“兩會(huì)”剛落下帷幕，央行等八部委就根據(jù)政府工作報(bào)告提出的諸多目標(biāo)落地具體政策，這一次針對(duì)的是強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)。

6月1日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、發(fā)改委、工信部、財(cái)政部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)和外匯局八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱“《指導(dǎo)意見(jiàn)》”），強(qiáng)調(diào)商業(yè)銀行要提高政治站位，把經(jīng)營(yíng)重心和信貸資源從偏好房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)，轉(zhuǎn)移到中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)信貸資源增量?jī)?yōu)化、存量重組。并從落實(shí)中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)信貸支持政策、開展商業(yè)銀行中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程、改革完善外部政策環(huán)境和激勵(lì)約束機(jī)制、發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)融資支持作用、加強(qiáng)中小微企業(yè)信用體系建設(shè)、優(yōu)化地方融資環(huán)境、強(qiáng)化組織實(shí)施等七個(gè)方面，提出了30條政策措施。

同時(shí)，結(jié)合政府工作報(bào)告和《指導(dǎo)意見(jiàn)》提及的個(gè)別政策目標(biāo)，為強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)金融支持的要求，提高金融政策的“直達(dá)性”，央行、銀保監(jiān)會(huì)等多部委當(dāng)天還聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步對(duì)中小微企業(yè)貸款實(shí)施階段性延期還本付息的通知》（以下簡(jiǎn)稱《延期還本付息通知》）和《關(guān)于加大小微企業(yè)信用貸款支持力度的通知》（以下簡(jiǎn)稱《信用貸款支持通知》）。

多部委聯(lián)手在一天內(nèi)同時(shí)出臺(tái)三大重要政策性文件，其目的均旨在強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)的金融支持，穩(wěn)定企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。值得注意的是，作為支持這些政策落地的配套政策，央行再創(chuàng)設(shè)兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，一個(gè)是普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，另一個(gè)是普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃。

央行表示，與之前的再貸款再貼現(xiàn)等直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具相比，此次新創(chuàng)設(shè)的普惠小微企業(yè)延期支持工具和信用貸款支持計(jì)劃具有更為顯著的市場(chǎng)化、普惠性和直達(dá)性等特點(diǎn)：

一是市場(chǎng)化，央行通過(guò)創(chuàng)新貨幣政策工具對(duì)金融機(jī)構(gòu)行為進(jìn)行激勵(lì)，但不直接給企業(yè)提供資金，也不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)；

二是普惠性，只要符合條件的地方法人銀行對(duì)普惠小微企業(yè)辦理貸款延期或發(fā)放信用貸款，就可以享受央行提供的支持；

三是直達(dá)性，央行創(chuàng)新的這兩個(gè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將貨幣政策操作與金融機(jī)構(gòu)對(duì)普惠小微企業(yè)提供的金融支持直接聯(lián)系，保證了精準(zhǔn)調(diào)控。

明確各類金融機(jī)構(gòu)支持中小微企業(yè)量化目標(biāo)

為強(qiáng)化對(duì)穩(wěn)企業(yè)的金融支持，今年的政府工作報(bào)告提出，中小微企業(yè)貸款延期還本付息政策期限再延長(zhǎng)至明年3月底，對(duì)普惠型小微企業(yè)貸款應(yīng)延盡延，對(duì)其他困難企業(yè)貸款協(xié)商延期。完善考核激勵(lì)機(jī)制，鼓勵(lì)銀行敢貸、愿貸、能貸，大幅增加小微企業(yè)信用貸、首貸、無(wú)還本續(xù)貸，利用金融科技和大數(shù)據(jù)降低服務(wù)成本，提高服務(wù)精準(zhǔn)性。大幅拓展政府性融資擔(dān)保覆蓋面并明顯降低費(fèi)率。大型商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速要高于40%。促進(jìn)涉企信用信息共享。支持企業(yè)擴(kuò)大債券融資。加強(qiáng)監(jiān)管，防止資金“空轉(zhuǎn)”套利，打擊惡意逃廢債。金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)共生共榮，鼓勵(lì)銀行合理讓利。為保市場(chǎng)主體，一定要讓中小微企業(yè)貸款可獲得性明顯提高，一定要讓綜合融資成本明顯下降。

