3月4日建筑鋼材庫存802.58萬噸，環(huán)比增加1.43%，熱卷庫存270.88萬噸，環(huán)比減少2%，中厚板庫存54.66萬噸，環(huán)比減少3.02%，冷軋涂鍍庫存96.2萬噸，環(huán)比減少-2.51%，總庫存1224.32萬噸，較上周增加1.58萬噸（環(huán)比增加0.13%）。

截止2月28日螺紋鋼庫存1359.24萬噸，較前一周增加55.87萬噸，熱卷庫存370.49萬噸，較前一周減少-4.39萬噸，中厚板庫存211.95萬噸，較前一周減少-4.15萬噸，線材423.05萬噸，較前一周減少-3.03萬噸，冷軋154.45萬噸，較前一周減少-2.48萬噸，五大產(chǎn)量總計(jì)2519.28萬噸，較前一周增加41.82萬噸。

從成交上看相對前期有所好轉(zhuǎn)，2月25日成交14.77萬噸，2月26日成交15.58萬噸，2月27日成交13.58萬噸，2月28日成交13.8萬噸，3月1日成交22.6萬噸。3月4日成交20.09萬噸。

今年到目前為止螺紋庫存和去年同期庫存已經(jīng)相差不多了。今年的產(chǎn)量是相對很高的。

整個(gè)一月和二月的上漲主要有三個(gè)原因，第一補(bǔ)庫存，第二貨幣寬松，第三基建。第一個(gè)相對簡單，從基建來看，今年的基建較去年是有會(huì)有所上行的，我在去年年末的分析中寫到2019年是基建上、地產(chǎn)下，基建是一個(gè)對沖指標(biāo)，從1.2月地方政府發(fā)型的地方債可以看出，1-2地方政府發(fā)型債務(wù)已經(jīng)在7700億，而每年三月都是財(cái)政投放主要月份，預(yù)計(jì)三月還會(huì)進(jìn)一步投放，在貨幣政策方面1.2月貨幣政策相對寬松，1月有兩次降準(zhǔn)，DR007和shibor都明顯下滑。DR007最低點(diǎn)已經(jīng)下滑至2016年附近，shibor1W最低點(diǎn)也下滑較快。

我認(rèn)為近期上漲的主要因素在于貨幣寬松，從近兩周的成交來看實(shí)際還是相對平平。后期隨著開工的增加成交比前期可能會(huì)好一些，如果定義為是貨幣寬松導(dǎo)致的近期的上漲，那么3月上旬到期的資金可能會(huì)存在資金缺口，3月7日MLF到期1045億，3月16日MLF到期3270億，逆回購到期2600億，總共到期資金6915億。如果三月貨幣不在寬松那么三月會(huì)存在資金缺口。

近期的黑色如果做短線的確不好交易，對沖相對好一些，站在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上3月不確定性加大，但是確定的是4月會(huì)單邊下滑，我在之前的文中分析過4月下跌的主要原因，三月的不確定性在于財(cái)政投放和政策影響，從交易的角度看，空遠(yuǎn)期合約在時(shí)間上有優(yōu)勢，空間上的優(yōu)勢在主力合約。從交易的角度看可以多空一些遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期合約，輕倉多一些主力合約，如果3月下跌，那么遠(yuǎn)期合約的掙錢，主力合約虧損，但是遠(yuǎn)期合約的倉位要比主力合約大，如果是三月上漲，主力合約掙錢，遠(yuǎn)期合約虧損，到了四月方向開始轉(zhuǎn)向的時(shí)候，平05，空單持有遠(yuǎn)月。如果只持倉一個(gè)合約單邊交易風(fēng)險(xiǎn)較大一些。

如果上漲從時(shí)間上看差不多20個(gè)交易日左右，如果選擇下跌應(yīng)該是在三月初，三月不確定性較高，而4月下跌的概率就極高。

來源：鋼鐵王國

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