國企改革三年行動進入下半場，隨著政策體系日趨完善，混改升級思路漸明。從目前透露的信息來看，在分層分類擴圍推進的同時，下一步混改深化工作重在轉(zhuǎn)機制，將從提高上市公司質(zhì)量等方面采取有力措施，包括推動一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新“尖兵”在科創(chuàng)板上市。據(jù)了解，目前國資證券化逐步提速，多家央企以及地方明確了混改上市的計劃和目標。業(yè)內(nèi)人士認為，未來將有更多國企積極邁向資本市場，要鼓勵上市公司實施二次混改，進一步激發(fā)活力。

“我們要以開放的心態(tài)，吸收外部資源，下一步將通過并購等形式共享國內(nèi)外先進的研發(fā)成果，增強核心競爭力。”中國建材集團黨委書記、董事長周育先在接受采訪時表示，將積極穩(wěn)妥深化股權(quán)多元化和混合所有制改革。

據(jù)了解，作為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的試點，截至2020年底，中國建材集團以361億元國有資本吸引了1529億元的社會資本，撬動了6000多億元的總資產(chǎn)，目前集團內(nèi)成員企業(yè)中混合所有制企業(yè)共1114戶，約占企業(yè)總戶數(shù)的80%。

廣汽集團日前發(fā)布公告稱，擬通過對新能源汽車研發(fā)能力及業(yè)務(wù)、資產(chǎn)的重組整合，推進廣汽埃安的混合所有制改革，對其增資擴股并引入戰(zhàn)略投資者。未來廣汽埃安將充分利用資本市場，積極尋求適當時機上市。國家能源集團全資子公司國能鐵路裝備有限責任公司也正在計劃進行混合所有制改革。

這是近期以來國企混改擴圍升級的一個縮影。日前國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導小組辦公室召開的推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制專題推進會（下稱“推進會”）指出，近年來，各級國資監(jiān)管機構(gòu)和廣大國有企業(yè)通過增資擴股、改制上市、并購投資、合資新設(shè)、產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)等多種方式，積極穩(wěn)妥、分層分類推進混合所有制改革，取得了積極進展。國資委數(shù)據(jù)顯示，今年上半年中央企業(yè)通過產(chǎn)權(quán)市場、股票市場實施混改150余項。

“新一輪國企改革發(fā)展至今，混改已經(jīng)進入了深水區(qū)。”陽光時代律師事務(wù)所國企混改與員工持股研究中心負責人朱昌明在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時認為，目前國企混改的痛點在于“轉(zhuǎn)機制”，部分混合所有制企業(yè)還存在“只混不改”、“重混輕改”的現(xiàn)象。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》記者了解，關(guān)于深化國有企業(yè)混合所有制改革的實施意見正在制定中，將分層分類深化混合所有制改革，重點放在國有資本投資、運營公司出資企業(yè)和商業(yè)類子企業(yè)上。與此同時，推動混合所有制企業(yè)深度轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制。此外，深化重要領(lǐng)域混合所有制改革試點，及時總結(jié)推廣經(jīng)驗。

這一思路從近期一系列會議透露的信息上可窺一斑。此前國家發(fā)展改革委召開混合所有制改革典型案例座談會，要求突出“實”、“新”、“特”，精準歸納經(jīng)驗，豐富內(nèi)容層次，充分反映效果，做好混改試點經(jīng)驗總結(jié)和推廣工作。

推進會強調(diào)，要把深化混合所有制改革的工作重點放到轉(zhuǎn)機制上，重點在選好戰(zhàn)略投資者、完善公司治理、提高上市公司質(zhì)量、放大和拓展國有資本功能、探索更加市場化的差異化管控、集成運用市場化機制各項措施、全面加強黨的領(lǐng)導和黨的建設(shè)等方面，采取有力有效措施，確保增強活力動力，提高效率效益。

“這些要求非常及時。”朱昌明建議，未來混改要優(yōu)先選擇與企業(yè)主營業(yè)務(wù)具有較強協(xié)同效應(yīng)、與企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈上下左右高度關(guān)聯(lián)的戰(zhàn)略投資者，并且要建立有別于國有獨資和全資企業(yè)的治理型管控模式，構(gòu)建符合混改企業(yè)經(jīng)營實際的多元化、系統(tǒng)性、多層次的中長期激勵約束體系。此外，充分利用資本市場積極推動上市公司實施二次混改，通過深化改革提高上市公司質(zhì)量，激發(fā)國有上市公司的活力。

值得注意的是，上市公司已成為混改的主要載體。知本咨詢提供的數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全國有40多家央企和地方國企積極推動上市融資，同比增加79.17%，比2020年全年數(shù)據(jù)高出10.26%。

國務(wù)院國資委產(chǎn)權(quán)管理局副局長謝小兵在第四屆中小投資者服務(wù)論壇上表示，下一步國資委將繼續(xù)支持中央企業(yè)培育優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并通過IPO、資產(chǎn)重組等方式向上市公司匯聚；加大專業(yè)化整合力度，持續(xù)優(yōu)化上市資產(chǎn)運營質(zhì)量和產(chǎn)業(yè)布局。推動一批中央企業(yè)科技創(chuàng)新的“尖兵”在科創(chuàng)板上市，提升自主創(chuàng)新能力。同時，支持符合條件的上市公司引入持股5%以上戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理，創(chuàng)新、探索適應(yīng)于央企控股上市公司的治理機制。支持央企控股上市公司綜合運用股權(quán)激勵等手段，促使骨干員工與企業(yè)形成利益共同體，激發(fā)發(fā)展活力。

一系列上市計劃浮出水面。近日國鐵集團有關(guān)負責人表示，下一步將深化鐵路股份制改造，加快推進鐵路優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)股改上市進程，持續(xù)提高鐵路資產(chǎn)資本化股權(quán)化證券化水平，不斷增強國鐵企業(yè)競爭力和抗風險能力。

中國建材實施“資本布局優(yōu)化”，進一步劃定各平臺公司主業(yè)賽道，整合優(yōu)化同類業(yè)務(wù)、重組產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)、給予資源分類傾斜，構(gòu)建邊界清晰、具有產(chǎn)業(yè)鏈控制力的主產(chǎn)業(yè)平臺，進而推動其獨立上市或注入現(xiàn)有上市公司。

多地也明確了混改上市思路和目標。作為國資國企綜改試驗區(qū)域，西安提出力爭區(qū)域內(nèi)每年新增兩戶國有控股上市公司。2021年，選擇國有持股超過51%的上市公司，引入持股5%及以上的戰(zhàn)略投資者作為積極股東參與公司治理。青島提出以“混”促“改”形成市場化激勵體制基礎(chǔ)，推動市屬企業(yè)整體上市或核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市，到2022年資產(chǎn)證券化率超過60%。杭州提出，到2022年，新增10家左右國有控股上市公司。

朱昌明表示，伴隨著國資國企結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，國資加快非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務(wù)剝離，大力進入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，在此過程中資本市場發(fā)揮了不可替代的作用，不少大型科創(chuàng)型國企到科創(chuàng)板上市，而北京證券交易所的設(shè)立，將為中小創(chuàng)新型國企提供上市路徑。同時，資本市場還具有公開透明、合規(guī)運營、價格發(fā)現(xiàn)的特征，可倒逼國有上市公司加快完善公司治理、轉(zhuǎn)化經(jīng)營機制，推動以“管資本”為主的國資監(jiān)管體制的形成。

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