上述目標(biāo)在《意見(jiàn)》中均有明確的政策安排。一方面，《意見(jiàn)》對(duì)金融機(jī)構(gòu)如何加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的金融支持提出多項(xiàng)量化目標(biāo)要求。例如：

1、全國(guó)性銀行要發(fā)揮好帶頭作用，內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)優(yōu)惠力度不低于50個(gè)基點(diǎn)，五家大型國(guó)有商業(yè)銀行普惠型小微企業(yè)貸款增速高于40%；

2、開發(fā)性、政策性銀行要在6月底前把3500億元專項(xiàng)信貸額度落實(shí)到位，以優(yōu)惠利率支持中小微企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)；

3、商業(yè)銀行要將普惠金融在分支行綜合績(jī)效考核中的權(quán)重提升至10%以上，大幅增加小微企業(yè)信用貸款、首貸、無(wú)還本續(xù)貸。

4、大中型商業(yè)銀行要做實(shí)普惠金融事業(yè)部“五專”機(jī)制，單列小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)、制造業(yè)等專項(xiàng)信貸計(jì)劃，適當(dāng)下放審批權(quán)限。改革小微信貸業(yè)務(wù)條線的成本分?jǐn)偤褪找娣窒頇C(jī)制，全國(guó)性商業(yè)銀行內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)優(yōu)惠力度要不低于50個(gè)基點(diǎn)，中小銀行可結(jié)合自身實(shí)際，實(shí)施內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)優(yōu)惠或經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)補(bǔ)貼。

5、推動(dòng)國(guó)家融資擔(dān)保基金加快運(yùn)作。2020年力爭(zhēng)新增再擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模4000億元。與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展批量擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)合作，提高批量合作業(yè)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任分擔(dān)比例至30%。對(duì)合作機(jī)構(gòu)單戶100萬(wàn)元及以下?lián)I(yè)務(wù)免收再擔(dān)保費(fèi)，2020年全年對(duì)100萬(wàn)元以上擔(dān)保業(yè)務(wù)減半收取再擔(dān)保費(fèi)。

另一方面，為保障金融機(jī)構(gòu)落實(shí)監(jiān)管要求，《意見(jiàn)》提出改革完善外部政策環(huán)境和激勵(lì)約束機(jī)制的諸多政策，如將主要銀行貸款利率與貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的點(diǎn)差納入宏觀審慎評(píng)估考核，密切監(jiān)測(cè)中小銀行貸款點(diǎn)差變化。推動(dòng)修訂商業(yè)銀行法，研究修改商業(yè)銀行貸款應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保的規(guī)定，便利小微企業(yè)獲得信貸。開展商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管評(píng)價(jià)，繼續(xù)實(shí)施普惠型小微企業(yè)貸款增速和戶數(shù)“兩增”要求。進(jìn)一步放寬普惠型小微企業(yè)不良貸款容忍度。修改完善金融企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)管理辦法，弱化國(guó)有金融企業(yè)績(jī)效考核中對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的要求。將金融機(jī)構(gòu)績(jī)效考核與普惠型小微企業(yè)貸款情況掛鉤等。

五方面發(fā)揮資本市場(chǎng)融資作用

資本市場(chǎng)同樣可以發(fā)揮對(duì)中小微企業(yè)的融資支持作用。《意見(jiàn)》從加大債券市場(chǎng)融資支持力度、提升中小微企業(yè)使用商業(yè)匯票融資效率、支持優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)上市或掛牌融資、引導(dǎo)私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資投早投小，以及推進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新試點(diǎn)五方面提出具體安排。

例如，為支持優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)上市或掛牌融資，《意見(jiàn)》明確，優(yōu)化新三板發(fā)行融資制度，引入向不特定合格投資者公開發(fā)行機(jī)制，取消定向發(fā)行單次融資新增股東35人限制，允許內(nèi)部小額融資實(shí)施自辦發(fā)行，降低企業(yè)融資成本。設(shè)立精選層，建立轉(zhuǎn)板上市制度，允許在精選層掛牌一年并符合相關(guān)條件的企業(yè)直接轉(zhuǎn)板上市，打通掛牌公司持續(xù)發(fā)展壯大的上升通道。對(duì)基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層建立差異化的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)，引入公募基金等長(zhǎng)期資金，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。

