暫別前一日全線反彈，昨日兩市震蕩有所加劇，板塊方面漲跌互現，而此前跌幅較深的鋼鐵板塊漲幅居首，再度受到不少投資者關注。
    三季度以來，雖然黑色系資產價格整體出現下跌，但分析人士認為，當前板塊的低估值已充分反映針對行業的悲觀預期，部分績優公司估值已處于較低區間。在這樣的背景下，基本面再平衡后，板塊依舊具備一定的配置價值。
    板塊表現優異
    昨日兩市各主要指數震蕩回升，在這樣的背景下，鋼鐵板塊在29個中信一級行業中漲幅居首。
    盤面上，昨日小幅低開后的鋼鐵板塊早盤迅速拉升，全天均維持強勢區間。截至收盤，板塊漲幅為1.76%。從行業內個股的表現來看，Wind數據顯示，截至收盤，行業內46只成分股中，僅有久立特材及浙商中拓兩只個股下跌，這一表現在昨日的市場中已屬相當優異。
    分析人士表示，昨日的盤面震蕩表明，風險偏好仍難言全面回暖。在這一背景下，板塊間漲跌無疑仍與資金流向間存在千絲萬縷的聯系。Wind數據顯示，昨日，主力資金在多數申萬一級行業重現凈流出。在資金整體凈流出態勢仍未徹底扭轉的背景下，僅有包括鋼鐵在內的7個行業昨日出現資金凈流入，但鋼鐵板塊的凈流入金額僅有不到1億元。
    針對后市，中信證券表示，短期可重點關注貿易商冬儲情緒的回暖。一方面，本輪螺紋價格大幅下調，其中一個原因在于市場對于冬儲的低預期，一旦冬儲預期企穩，那么可能會迎來價格端的企穩。可重點觀察貿易商冬儲量的變化（社會庫存累積中的主動累及部分）。另一方面，當前全產業鏈各品種利潤均處于比較均衡的位置，從黑色系品種的利潤分配來看，焦炭偏高、焦煤次高、螺礦再次之。如果隨著近期價格的回調導致整個產業鏈品種利潤重新均衡，短期跌價潮有望結束，迎來價格企穩期。
    配置價值仍存
    國海證券指出，今年三季度行業盈利高點或已確立，年初以來鋼鐵行業宏觀需求預期偏悲觀、微觀需求良好的情景已發生實質改變，行業情況已由“弱供給、需求尚可”轉變為“供給松、需求下行”，現貨價格的持續走低側面印證了經濟下行的嚴峻事實。在基本面趨弱的背景下，對鋼鐵板塊投資應持謹慎態度。
    不過中泰證券認為，在庫存大幅回落背景下，10月粗鋼日耗量仍達到252.2萬噸，同比上升14.43%，顯示終端采購較為旺盛。而從中觀層面橫向比較，10月水泥產量數據繼續大幅增長13.1%，累計同比增速達2.6%，對應多地水泥價格出現提漲，這與鋼鐵日耗量表現較為匹配。需求的韌性主要來自于投資端超預期表現，一方面，地產是支撐今年鋼鐵需求的最重要因素，雖然10月略有下滑，但整體仍維持高位，房地產投資和新開工累計同比達到9.7%、16.3%；另一方面，制造業投資繼續改善而基建投資企穩回升，1-10月增速升至9.1%與3.7%，對鋼鐵需求形成邊際改善動力。近期鋼價負反饋效應導致終端采購趨于遲緩，但若后期鋼價得以企穩，在需求偏平背景下，庫存周期波動將再次推動下游采購力度釋放。
    拋開基本面因素，僅就配置的角度而言，招商證券強調，近期外部因素緩和有望對市場情緒進行修復。在這一背景下，建議等待供需基本面再平衡后，板塊集體分紅帶來的投資機會。經該機構測算2018年主流鋼鐵股股息率普遍在6%-10%，由此，該機構認為，在盈利持續背景下板塊未來依舊具備較大吸引力。
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    來源：中國證券報

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