進入四季度之后，在地方政府專項債助力之下，多地迎來重大項目開工潮。江蘇、湖北、江西、河南等地已有數百億元投資規模的重大項目集中開工。

多位業內人士認為，穩投資基調下，專項債發行將進一步擴大有效投資，預計四季度新增專項債發行量在千億元左右。在債務和財力約束下，基建投資將結構性發力。項目申報增長較快的高鐵、軌道交通、市政設施等基建領域值得關注。

加大專項債發行效果顯現

9月4日召開的國常會要求，精準施策加大力度做好“六穩”工作，并確定加快地方政府專項債券發行使用的措施，帶動有效投資支持補短板擴內需。

公開數據顯示，截至今年9月30日，全國31個省(區、市)和6個計劃單列市總計已發行債券規模為41822億元。其中，一般債券16676億元，專項債券25146億元；從債券用途來看，新增債券30438億元，再融資債券10192億元，置換債券1192億元。

國家統計局最新數據顯示，今年前9月基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長4.5%。而此前8月、7月的基礎設施投資同比增速分別為4.2%和3.8%。基礎設施投資增速逐步回升，加大專項債發行效果已經顯現。

中債資信地方政府與城投行業研究團隊表示，某些省市已計劃在年內使用提前下達的額度，但受《預算法》和43號文約束，各省年內專項債務余額不能突破債務限額，因此四季度新增專項債券理論上的發行規模上限為1.19萬億元。考慮到未使用額度集中在發債動力較弱的發達地區以及項目儲備和開工條件等因素之后，預計四季度新增專項債發行量在2000億元至3000億元左右。

國家統計局新聞發言人毛盛勇日前透露，下一步，專項債要逐步形成實務工作量，逐步把這些項目落實到位。發行過程中，中央政府或者有關部門已經考慮到地方債務承受能力，地方政府債務有分類管理，債務水平高一點的地方，額度可能小一點，償債能力更好、經濟發展潛力更大、發展水平更好、項目盈利前景更好的地方，專項債發的額度可能就高一些。通過專項債的發行，希望更好地帶動民間資本一起做好基礎建設。

多地重大項目集中開工

專項債助力之下，市場預期的四季度重大項目開工潮如約而至。

10月以來，江蘇淮安2019年第二次重大產業項目集中開工，涉及項目102個，總投資619.31億元；河南登封市2019年下半年重大招商引資項目集中簽約，共涉及重大項目14個，簽約總額147.8億元，涵蓋文化旅游及服務業、通用航空等多個領域；江西吉安重大工業項目第三次集中開工，全市76個重大工業項目總投資345.7億元。

此外，湖北武漢宣布加快推進1611個億元以上在建項目建設，年內再開工250個重大項目。

興業證券在最新發布的研報中表示，10月前兩周，國家發展改革委審批項目增長56.4%，其中地方政府申報項目同比增長超28%，延續了9月以來的高增長，地方投資意愿持續回升。

據上證報記者了解，一些地方已完成三批專項債券申報工作，還有地方馬上要啟動第四批項目申報。在“資金跟項目走”的政策引導下，未來的財政資金投向，或與存量項目開工及新項目申報密切相關。

長江宏觀固收趙偉團隊分析指出，從此前公開數據來看，存量項目開工中，重大交運項目或是推進重點。從新項目申報來看，高鐵/城際、軌交等新型交運項目申報額增長較快。

來源：上海證券報

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