加交通物流、支農(nóng)支小、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的再貸款額度。

實(shí)際上，最近，專(zhuān)項(xiàng)再貸款這樣的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具近期頻頻發(fā)力。人民銀行設(shè)立了科技創(chuàng)新再貸款，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度；人民銀行與發(fā)展改革委決定開(kāi)展普惠養(yǎng)老專(zhuān)項(xiàng)再貸款試點(diǎn)工作；人民銀行還增加1000億元支持煤炭清潔高效利用專(zhuān)項(xiàng)再貸款額度。

在結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具發(fā)力的同時(shí)，降息降準(zhǔn)也還有一定空間。

程實(shí)表示，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏趨緩，中國(guó)的降準(zhǔn)降息空間有望再次打開(kāi)，通過(guò)降低金融市場(chǎng)融資成本促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)信貸投放，從而有效實(shí)現(xiàn)以投資帶動(dòng)消費(fèi)的局面。王青表示，二季度MLF（中期借貸便利）利率有可能再度下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，存款準(zhǔn)備金率也有可能下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。由此，今年以來(lái)的總量型貨幣政策力度將接近2020年上半年的水平。

“穩(wěn)健的貨幣政策將持續(xù)發(fā)力，這一基調(diào)將持續(xù)強(qiáng)化。尤其是將更加注重靠前發(fā)力，主動(dòng)發(fā)力，針對(duì)可能出現(xiàn)的問(wèn)題提前采取行動(dòng)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中長(zhǎng)期信貸投放力度，更好支持企業(yè)經(jīng)營(yíng)。”梁斯表示。（經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

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