《意見(jiàn)》還提出，制定《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》，引導(dǎo)和鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和天使投資專注投資中小微企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造企業(yè)。鼓勵(lì)資管產(chǎn)品加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的支持力度，并逐步提高股權(quán)投資類資管產(chǎn)品比例。選擇具備條件的區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開展制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，推動(dòng)修改區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)交易制度、融資產(chǎn)品、公司治理有關(guān)政策規(guī)定。

央行新創(chuàng)設(shè)“直達(dá)型”工具支持小微信用貸

在今年的政府工作報(bào)告對(duì)貨幣政策的目標(biāo)描述中，有一句話最為引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注——“創(chuàng)新直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具，務(wù)必推動(dòng)企業(yè)便利獲得貸款，推動(dòng)利率持續(xù)下行”。

此前，不少分析人士就如何創(chuàng)新可以直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具紛紛猜測(cè)，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，新的貨幣政策工具可能類似于再貸款或類似CBS的票據(jù)互換，支持銀行加大對(duì)中小微企業(yè)的信貸支持。

實(shí)際情況與上述猜測(cè)較為一致。《信用貸款支持通知》明確，自2020年6月1日起，央行通過(guò)貨幣政策工具按季度購(gòu)買符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)新發(fā)放的普惠小微信用貸款。符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為最新央行評(píng)級(jí)1級(jí)至5級(jí)的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)村信用社、民營(yíng)銀行。購(gòu)買范圍為符合條件的地方法人銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)2020年3月1日至12月31日期間新發(fā)放普惠小微信用貸款的40%，貸款期限不少于6個(gè)月。

央行解釋稱，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，銀行發(fā)放貸款時(shí)，一般要求抵押擔(dān)保，目前中小銀行發(fā)放信用貸款的占比只有8%左右。為緩解小微企業(yè)缺乏抵押擔(dān)保的痛點(diǎn)，提高小微企業(yè)信用貸款比重，央行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)信用貸款支持計(jì)劃，提供4000億元再貸款資金，通過(guò)特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂信用貸款支持計(jì)劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支持。預(yù)計(jì)信用貸款支持可帶動(dòng)地方法人銀行新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬(wàn)億元，切實(shí)緩解小微企業(yè)融資難問(wèn)題。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示，該政策主要有兩大核心內(nèi)容：一是為企業(yè)拓寬低成本資金來(lái)源，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資問(wèn)題；二是解決銀行流動(dòng)性問(wèn)題。

“央行購(gòu)買銀行貸款的資金成本應(yīng)該較低，實(shí)際上相當(dāng)于給銀行提供了一個(gè)低成本的資金來(lái)源，可以促進(jìn)銀行貸款利率的進(jìn)一步下行。央行購(gòu)買成本與銀行收息之間的利差，可以抬高銀行的信貸收益，從而激勵(lì)銀行加大信用貸款的投放意愿。”曾剛說(shuō)，這也可以解決銀行的流動(dòng)性問(wèn)題，因?yàn)殂y行將信用貸款投放出去以后，央行直接買走該信貸資產(chǎn)，不占用銀行自己的資金，銀行沒(méi)有了這一部分的資金壓力，就可以進(jìn)一步加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

民生銀行首席宏觀研究員溫彬表示，央行提供的資金應(yīng)該是無(wú)息、定向的，因?yàn)樵摴ぞ咧幻嫦虻胤椒ㄈ算y行，將利于引導(dǎo)地方中小銀行進(jìn)一步降低中小微企業(yè)的貸款利率。

不過(guò)，《信用貸款支持通知》也提出，央行通過(guò)貨幣政策工具購(gòu)買上述貸款后，委托放貸銀行管理，購(gòu)買部分的貸款利息由放貸銀行收取，壞賬損失也由放貸銀行承擔(dān)。購(gòu)買上述貸款的資金，放貸銀行應(yīng)于購(gòu)買之日起滿一年時(shí)按原金額返還。

