國企改革三年行動進(jìn)入下半場，隨著政策體系日趨完善，混改升級思路漸明。從目前透露的信息來看，在分層分類擴(kuò)圍推進(jìn)的同時，下一步混改深化工作重在轉(zhuǎn)機(jī)制，將從提高上市公司質(zhì)量等方面采取有力措施，包括推動一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新“尖兵”在科創(chuàng)板上市。據(jù)了解，目前國資證券化逐步提速，多家央企以及地方明確了混改上市的計劃和目標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來將有更多國企積極邁向資本市場，要鼓勵上市公司實施二次混改，進(jìn)一步激發(fā)活力。

“我們要以開放的心態(tài)，吸收外部資源，下一步將通過并購等形式共享國內(nèi)外先進(jìn)的研發(fā)成果，增強(qiáng)核心競爭力。”中國建材集團(tuán)黨委書記、董事長周育先在接受采訪時表示，將積極穩(wěn)妥深化股權(quán)多元化和混合所有制改革。

據(jù)了解，作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的試點，截至2020年底，中國建材集團(tuán)以361億元國有資本吸引了1529億元的社會資本，撬動了6000多億元的總資產(chǎn)，目前集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)中混合所有制企業(yè)共1114戶，約占企業(yè)總戶數(shù)的80%。

廣汽集團(tuán)日前發(fā)布公告稱，擬通過對新能源汽車研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合，推進(jìn)廣汽埃安的混合所有制改革，對其增資擴(kuò)股并引入戰(zhàn)略投資者。未來廣汽埃安將充分利用資本市場，積極尋求適當(dāng)時機(jī)上市。國家能源集團(tuán)全資子公司國能鐵路裝備有限責(zé)任公司也正在計劃進(jìn)行混合所有制改革。

這是近期以來國企混改擴(kuò)圍升級的一個縮影。日前國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開的推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制專題推進(jìn)會（下稱“推進(jìn)會”）指出，近年來，各級國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和廣大國有企業(yè)通過增資擴(kuò)股、改制上市、并購?fù)顿Y、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類推進(jìn)混合所有制改革，取得了積極進(jìn)展。國資委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中央企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)市場、股票市場實施混改150余項。

“新一輪國企改革發(fā)展至今，混改已經(jīng)進(jìn)入了深水區(qū)。”陽光時代律師事務(wù)所國企混改與員工持股研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時認(rèn)為，目前國企混改的痛點在于“轉(zhuǎn)機(jī)制”，部分混合所有制企業(yè)還存在“只混不改”、“重混輕改”的現(xiàn)象。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報》記者了解，關(guān)于深化國有企業(yè)混合所有制改革的實施意見正在制定中，將分層分類深化混合所有制改革，重點放在國有資本投資、運營公司出資企業(yè)和商業(yè)類子企業(yè)上。與此同時，推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制。此外，深化重要領(lǐng)域混合所有制改革試點，及時總結(jié)推廣經(jīng)驗。

這一思路從近期一系列會議透露的信息上可窺一斑。此前國家發(fā)展改革委召開混合所有制改革典型案例座談會，要求突出“實”、“新”、“特”，精準(zhǔn)歸納經(jīng)驗，豐富內(nèi)容層次，充分反映效果，做好混改試點經(jīng)驗總結(jié)和推廣工作。

推進(jìn)會強(qiáng)調(diào)，要把深化混合所有制改革的工作重點放到轉(zhuǎn)機(jī)制上，重點在選好戰(zhàn)略投資者、完善公司治理、提高上市公司質(zhì)量、放大和拓展國有資本功能、探索更加市場化的差異化管控、集成運用市場化機(jī)制各項措施、全面加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)和黨的建設(shè)等方面，采取有力有效措施，確保增強(qiáng)活力動力，提高效率效益。

“這些要求非常及時。”朱昌明建議，未來混改要優(yōu)先選擇與企業(yè)主營業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)協(xié)同效應(yīng)、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，并且要建立有別于國有獨資和全資企業(yè)的治理型管控模式，構(gòu)建符合混改企業(yè)經(jīng)營實際的多元化、系統(tǒng)性、多層次的中長期激勵約束體系。此外，充分利用資本市場積極推動上市公司實施二次混改，通過深化改革提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)國有上市公司的活力。

值得注意的是，上市公司已成為混改的主要載體。知本咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全國有40多家央企和地方國企積極推動上市融資，同比增加79.17%，比2020年全年數(shù)據(jù)高出10.26%。

國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局副局長謝小兵在第四屆中小投資者服務(wù)論壇上表示，下一步國資委將繼續(xù)支持中央企業(yè)培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并通過IPO、資產(chǎn)重組等方式向上市公司匯聚；加大專業(yè)化整合力度，持續(xù)優(yōu)化上市資產(chǎn)運營質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)布局。推動一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新的“尖兵”在科創(chuàng)板上市，提升自主創(chuàng)新能力。同時，支持符合條件的上市公司引入持股5%以上戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，創(chuàng)新、探索適應(yīng)于央企控股上市公司的治理機(jī)制。支持央企控股上市公司綜合運用股權(quán)激勵等手段，促使骨干員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)發(fā)展活力。

一系列上市計劃浮出水面。近日國鐵集團(tuán)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步將深化鐵路股份制改造，加快推進(jìn)鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市進(jìn)程，持續(xù)提高鐵路資產(chǎn)資本化股權(quán)化證券化水平，不斷增強(qiáng)國鐵企業(yè)競爭力和抗風(fēng)險能力。

中國建材實施“資本布局優(yōu)化”，進(jìn)一步劃定各平臺公司主業(yè)賽道，整合優(yōu)化同類業(yè)務(wù)、重組產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、給予資源分類傾斜，構(gòu)建邊界清晰、具有產(chǎn)業(yè)鏈控制力的主產(chǎn)業(yè)平臺，進(jìn)而推動其獨立上市或注入現(xiàn)有上市公司。

多地也明確了混改上市思路和目標(biāo)。作為國資國企綜改試驗區(qū)域，西安提出力爭區(qū)域內(nèi)每年新增兩戶國有控股上市公司。2021年，選擇國有持股超過51%的上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。青島提出以“混”促“改”形成市場化激勵體制基礎(chǔ)，推動市屬企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，到2022年資產(chǎn)證券化率超過60%。杭州提出，到2022年，新增10家左右國有控股上市公司。

朱昌明表示，伴隨著國資國企結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，國資加快非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)剝離，大力進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在此過程中資本市場發(fā)揮了不可替代的作用，不少大型科創(chuàng)型國企到科創(chuàng)板上市，而北京證券交易所的設(shè)立，將為中小創(chuàng)新型國企提供上市路徑。同時，資本市場還具有公開透明、合規(guī)運營、價格發(fā)現(xiàn)的特征，可倒逼國有上市公司加快完善公司治理、轉(zhuǎn)化經(jīng)營機(jī)制，推動以“管資本”為主的國資監(jiān)管體制的形成。

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