國際三大評級機構之一的惠譽國際（Fitch）對該項目的優先A級資產支持票據作出了“A ”的國際評級，這是國際評級機構首次對境內金融科技類資產證券化基礎資產進行評級。匯豐銀行擔任財務顧問，并與渣打銀行共同擔任承銷商，募集金額10億元。該項目的順利發行，意味著國內金融科技類資產首次成功引入國際投資機構資金，體現了國際投資人和評級機構對于京東白條資產質量以及京東金融資產服務能力的充分認可。

“債券通ABN的成功發行不僅是國際市場，包括投資人及評級機構，對于京東整體品牌、京東金融資產服務能力與金融科技能力的極大認可，而且對于未來國內企業引進境外資金及境外評級將起到很好的示范作用。”京東金融金融市場部負責人郝延山表示，作為首單引進國際評級的ABN項目，白條ABN的成功發行，對于行業也有著積極意義。

基礎資產優質

本期項目的發起機構京東世紀貿易資產規模較大，是中國最大的自營B2C電商企業，B2C市場第二大運營商，京東網上商城具有顯著的品牌優勢，商品業態較為豐富，物流配套齊全，管理團隊經驗豐富。

京東白條是國內首款互聯網消費金融產品，于2014年2月上線，為用戶在購物時提供“先消費，后付款”的服務。2015年，白條開始走出京東，以開放合作的姿態融入更多場景，目前與中信銀行、光大銀行等數十家銀行發行白條聯名信用卡。并與第三方商戶合作提供打“白條”分期租房、裝修、購車、教育等服務。隨著白條業務規模不斷擴大，應收賬款余額上升勢頭良好，每年受“6.18”店慶和“雙十一”和的影響，白條資產增幅較大。根據目前京東逐月新增合格資產的情況，合格資產生成速度能夠較好地支持本期票據及之前多期專項計劃未來的循環購買。

隨著白條應收賬款余額的增長，逾期和不良資產在全部白條應收賬款余額中的占比仍保持穩定。截至2017年6月，京東白條不良率為 0.52%，逾期率為1.04%。

本次交易基礎資產為京東世紀貿易將其持有的京東白條應收賬款資產信托給平安信托，設立“北京京東世紀貿易有限公司2018年度第一期資產支持票據信托”。平安信托以該信托財產為基礎發行固定利率的4檔產品。

模擬資產池應收賬款未償本金余額為100,000.02萬元，筆數為2,486,767筆，用戶數量為1,491,413戶，單筆借款最大未償本金余額為15,593.00元，最小未償本金余額為0.91元，平均為402.13元。

              備注：表7-1為模擬資產池信息

足可見資產池涉及用戶數量眾多，單筆應收賬款金額較小，分散度極高，這對資產服務方提出了極高的要求。作為資產服務機構的京東金融，憑借多年來在消費金融業務上積累的資產服務能力與大數據風控能力，針對資產證券化業務建立了全流程分析、管理、運算體系，實現了對底層資產的穿透式管理。

“一方面，國內眾多的金融科技公司使用大數據和人工智能等技術將數字轉化為資產的能力已經領先世界，這一部分市場已經迎來了快速擴張期；另一方面，雖然監管機構非常認可資產證券化對服務實體經濟的重要作用，但包括互聯網消費金融在內的很多金融科技類資產在現階段被證券化的程度仍然相對較低，存在很大的想象空間，國內外的投資機構可以在制定資產配置策略時考慮增加這類資產的配置比重，分散投資組合風險，獲得更高投資收益。”京東金融金融市場部負責人郝延山表示。

作為本次交易的重要參與機構之一，匯豐銀行中國資產證券化業務主管張佳文表示，　資產證券化的要旨在于基礎資產的分散度，而分散性高的資產涉及到的數據量極大，這就需要金融科技來支持交易的發行和運營。本單京東白條ABN充分體現了京東金融在業務和科技平臺兩方面的出眾實力，是資產支持票據發展的一個里程碑。

國際資本追捧

本期資產支持票據發行規模合計10億元，共分4檔發行，分別是7.5億元優先A級資產支持票據、1.5億元優先B級資產支持票據、0.5億元中間級資產支持票據和0.5億元次級資產支持票據。除次級檔證券外各檔資產支持票據均在全國銀行間債券市場公開發售，同時發起機構將持有各檔資產支持票據發行規模的5%。

在傳統國內評級基礎上，本期資產支持票據引入國際評級三大評級機構之一的惠譽國際（Fitch）對該項目的優先A級資產支持票據作出了“A ”的評級結果，這是國際評級機構首次對境內金融科技類資產證券化基礎資產進行評級。國內評級由中誠信國際提供，優先A級為AAA，優先B級為AA，中間級為BBB-。

優先級票據受到了來自國內及國際投資者的追捧，獲得超額認購。此次交易最終發行利率為優先A級票據4.8%，優先B級票據4.9%，中間級票據7.15%。渣打中國積極參與了本期票據申購，渣打銀行（香港）有限公司也通過“債券通（北向通）”作為境外投資者投資了本期票據。

渣打中國金融市場部總經理楊京表示：“我們很榮幸幫助京東發行銀行間市場的首單具有國際評級的資產支持票據，國際評級為本期項目帶來了更多的認可度，從而更有效地吸引了國際投資者。

 來源：經濟觀察網

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