“與此前針對(duì)中小銀行的再貸款相比，此次直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策創(chuàng)新工具有較大區(qū)別。”溫彬稱，一個(gè)區(qū)別是期限，再貸款的期限品種較多，該新工具主要是一年期。另一個(gè)區(qū)別就是資金成本，該新工具對(duì)銀行來(lái)說(shuō)應(yīng)該是無(wú)息的，資金成本要低于再貸款。此外，針對(duì)中小銀行的再貸款只是明確要用于銀行發(fā)放的普惠型小微貸款等，但該工具對(duì)于普惠小微貸款類型更加聚焦，只限于普惠小微信用貸款。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，央行直接購(gòu)買普惠小微信用貸款、同時(shí)向銀行投放再貸款，再貸款預(yù)計(jì)將逐季發(fā)放，期限為1年，這部分資金量屬于央行對(duì)銀行的資金投放，有利于保障進(jìn)一步的信用創(chuàng)造，同時(shí)也激發(fā)了地方法人銀行投放中小微企業(yè)貸款的積極性。另外，央行強(qiáng)調(diào)其通過(guò)貨幣政策工具購(gòu)買上述貸款后，委托放貸銀行管理，購(gòu)買部分的貸款利息由放貸銀行收取，壞賬損失也由放貸銀行承擔(dān)，央行并非為此貸款背書，有助于防范道德風(fēng)險(xiǎn)。

7萬(wàn)億普惠小微企業(yè)貸延期還本付息

今年的政府工作報(bào)告和《意見(jiàn)》均提出，完善延期還本付息政策，加大對(duì)普惠小微企業(yè)延期還本付息的支持力度。因此，6月1日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、發(fā)改委和工信部聯(lián)合發(fā)布《延期還本付息通知》，對(duì)于2020年年底前到期的普惠小微貸款本金、2020年年底前存續(xù)的普惠小微貸款應(yīng)付利息，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)企業(yè)申請(qǐng)，給予一定期限的延期還本付息安排，最長(zhǎng)可延至2021年3月31日，并免收罰息。

同時(shí)，對(duì)于2020年年底前到期的其他中小微企業(yè)貸款和大型國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)（外貿(mào)企業(yè)）等有特殊困難企業(yè)的貸款，可由企業(yè)與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商延期還本付息。

也就是說(shuō)，今年年內(nèi)到期的普惠小微企業(yè)貸款，均可以享受一次延期還本付息。之前已經(jīng)享受過(guò)展期政策的貸款也可以享受這一政策。根據(jù)央行測(cè)算，預(yù)計(jì)延期政策可覆蓋普惠小微企業(yè)貸款本金約7萬(wàn)億元。

《延期還本付息通知》強(qiáng)調(diào)，對(duì)于普惠小微貸款，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要應(yīng)延盡延。同時(shí)，為充分調(diào)動(dòng)地方法人銀行積極性，央行會(huì)同財(cái)政部對(duì)地方法人銀行給予其辦理的延期還本普惠小微貸款本金的1%作為激勵(lì)。國(guó)有金融資本管理部門在考核國(guó)有控股和參股的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)2020年經(jīng)營(yíng)績(jī)效時(shí)，應(yīng)充分考慮階段性延期還本付息政策的影響，給予合理調(diào)整和評(píng)價(jià)。

值得注意的是，作為上述貸款本金的1%作為激勵(lì)的實(shí)施工具，央行創(chuàng)設(shè)普惠小微企業(yè)貸款延期支持工具，提供400億元再貸款資金，通過(guò)特定目的工具（SPV）與地方法人銀行簽訂利率互換協(xié)議的方式，向地方法人銀行提供激勵(lì)。央行預(yù)計(jì)，該工具可以支持地方法人銀行延期貸款本金約3.7萬(wàn)億元，切實(shí)緩解小微企業(yè)還本付息壓力。

此外，為提升政策覆蓋面，讓更多企業(yè)享受到延期還本付息，《延期還本付息通知》強(qiáng)調(diào)，對(duì)于普惠小微貸款，只要企業(yè)提出延期還本付息申請(qǐng)，根據(jù)商業(yè)原則保持有效擔(dān)保安排或提供替代安排，且承諾保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)就應(yīng)當(dāng)予以辦理，并合理安排還本付息時(shí)間，避免集中到期。

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