8月底，環保部發布《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。該方案提出全面完成“大氣十條”的指標：2017年10月~2018年3月份，京津冀大氣污染傳輸通道城市PM2.5平均濃度同比下降15%以上，重污染天氣同比下降15%以上。對于鋼鐵行業，“2+26”城市實行鋼鐵企業分類管理，按污染排放績效水平，2017年9月底前制訂錯峰限產停產方案。石家莊、唐山、邯鄲、安陽等重點城市，采暖季鋼鐵產能限產50%，以高爐生產能力計，采用企業實際用電量核實。從各城市的空氣改善目標來看，除個別城市PM2.5平均濃度同比下降10%外，其他城市的目標均在同比下降15%~25%之間，其中4個重點城市的目標則是同比下降20%以上。

　　隨后，河北省出臺《2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。該方案指出，采暖季期間，石家莊、唐山、邯鄲等重點城市高爐限產50%，同時，城市建成區內基本停止各類建設工程作業。唐山、邯鄲等地陸續出臺的秋冬季限產文件，也基本上跟環保部文件一致。這些對鋼材供需都有一定的影響。

　　供給端：今年采暖季鋼材庫存增幅將小于2016年

　　根據環保部的文件，“2+26”城市中，重點城市的限產將按50%執行,其他城市的標準將由地方政府制訂。由于安陽地區去年采暖季執行嚴格的限產政策，2017年以來高爐一直按照50%的開工率生產。因此，采暖季限產對安陽地區影響不大。

　　數據統計顯示，天津、唐山、邯鄲、石家莊等重點城市粗鋼受影響的程度分別為72萬噸/月、268萬噸/月、120萬噸/月、47萬噸/月，總計影響約為507萬噸/月。目前全國高爐產能利用率為90%左右，如果嚴格按照高爐產能50%進行限產的話，“2+26”城市預計減少的粗鋼量為4000萬噸左右。

　　目前，受環保督查的影響，國內鋼廠螺紋鋼和熱軋卷板產量出現下滑。盡管后期環保督查結束，但從已公布的空氣質量改善目標和9月初北京空氣質量情況來看，今年采暖季期間，“2+26”城市的環保壓力很大，不排除“2+26”城市將執行更加嚴格的環保限產政策的可能。

　　從庫存方面來看，國內鋼材的社會庫存從采暖季開始到結束，每年庫存都會出現大幅累積的情況。從變化的幅度來看，除2015年由于市場過于悲觀，庫存僅增加31%之外，2013年以來的其他年份，鋼材社會庫存的增幅都達到50%以上。2016年由于采暖季開始時的庫存偏低，到結束時增幅達到77%。由于市場參與者特別是貿易商看好明年5月份鋼材的供需面，貿易商囤貨的積極性或將不斷升高。不過，由于鋼廠進行減產限產，2017年采暖季結束后，預計鋼材社會庫存的增幅或將小于2016年。分品種來看，剔除2015年的數據，2013年以來，采暖季期間螺紋鋼社會庫存增加幅度基本上超過95%。預計2017年采暖季結束后，螺紋鋼社會庫存的增幅將小于往年平均增幅。而從熱軋卷板方面來看，采暖季期間熱軋卷板的社會庫存變化幅度并沒有很強的季節性，主要是由于冬季熱軋卷板終端的消費并不會出現季節性走弱。2017年采暖季期間，熱軋卷板的庫存增幅將小于2016年，主要由于采暖季限產對熱軋卷板供應的影響要大于對需求的影響。

　　需求端：房地產和基建對鋼材的需求緩慢下降

　　需求方面，采暖季期間，“2+26”城市不光對鋼廠高爐進行限產，下游終端也會受到環保限產的影響。從環保部及各地公布的方案來看，河北、天津在采暖季期間將對城市建成區內的各類建設工程作業等實施停工，不排除地方政府嚴格執行環保限產，對終端汽車、家電等生產企業進行環保停產的可能。

　　房地產方面，從房地產數據來看，1月~7月份，房地產開發投資完成額累計同比增加7.9%，環比下降0.6個百分點；房屋施工面積累計同比增加3.2%，環比下降0.2個百分點；開工面積同比增加8%，環比下降2.6個百分點。國內房地產市場增速緩慢下降，因此，對鋼材的需求也處于緩慢下降之中。環保方面，根據環保部及地方政府出臺的秋冬季大氣污染防治行動方案，河北、天津的工地將在采暖季停工。“2+26”城市所在的其他省份可能會跟隨河北和天津，叫停房地產施工。從各省（直轄市、自治區）的房地產施工面積上看，北京房地產施工面積占全國的1.71%，天津占比1.23%，河北占比4.02%，河南占比6.24%，山東占比7.9%。總體來看，上面幾個省、直轄市的房地產施工面積占全國房地產施工面積的23.35%。

　　基建方面，2017年7月份，固定資產投資完成額累計同比增加8.3%，環比下降0.3個百分點；基礎設施建設累計同比增加16.67%，環比下降0.18個百分點。國內基建投資的增速處于緩慢下降中。同時，政府公布的文件顯示，除了個別的工地外，河北以及天津地區的工地將在采暖季停工，其他省份的工地或將跟隨停工。

　　汽車方面，國內汽車在下半年有季節性的產銷回升。10月份，國內汽車購置稅優惠將到期，屆時如果沒有新的優惠政策出臺，國內汽車消費或將低于去年。不過從汽車生產的省份分布來看，“2+26”城市所在省份的汽車產量占全國總產量的18%。因此，采暖季限產對汽車的生產影響有限。

　　家電行業方面，國內家電產量中，“2+26”城市所在省份的家電產量占全國產量的比例較低。其中，空調占比為4.56%，洗衣機占比為11.8%，冰箱占比為6%。國內家電的生產主要在華南、華中等地。因此，采暖季限產對家電行業的影響有限。

　　總體來看，國內采暖季環保限產，對螺紋鋼和熱軋卷板的影響有所不同。供應上，熱軋卷板和螺紋鋼的產量均受到影響。需求上，螺紋鋼的終端需求主要是建筑行業；而熱軋卷板的終端需求主要是建筑、汽車、家電、機械等行業，其中建筑、汽車家電、機械行業各占三分之一。因此，環保政策對螺紋鋼終端需求的影響將大于熱軋卷板。采暖季期間，高爐限產將導致鐵礦石需求下降，而鐵礦石后期供應大幅下降的可能性較低，因此，鐵礦石的表現將弱于成材。筆者認為，后期可以關注多熱軋卷板、空螺紋鋼和多螺紋鋼或熱軋卷板、空鐵礦石的套利。

   來源：中國鋼鐵新聞網

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