行情回顧

今日鋼市小幅震蕩為主。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3654，較上一個交易日漲23個點；熱卷主力合約收3750，較上一個交易日漲15個點；焦煤主力合約收1268,較上一個交易日跌13.5個點；焦炭主力合約收2023，較上一個交易日漲4個點；鐵礦石主力合約收791，較上一個交易日漲20.5個點。截至8日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網螺紋鋼現貨均價為3745元，較上一個交易日漲7元；熱卷均價為3842元，較上一個交易日漲13元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為855元，較上一個交易日漲15元；唐山準一級冶金焦價格為1950元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3470元，較上一交易日漲30元。

市場分析

今日鋼市小幅變動，有漲有跌，螺紋、熱卷、冷軋等品種價格重心略有上移。分市場來看，上海熱卷、杭州冷軋以及武漢、西安等地螺紋，都有一定幅度上漲，北京焊管、鄭州型鋼略有下降。整體成交一般，午后出貨難度有所轉弱。

這兩天的鋼價基本處于震蕩運行的狀態。往上沒有創反彈新高，往下沒有回吐6月以來的漲幅，基本是小幅度變動。但是市場的亮點在于鐵礦，盤面已經從700元附近漲到接近800元的水平，現貨價格也普遍較一周前上漲了40-50元，整體表現仍然是黑色系中最強的。目前鋼材反彈邏輯不在于鐵礦，但鐵礦確實給了更大的成本支撐。這主要是資本對限產政策預期非常低，同時焦炭累降10輪修復了鋼材獲利空間，鋼廠廠內鐵礦庫存處于較低水平，日耗不減。這成為鐵礦走強的主要邏輯。近期鐵礦外資增倉做多鐵礦非常明顯，主力合約持倉超過91萬手，今日仍有10多億資金流入鐵礦這個戰場，這增加了黑色博弈的難度。也會讓成材更加被動，價格漲不動，利潤空間被壓縮，價格上漲了，會刺激鐵礦價格進一步走強。

從另一個原料鏈條來看，煤炭仍處于弱勢，價格未完全企穩。但坑口發運倒掛、進口煤價倒掛的矛盾被平衡了很多，夏季高溫需求這一有利因素還在發揮作用。目前由于鋼坯及鐵礦價格上漲，傳原本這兩日發起的第十一輪焦炭提降沒有達成共識，本周落地的概率不大。

在宏觀方面，近期利多政策不少，但實質性對黑色帶動的有限，多數影響都停留在情緒和預期層面，中長期還需要觀察。如各大行紛紛降低存款利息，短時間內改變還解決不了鋼材回款難題。國有大行曾在2022年9月集中下調過個人存款利率，有利于降低儲蓄，把更多的錢用于消費和投資。同時，存款利率降低也會帶動貸款利率降低，從而降低資金成本，拉動居民借貸和企業貸款，讓企業拿出更多資金支持發展。另外，國家金監總局黨委書記李云澤在第十四屆陸家嘴論壇上表示，切實提升服務實體經濟有效性。強化對投資的融資保障，支持超大特大城市城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施等重大項目建設。一些基建項目，仍有一定發力空間，需要迫切解決資金的問題。在地產方面，4月以來二三線城市持續松綁地產需求，放開限售、限購和限貸。目前各地售樓政策百花齊放，甚至有的地方售樓贈送黃金。目前市場錯誤地理解地產的銷售放松政策等同于刺激地產，甚至是扶持地產企業，這會盲目樂觀、錯誤地理解政策、產生錯誤市場預判，帶來操作上的失誤。

行情研判

從目前看，反彈糾結，回歸震蕩，宏觀有一定期待，產業也沒有積累新的矛盾。高爐開工相對維持高位，但高頻產量有一定下降，電爐和長流程都有了一定減產，庫存仍處于下降狀態。因此，下跌的動力亦不足。短期繼續關注宏觀政策變化、市場心態和資金、情緒方面的作用。預計震蕩運行為主，仍不排除有反彈機會。

從盤面來看，黑色系鐵礦大漲，焦煤收跌，螺紋、熱卷、焦炭小幅收漲。螺紋10收3654，漲23，減倉1.9萬手，總倉至186萬手。前20席位持倉變化不大，多頭持倉增加1400多手，空頭持倉減少5500多手，國泰君安多單增加8000多手。形態上繼續挑戰3680附近壓力區，日線級反彈形態未破壞，關注上方突破的可能性。上方壓力3689、3710，下方支撐3625、3589，日內參考區間3625-3710。

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