在沉寂多日之后，周四黑色系商品集體拉漲，其中熱卷、焦煤、螺紋鋼期貨主力合約分別收漲4.2%、3.36%、2.09%，位居日內商品期市漲幅榜單前三名。分析人士表示，基建以及環保再次傳出利好消息，均給予黑色系一定提振。不過，考慮到政策利好影響周期較短，持續力度存疑，因此后市仍需關注供需兩端變化。
    黑色系集體拉漲
    “周四，黑色系集體大漲主要是受利好政策預期影響。”國信期貨黑色研究主管徐超表示，逼近年關，政策方面預期是黑色系行情的主要運行邏輯，產業供需的影響力被削弱。
    具體來看，一方面，基建領域自下半年以來成為拉動內需的重要著力點，且預計會在2019年上半年有顯著成效。建材的用鋼需求中，房地產行業增速著陸需要基建投資增速的托底，因此市場看漲預期升溫。另一方面，據Mysteel消息，徐州市政府應環保要求，3家鋼廠將陸續停產至月底，預計將影響建材日均產量1.7-1.8萬噸。
    西南期貨高級研究員夏學釗表示，近期，唐山地區實施強化管控工作，徐州地區也有鋼廠停產檢修的傳聞。此外，房地產方面，發改委支持優質企業直接融資，房地產企業也可發行企業債，這能較大程度上緩解房地產企業的融資壓力。基建方面，市場預期明年財政赤字會有明顯擴大，鐵路等基建投資將明顯提速。從供應、需求兩端給予黑色系一定提振。
    受此影響，A股方面的地產和基建板塊皆出現明顯上漲。數據顯示，在昨日申萬一級行業指數中，房地產指數漲1.85%；基建產業鏈相關指數亦顯著走高，其中建筑裝飾指數、建筑材料指數分別收漲2.9%、2.72%。
    關注反彈持續力度
    值得一提的是，除熱卷外，建材庫存數據表現令人失望，兩庫存上漲幅度較大，且投機需求尚未回暖。鑒于此，徐超表示：“黑色系短期反彈主要來自政策利好的集中爆發，影響周期較短，對持續力度存疑。”
    操作方面，徐超表示，對于龍頭品種螺紋鋼而言，預計1905合約12月會在3200-3500元/噸區間震蕩，宏觀經濟增速下行帶來的悲觀情緒仍會不定時地回歸，短線反彈在春季行情預期釋放前，無法構成更大級別的趨勢反轉，更難言抄底，建議短線操作為主。爐料端的焦炭焦煤或成為黑色商品中的亮點，鑒于今年焦化行業受到大幅的產能退出，基本面托底較強，因此反彈力度大于成材品種。然而，在鋼廠利潤收縮的背景下，近期多單應考慮及時止盈。
    夏學釗則認為，后市仍需關注黑色系商品供需兩端的變化。需求端方面，當前處于螺紋鋼需求淡季，而熱卷需求相對平穩。供應端方面，河北地區限產對熱卷的影響大于螺紋鋼，從本周產量數據來看，熱卷產量下降幅度明顯高于螺紋鋼，這也是近期熱卷走勢強于螺紋鋼的原因所在。在需求不佳的背景下，若后期鋼廠減產能夠持續，則成材反彈有望持續，若減產不能持續，則反彈空間有限。對于原料而言，鋼廠的減產意味著原料需求的下降，故而原料價格可能跟隨成材反彈，但反彈幅度會低于成材。

    來源：蘭格鋼鐵

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