說到今年的冬儲，絕大部分的鋼廠都還沒有出臺明確的政策，甚至多數的鋼廠連征求意向的舉動都沒有。市場慢慢的感受到冬儲這個操作在今年進入了“困局”。在我看來，今年冬儲推進不力的主要原因有以下幾個：1、鋼廠和商家對當前的市場價格分歧。這應該是一個比較重要的共識，往年3400-3700的冬儲價格，鋼廠有誠意，商家有想法。但是今年4200-4400的主流價格，商家在看不清節后市場的背景下，很難下決心用更多的錢，買更少的貨。而鋼廠來說，這個價格是非常貼近成本線了，如果有成本空間，能讓出來給大家冬儲，一定會讓，但是多數鋼廠真的已經“脫光了”。就像鋼坯一樣，每次跌價，市場都歡呼雀躍，但是沒有人去過問3800的鋼坯定價是不是“良心”價。關鍵貿易商看到的市場表現與鋼廠看到的市場表現完全不一樣，商家看到的是市場越來越弱，鋼廠還在死撐。鋼廠看到的是當前的價格，不管本地還是外地，甚至外國，多少還是能走一些，說明價格還算是合理的。慢慢的，大家的分歧就變成尬聊。2、對節后市場的判斷出現了分歧。鋼廠作為產業鏈中比較能夠看到全局的一環，對節后市場是較為樂觀的。至少當前的原料價格對節后鋼材成本的支撐是有共識的。而商家不一樣，面對這百年未有之大變局下的市場，實在樂觀不起來，感受到的只有賣不掉貨和賺不到錢。對后市的分歧，體現出來就是一個覺得你該動，一個就是不動。3、各方博弈的一個結果。當前臨近春節，市場是一個逐漸走弱的趨勢，但是原料價格異常的堅挺，矛盾都在累積，都在等有一個點能出現破局。希望要么貿易商接受當前的價格；要么上游原料能夠回落一點，緩和一下下游的壓力。但是當前強勢的原料價格沒有回落的跡象，其他的各方又沒有多少籌碼，就只能僵持下去。4、來自于鋼廠和商家策略上的考慮。大家都迷茫的時候，大家都想晚一點出政策，一方面是參考別人的先進經驗和市場判斷，一方面是怕自己的政策先出，被別人簡單加碼就失效。對于商家來說，既然自己拿不準就再看看，說不定越往后，政策越好，大不了不做冬儲不去賭。如果冬儲繼續僵持下去，會出現幾個可能的發展。一個是鋼廠不得已簡單的出一個冬儲政策，商家不得已只能接受，但是可能會影響冬儲的量。不過當前國內庫存數據不算太差，減量是各方可以接受的。一個是鋼廠咬咬牙組織大規模的檢修，一方面通過減產來影響原料價格，一方面接受部分累庫壓力，把希望放在節后。所謂博弈的本質就是妥協，看誰妥協，在哪個方面妥協。商家減量，形成一個非典型性的冬儲，各方繼續關聯在一起，對市場的穩定是有益的。但是如果出現鋼廠大面積的減產和自己累庫，考慮到電爐企業春節期間常規的停產，那么很可能出現節后鋼廠聯合快速拉漲的情況，因為就當前的原料價格來看，是完全有這個條件的。所以冬儲的“困局”不會變成“僵局”。1、作為鋼廠來說，冬儲政策還是要出的，不試一試怎么知道市場到底接受不接受。按照自己當地的成本和利潤，出臺傳統的政策，價格上充分體現“誠意”就行了，剩下的事，讓市場和商家自己去衡量。可以匹配一些期貨上面的操作，判斷節前的期貨盤面不會太差，節后市場恢復期也有上漲的預期，唯一的不確定性在于節后到市場恢復前的現貨市場空白期的走勢，所以如果要做可以把政策周期適當縮短。不過，一定要做好市場不接受的預期，甚至做好春節期間檢修和累庫的準備。這不是一個最壞的選擇，大面積的生產企業減產過年，節后資源集中在鋼廠手中，在成本的推動下，是具備拉漲的主動性的。這期間對原料成本的壓力也會減輕一些。2、對于商家來說，多儲少儲，多少還是要儲。先不看節后市場的漲跌，就單純說手中沒貨，節后的漲跌跟你都沒有什么關系，真的把主導權放到鋼廠，結局顯而易見。去年就出現過鋼廠為了漲價回購冬儲庫存的操作，千萬不要輕視鋼廠漲價的決心。作為市場的參與者，首先考慮的應該是參與。傳統的冬儲，對于貿易商來說，多少也帶有賭的成分，今年看不準，那么控制住風險就行。總的來看，我判斷今年的冬儲會遲到，但是不會缺席。甚至會有更多的地區鋼廠參與其中，出現更多的新模式，新工具。今年疫情影響，春節市場可能會出現有別于以往的表現。現在已經看到一些由于人員流動限制，施工延遲結束，開工提前進入的跡象。再配合當前相對充裕的市場資金和需求情況考慮，節后行情提前出現的概率是在上升的。如果這種情況出現，鋼廠一個中等規模的檢修后恰好銜接市場需求的回升，壓力自然就緩解了。所以，要不了多久，密集的冬儲消息就會出現。
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