推動供應鏈票據發展 助力雙循環新發展格局

——訪上海票據交易所副總裁孔燕

票據集融資與支付功能于一體，具有融資門檻低、融資成本低等其他金融工具無可比擬的優勢，在普惠金融和實體經濟發展中起到了疏通“毛細血管”的重要作用，是契合供應鏈特點的金融工具。今年4月份，上海票據交易所推出了供應鏈票據，其相比于傳統票據的創新在哪里？供應鏈票據如何助力解決中小微企業融資難、融資貴問題？《金融時報》記者近日帶著這些問題，專訪了上海票據交易所副總裁孔燕。

記者：請您談談供應鏈票據平臺建設的背景。

孔燕：2017年10月，國務院辦公廳發布《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》（國辦發〔2017〕84號），明確指出要積極穩妥發展供應鏈金融。之后，人民銀行、商務部等部委先后發文，對供應鏈金融規范、發展和創新提出了具體要求。推動供應鏈金融規范發展，是順應產業組織形態變化，優化金融資源配置的重要舉措，將有效促進國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

票據作為最契合供應鏈特點的金融工具，在滿足實體企業的支付和融資需求、金融機構的投資和交易需求、促進全社會商業信用發展、推動利率市場化改革、宏觀調控轉型的過程中發揮了重要作用。2016年票交所成立后，票據市場從區域分割、信息不透明、以紙質票據和線下操作為主的傳統市場向全國統一、安全高效、電子化的現代市場轉型。票據業務的電子化水平大大提升，票據市場生態環境得以重構，統一的業務規則提升了業務規范性，電子平臺交易、直通式處理、票款對付（DVP）結算有效提高了交易透明度和交易后處理的安全性。票據市場風險防控取得重要進展的同時，票據市場功能也發生了極大的變化，過去的票據交易多以調劑規模為主要目的，而目前票據已經越來越成為金融機構流動性管理、投資管理的工具，這表明票據市場已經成為現代意義上的貨幣市場的重要組成部分。票據市場的最新發展為深化票據在供應鏈金融中的應用奠定了堅實基礎。

在此背景下，為了進一步發揮好票據在供應鏈中的作用，提升票據服務實體經濟效能，破解中小企業融資難題，支持供應鏈金融規范發展，在中國人民銀行的指導下，上海票據交易所積極探索，將傳統的票據簽發流程嵌入供應鏈，推出了供應鏈票據創新產品。

記者：為什么說票據是契合供應鏈金融發展特點的金融工具？

孔燕：票據作為一種根植于貿易活動的傳統金融工具，在數百年的演變發展中逐漸成長為貿易融資領域最有代表性的金融工具，在便利企業匯兌、支付、結算、融資中發揮了不可替代的作用，天然契合供應鏈企業的需求。首先，票據多重功能屬性能較好滿足鏈上企業金融需求。一方面，票據具有支付結算功能，能以背書轉讓的形式在企業間流轉實現支付，以票據替代應收賬款，能使企業應收應付款項得以轉銷，從而優化企業財務結構，降低企業資產負債率。另一方面，票據具有融資功能，持票人可憑票向商業銀行申請貼現獲得資金。其次，票據具有法律保障優勢，有利于保護供應鏈企業各方的利益。相比應收賬款和信用證等其他傳統貿易金融工具，票據遵從《票據法》規定，債權債務關系明確，能有效保障鏈上中小企業的權益，促進供應鏈內部的協同發展。同時，票據還款期限固定，把無期限的掛賬拖欠轉為約期清償，增強了還款的確定性。此外，票據憑證格式、記載事項統一，交易過程更趨標準化，流通性較強。第三，票據具有信用傳遞的優勢，方便鏈上中小企業借助核心企業信用實現增信。供應鏈核心企業簽發票據可以將核心企業的信用傳導至末端長尾客戶，實現核心企業信用的全鏈條共享。經核心企業信用背書的票據更易作為支付憑證被企業所接受，流通性將大幅提升，有利于實現上下游企業無成本賬期銜接，減少企業經營資金占用。同時，票據在供應鏈金融場景下使用，有助于中小企業憑借核心企業的信用背書實現票據融資，從而打開鏈上中小企業的融資閥門，更好地發揮為中小企業融資的功能。

記者：供應鏈票據已經上線試運行，您能簡單介紹一下運行情況和供應鏈票據平臺的功能嗎？

孔燕：依托電子商業匯票系統（ECDS），供應鏈票據平臺可以與各類供應鏈平臺對接，為企業提供電子商業匯票的簽發、承兌、背書、保證、貼現、轉貼現、到期處理等全生命周期的線上業務功能。通過供應鏈平臺簽發的票據即為供應鏈票據。供應鏈票據平臺已于2020年4月24日試運行。目前，已接入的平臺包括中企云鏈、簡單匯、歐冶金服和中國互聯網金融協會運營的4家供應鏈平臺，參與企業覆蓋制造業、軟件和信息技術服務業、電力、熱力生產和供應業、批發和零售業等眾多行業。供應鏈票據平臺的主要功能是：

一是企業信息登記。企業通過供應鏈平臺在供應鏈票據平臺上進行信息登記，票交所依托企業信息庫進行核驗后完成登記。各供應鏈平臺需依托自有的風控機制對企業身份的真實性和有效性進行認證。

二是簽發和背書轉讓。企業可以在供應鏈票據平臺上完成票據的簽發和背書轉讓。而且，供應鏈票據創新實現了等分化簽發和流轉，企業每次簽發、背書的供應鏈票據，實際上是由固定面額（最低為0.01元）的票據組成的票據包，能夠最大限度滿足企業零碎型的支付需求。

三是保證。企業可通過供應鏈平臺提供承兌保證服務，承兌保證人開戶機構實時查詢承兌保證業務情況，承兌保證行為可以進一步提高企業承兌的供應鏈票據的信用等級。

四是融資功能。除標準化票據外，企業可以通過供應鏈票據進行貼現融資。由于供應鏈平臺可以將相關的物流、商流、信息流和資金流進行有機整合，從而使得供應鏈票據更容易取得金融機構的授信，以及獲得更優惠的融資價格。

五是轉貼現交易。銀行貼入供應鏈票據后，可以與其他票據市場參與者開展轉貼現交易，提高了供應鏈票據流動性，高流動性進一步降低了流動性溢價，使其可以以相對較低的利率獲得銀行貼現融資。

六是到期處理。供應鏈票據到期后，供應鏈票據平臺會自動代持票人發起提示付款，承兌人開戶機構根據承兌人的指令，線上劃付資金完成票據結清。

記者：供應鏈票據的主要創新和應用價值是什么？下一步，票交所在推動供應鏈票據發展方面有何打算？

孔燕：供應鏈票據是傳統票據的升級版，具體而言，有四方面的創新和應用價值：

一是將票據嵌入供應鏈場景，從源頭推進應收賬款票據化。供應鏈平臺通過技術手段，已將核心企業與產業鏈上下游企業之間的物流、商流、信息流、資金流等信息進行整合，可以較為直觀、透明地反映出企業間的真實交易關系。供應鏈票據平臺則為企業提供了辦理票據業務的新渠道，企業無需經過銀行網銀，可直接通過供應鏈平臺完成供應鏈票據的簽發、承兌、背書流轉和融資，從而進一步推進票據的供應鏈場景化使用，提升企業辦理票據業務的便利性和企業用票意愿，從源頭上促進應收賬款票據化。

二是科技賦能，創新實現等分化簽發。供應鏈票據平臺通過技術手段創新實現了票據的等分化簽發，目前最小金額是1分錢。如果企業通過供應鏈票據平臺簽發100萬元票據，實質上是簽發了1億張0.01元供應鏈票據組成的票據包，從而滿足票據任意金額流轉和融資的需求，大大提高了企業用票的靈活性，解決了企業持票金額與付款金額不匹配的痛點。別小看這一點點改變，它極大地深化了票據的支付和融資功能，最大限度盤活了企業資產，提升了企業資金的精細化管理水平，可謂是“小改變，大革命”。

三是降低成本，提高企業融資可得性。由于供應鏈場景下企業間的真實交易關系更具可見性，且供應鏈票據可以有效實現信用傳遞，讓產業鏈上的中小微企業分享核心企業的優質信用，因此，供應鏈票據更容易獲得金融機構的優惠融資價格。在供應鏈票據融資實踐中，通常貼現利率較同期貸款利率低100-150個基點，有效節約了企業成本。

四是有利于促進商票市場發展。商業承兌匯票在破解中小微企業融資難方面具有獨特優勢，但由于信息不對稱，目前商票的流動性和可接受度還不高。供應鏈票據通過供應鏈平臺的連接形成了獨特的運行機制和業務模式，引入核心企業的信用優勢和第三方物流企業的專業服務優勢，通過技術解決方案和金融服務的結合有效弱化了信息不對稱，大大提高了其簽發商票的可接受度，從而有助于促進商業承兌匯票市場的發展。

下一步，票交所將繼續推動供應鏈票據平臺建設，進一步加大創新產品宣傳推廣力度，不斷拓展票據的應用場景，讓更多的企業了解票交所的創新產品，更愿意接受和使用票據；不斷推動制度建設，規范業務行為，防范業務風險；加強系統建設，持續優化系統功能，為市場提供更加安全、便捷、高效的服務；深入開展調研，充分了解市場需求，不斷改進服務方式，提升服務質量。

我們相信，在新發展格局下，傳統的票據將在金融科技的引領下煥發新的活力，在供應鏈金融創新發展的過程中發揮更加重要的作用。

返回列表